你敢信吗，葛兰的基金已经腰斩了。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

曾经的医药女神兰兰，到现在的“葛大妈”，葛兰的口碑发生翻天覆地的逆转只用了两年时间。‍‍‍‍

‍在2019年时，医药板块开始爆发，葛兰所管理的「中欧医疗健康混合‍基金」搭乘了医药行业的东风，成为当时最炙手可热的基金之一。‍‍‍‍‍‍‍‍‍

这只基金成立于2016年9月，至今已经有快7年的时间了，成立以来收益率在118%。‍‍‍‍‍‍‍‍

在19年和20年，中欧医疗健康表现十分亮眼，19年一整年上涨75%，20年一整年上涨97%。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

‍‍‍在这种热情高涨的时刻，葛兰又在2019年2月，发行了另外一只医药基金「中欧医疗创新股票」。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

和中欧医疗健康一样，中欧医疗创新在2019年和2020年收益大涨，每一个买了这两只基金的人脸上都笑开了花。‍‍‍‍‍‍‍

‍‍‍但时间到了2021年后，这一情况开始发生了变化，这两只基金的收益率一泻千里。‍‍‍‍

「中欧医疗健康混合‍基金」：

2021年，跌幅-6.55%；2022年，跌幅-23.29%。‍‍‍‍

「中欧医疗创新股票基金」：

2021年，跌幅-7.9%；2022年，跌幅-27.19%。

如果看最近两年的数据，会发现：

这两只基金在近两年的收益率都在-50%以上，这意味着在21年7月份之后买入的基友，账户收益会呈现大幅亏损状态。‍‍‍‍‍

这种感觉也太酸爽了吧！！！‍‍‍‍‍‍

当然，除了吐槽葛兰外，我们不得不承认的是：

在2021年后，医药行业在二级市场的确不景气，整体呈现下行趋势，并在去年9月创下新低，而最近又回到了低点位置。

对于一个主题基金来说，再厉害的基金经理也无法在行业下行时独善其身，所以跟随市场下跌成为医药基金逃不脱的命运。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍但事实上，尽管医药板块整体在下行，但抄底大军却呈现出越跌越买的态势。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

中欧医疗健康从21年一季度的61亿份额已经增加到现在的145亿份额。

基友们果然是“口嫌体直”的最佳代表，一面吐槽着“葛大妈”，一面又抑制不住自己抄底的热情。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

在最新的二季报中，葛兰写道：‍‍

「展望2023年三季度，医疗行业整体处于稳步恢复中，国内外的投融资环境也都在筑底。

从供给端看，经过多年的洗礼，国内创新药企整体研发管线布局已经更加理性，并且2023年也是产品管线临床数据集中公布大年，部分企业已经出海做产品授权，这些不仅是创新能力的体现，未来也可能会体现在业绩和估值的双重提升。

此外，国内的创新药服务企业也逐步形成了有全球竞争力的产业集群，在部分细分领域达到全球领先水平。

从需求端看，居民对消费性医疗及医疗服务的需求也在快速增长。

整体而言，医疗板块的估值已经相对较低，且是较为典型的刚需行业，我们医疗投研团队依然看好其长期投资价值。」

现在医药板块的估值已经跌到了低估区间，当前全指医药指数的市盈率还不到29倍，低于历史上85%水平。

但葛兰还说道“二级市场的股价持续波动，特别是在深度调整的阶段，也让长期基本面投资理念面临挑战。”

在当下这种大幅调整的阶段，葛兰也会对自己投资有一些不确定。‍‍‍‍‍‍‍

‍‍一时的下跌，可能是运气问题，但如果长时间的下跌，基金经理的确要思考是不是自己的投资逻辑出现了问题。‍‍‍‍‍‍‍‍

‍‍所以，在季报观点的最后她写道：‍‍‍‍‍‍‍‍‍

「相信从更长投资周期来看，对抗波动的相对更优策略是保持稳定的投资框架。」‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

当现在无法解释的时候，只能把希望给予到未来，因为时间会铸造一些奇迹。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

根据历史数据，中证全指医药卫生指数自基日以来一共发生了四次较大幅度的回撤。

分别出现在：

1，2008年1月-2008年12月，回撤幅度60.51%，历时293天；

2，2010年11月-2012年1月，回撤幅度43.88%，历时413天；

3，2015年6月-2019年1月，回撤幅度54.23%，历时1301天；

4，2021年至今，回撤幅度51.57%，历时590天。

可见，当下无论是下跌深度还是持续时间，都已接近黎明，在最后的黑暗当中，我们能做的就是熬过去。

因为在大家都悲观的时候，这意味下跌的风险越来越小，上涨的机会反而越来越大。

当下最好的策略，或许就是继续等待。

「丸子日报」（2023/7/24版）：

中概及其亲戚们的最新进展

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