今天想跟大家聊一个最近跌很多的板块——养殖。‍

从今年4月份开始，养殖板块就一直处于回调当中。两个月的时间，跌幅已经接近20%：
关于为什么这段时间养殖板块一直跌跌不休，丸子从供需角度跟大家聊聊。

先来看需求端。‍‍

整体来看，养殖行业的需求还是比较稳定的。

在2010-2018年间，猪肉的需求量基本上稳定在每年5000万吨。

2019年爆发的非洲猪瘟，让猪肉价格一度走高，所以当年需求下降。

2020年又受到了疫情的影响，需求在4000万吨/年左右。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

2021年得到一些恢复，重新回到5000万吨/年左右的水平。‍‍

2022年再次受到疫情的扰动，需求又掉到4000万吨/年。‍‍‍‍

而2023年是经济复苏的一年，所以机构预计需求重新回到5000万吨/年应该是大概率事件。

综上所述，养殖行业的需求还是比较稳定的，那更多的变化则来自于供给端。

当前供给不太理想，主要取决于两点：

第一点：养殖户补栏积极性不高‍‍‍‍‍

补栏是指能繁母猪存栏量到底以后，养殖户继续开始增加能繁母猪的存栏行为。

尽管从2022年5月-12月养殖户一直在补栏，但积极性不高。

甚至今年一季度又开始进入去产能的阶段。

补栏不积极的原因，主要是受到非洲猪瘟的影响。

一个是之前的非洲猪瘟给养殖户造成的心理影响比较大；

另一个是当前非瘟防治的情况，以及门槛被动抬高，降低补栏意愿。‍

第二点：养殖上市公司亏损加剧

养殖企业从2021年四季度开始到今年一季度，除了2022年四季度之外，其余都是亏损的。

亏损加剧，补库存的积极性就会进一步受到影响。

所以，对于接下来养殖板块的走势，大家可以重点关注这个指标——

能繁母猪存栏量

它是养殖行业的前瞻指标。

一般来说，猪妈妈需要有4个月的时间怀猪宝宝，而小猪从出生到长大上市要6个月左右，所以加一起是10个月的时间。

所以能繁母猪存栏量可以提前预测未来十个月猪肉的供应量。

这样的话，如果能繁母猪存栏量在二季度或者三季度见底，那往后十个月左右猪肉价格就有可能出现新高。

同时，总结历史上5个猪周期的底部，大概在10元/公斤上下的位置，现在的价格大概在14元/公斤，可以说逐渐逼近历史底部区域了。

但以上都是基本面情况，而在资金市场当中会存在一个抢跑的行为:

比如，上一轮养殖的资本市场价格低点在2021年9月1日出现，而上一轮猪肉价格的低点是2021年10月份出现的，上一轮能繁母猪存栏量的低点是2022年4月份出现的。

所以我们会发现，二级市场会比猪肉价格、能繁母猪存栏量都要先一步见底。

目前，市场上与畜牧养殖相关的ETF一共有4只，分别是：

平安养殖ETF

鹏华畜牧ETF

国泰养殖ETF

招商畜牧养殖ETF

而这4只追踪的指数都是中证畜牧养殖。

中证畜牧养殖指数从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。目前中证畜牧养殖指数共有39只成分股，指数以畜牧养殖为主，同时兼顾了饲料加工、动物疫苗等相关细分领域。

前十大权重股：
前十大权重股占比64.58%，均为养殖板块龙头企业。指数集中化程度高，符合行业规模化的发展趋势和投资需求。

从收益率看：

畜牧养殖指数近期收益均为负数，同时指数波动率较大。‍‍‍

从估值看：

养殖板块具备典型的周期性，所以可以用市净率来评估。

目前，中证畜牧养殖指数的市净率是2.84倍，是上市以来的7.03%历史分位，整体是低估状态。

我将追踪中证畜牧养殖指数的4只基金，按照规模、费率等指标整理如下，可以发现：
国泰养殖ETF规模最大，而招商畜牧养殖ETF费率更低。

大家可以根据自己的需求选择，如果更看重流动性优选国泰养殖ETF；如果想要省钱的话，招商畜牧养殖ETF也是个不错的选择。

最后，丸子给大家总结了2个适养殖ETF的投资方式‍

第一个是捕捉小周期机会，做一些网格操作。

养殖板块属于周期品种，如果能把握一个又一个小的猪周期，跌了就买，涨了就卖，那应该会有一个不错的收益。

比较适合的方式就是网格，对于网格操作我准备最近更新一篇文章，有需要的朋友可以蹲一下。‍‍‍‍

第二个是对冲通胀，长期定投。

这建立在养殖板块的两个长期投资逻辑之上。

一个是猪肉价格是长期向上的。‍

虽然中间会阶段性掉下来，但价格长期向上趋势还是存在的。这样养殖ETF就可以成为对抗通胀的手段。

另一个是养殖行业的集中度会进一步提升。

在非洲猪瘟的影响之下，养殖行业的门槛被动抬升。

美国市场前五家养殖公司市场占有率合在一起大约是35%左右，而我国在去年年底这一指标还不足15%，那么未来集中度提升可能会是一个大概率事件。

所以，如果把握不住短周期的机会，也可以长期定投，至少这个位置估值不贵了。

「丸子日报」（2023/6/5版）：
中概及其亲戚们的最新进展

中概互联亏损-19.41%；恒生科技亏损-13.15%

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