公司基本面

一、主营业务：三羊马汽车整车综合物流服务，就是大家经常在高速上看到那种一辆大车上面拖着十来辆新车的运输服务，占公司营业收入的80%以上。公司也在拓展其他方面的物流服务，比如运输啤酒饮料等商品，但没什么效果，占比一直不高。

二、重要客户：中铁特货、长安、东风小康、百威（啤酒）。以前还有奇瑞，但2022年年报里面，奇瑞没在前五大客户名单里了。

三、过往业绩：2018年至2022年，公司汽车整车全程物流服务运输数量分别为13.67万台、20.03万台、22.06万台、26.91万台、20.77万台，整体保持持续增长。

但从过往财报看，三羊马的日子并不好过。每年营收十分稳定，在八九亿元左右徘徊，净利润一年不如一年。2023年一季度，净利润依然下滑。

四、经营计划：公司在2022年年报中，关于未来写了一大堆官腔客套话，比如扩大服务网络、信息化发展、引进人才、并购重组等等，这些话几乎永不过时，说了又好像啥都没说。

可转债情况

一、募集项目和前景：三羊马计划发行2.1亿元可转债，1.50亿元用于提升公司运力，其余用于偿还银行贷款。

运力提升项目计划采购296辆运输车辆，第一年计划买98辆车，第二年买95辆车，第三年买103辆车。新增运力投放到我国汽车生产基地所在区域，如重庆、四川、贵州、河北、广东、江苏等区域。

公司预计从第四年开始，新增运力每年为公司贡献1.55亿元营业收入和603.56万元净利润。

第一次看到发行可转债就为了买车的。投入1.5亿元，预计每年净利润才603.56万元，每年才4%的收益率，这值得投资吗？

二、募集资金和进度：2023年5月29日，三羊马披露可转债项目的上会稿，应该很快就会被安排深交所上市委的审核会议，如果顺利通过，大半年左右应该就会发债吧，毕竟有一部分钱是用来偿还银行贷款的，早点还，剩利息。

潜伏配债策略

一、公司估值：公司议价能力低，利润很难好转，估值偏高。

二、潜伏星级：☆☆☆☆

三、配债划算程度：三羊马 每股配债额大概2.6元，400股能配到1手债，按近期股价计算，需要14000元左右才能配1手债，不划算。

四、转债迷你程度：三羊马计划发行可转债2.1亿元，如果董监高和持股5%以上的股东都配债，那可转债发行半年内的流通规模只有0.7亿元，比新港转债的流通规模还小哦。

五、策略：基于三羊马可转债超级迷你的可能性，配债是肯定要配一手的，毕竟有可能涨到200元以上嘛。

不过，从去年公司披露发行预案以来，公司股价跌宕起伏很厉害，在三五十元区间大幅度涨跌，不是很适合长期持有，比较适合低买高卖短线交易。

亮点与风险

一、亮点：仅有的亮点就是可转债规模小，流通规模可能超级迷你，新债上市可能涨到200元以上。

二、风险：三羊马这公司基本面没有任何亮点，也没有值得炒作的概念，估计偏高。

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