自从创业板指在今年1月底创下阶段性新高后，就一直处于调整趋势当中。‍‍

最近更是过分，基本上每天一个新低。‍‍

在5月的最后一天，创业板指跌破了2200点整数关口，创出年内新低，甚至马上追平2022年4月份的低点。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

包括我在内的很多人都想着，22年的投资已经是hard模式了，那23年至少不会比去年更差了吧。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

但5月一过，就被啪啪打脸。‍‍‍‍‍‍

本来非常极端的结构性行情已经很难赚钱了，谁能想到5月份还有一个猎杀时刻，直接把今年的收益快清零了。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

我看了下，我今年的投资收益，已经缩水一大半了，难不成今年的目标又要从“赚钱”变成“保本”了吗？‍‍‍‍‍‍‍‍‍

找了一圈，发现最近下跌的原因不外乎3个：‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

1，经济数据低于市场预期，经济环比改善趋势出现放缓；‍

2，10年期美债利率、美元指数反弹，人民币阶段性贬值压力加大；

3，一边是大资金减仓，一边是北向资金流出，市场正在变成减量博弈。‍‍‍

这中间创业板表现最惨：

近一个月下跌5.65%

今年以来下跌6.53%

近两年以来下跌33.72%。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

持有创业板指的老铁们都要吐血了。 ‍

但事实上，越是焦虑，越要兴奋，因为从不同角度分析，市场都接近底部区域了。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

从宏观经济看：‍‍‍‍

尽管短期数据偏弱，但领先指标和政策态度都比较支持。

而且，美联储加息周期已大概率趋于尾声，下半年人民币汇率升值的空间可能更大。‍

从估值层面看：

先看市场整体估值水平，A股已经步入底部区间。

目前沪深300指数的风险溢价为5.77%，处于近10年75.36%分位数处的高位，已经与2022年4月和11月的底部位置相似了。

再看创业板指的估值：

当前创业板指的市盈率为31倍，估值百分位在3%，这意味着现在比历史上97%的时间都要便宜。

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从偏股基金发行规模来看：‍‍

通过观察历史情况，一般新发基金的高峰期，对应市场的阶段性高点；而新发基金的低迷时期，也基本上是市场的冷清期。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

有机构统计了5月份权益基金的新发数据，股票型和混合型基金的新发份额不足90亿份，创下2018年四季以来的单月新低水平。

当前的权益基金新发规模与2012年7月、2014年6月、2015年9月、2018年7月这几个区间相似。

假设我们在以上4个时间段买入创业板指，分别计算持有1年、3年的收益率，会发现：

新发基金低点买入，大概率可以获取一个正收益。‍

只有2015年买入，持有3年后比较惨，还会亏27.7%。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

这是因为2015年9月是疯狂之后的余温，而2018年全年都是寒冬，但如果能持有5年时间，等到2020年9月再下车，收益率就变成了37%。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

所以，尽管当下有一个利空扰动，但机会也开始变大。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

只是对于接下来一段时间来说，创业板指还是可能会出现两种情况：‍‍‍‍‍‍‍‍

1，调整到去年4月份的位置止跌企稳‍

现在创业板指距离去年4月份的低点之后一步之遥，如果能在前一个低点震荡企稳，就有望形成一个二次探底的形态。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

2，跌破去年4月低点

如果不幸，跌破去年低点，那就要重新寻找支撑。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

对于当下这种让人失望的时刻，‍‍‍‍‍‍我们能做的就是坚持。

因为悲观者也许正确，但乐观者永远会成功！

「丸子日报」（2023/5/31版）：

中概及其亲戚们的最新进展

中概互联亏损-21.84%；恒生科技亏损-17.55%

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