屋漏偏逢连夜雨。

本就跌了两年的医药，最近又迎来了两则新的利空消息：‍‍‍‍‍

‍‍利空一：

在7月27日，国家药监局药审中心连发三份指导文件，直指创新药临床试验设计。

在文件中明确提到：「在临床试验开展过程中，目标适应症的标准治疗发生变化，应及时告知受试者，保障受试者充分了解其它可选择的治疗手段，并保障受试者自主选择是否退出试验的权利。」

这意味着提高了新药的临床试验和上市门槛，相当于收紧了研发端。

利空二：

在上周五（7月28日），纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治工作动员部署视频会议在北京召开。

会议上指出：

「要加大执纪执法力度，紧盯领导干部和关键岗位人员，坚持受贿行贿一起查，集中力量查处一批医药领域腐败案件。」

可以说，今年的医药反腐力度比往年更大。‍

据统计，今年以来至少有155位医院院长、书记被查，已超过去年全年被查医药院长、书记数量的两倍。

医药行业的反腐也吹到了上市公司，在7月份已经有两家医药上市公司的实控人被查。

7月3日，医疗信息化龙头卫宁健康实际控制人、董事长周炜因涉嫌行贿罪被广东省茂名市监察委员会立案调查及实施留置；‍

7月29日，赛伦生物实际控制人之一、董事长范志和因涉嫌职务犯罪被实施留置并立案调查。这则针对整个行业的反腐消息一出，让医药板块持续走低。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

‍‍以千亿市值的“药茅”恒瑞医药为例，自反腐消息后已经连续三天下跌。‍‍‍‍‍‍

第一天大跌9.11%，第二天下跌2.69%，第三天下跌2.54%。

不过市场出现下跌，主要还是情绪上的影响。‍‍‍‍

‍因为从短期来看，反腐是会对一些医药企业产生冲击，在一个时间段内市场份额、营收等方面出现下滑。

比如，现在就有一些药企开始叫停医药代表进院；暂停讲课费等营销方式，这相对在销售端会有一定收紧。

但事实上，从长期来看，反腐对于医药行业来说一定是利大于弊的。‍‍

因为在反腐行动的监督和惩戒下，药企会将合规运营放在首要位置，从而节省大笔销售费用。

在深交所公布的数据中，药企在销售端的支出是大于全部行业平均值。将节省下来的销售费用用于研发，有利于企业更好发展。

而且，在医药反腐中，将清退那些不合规的公司，让真正有实力的医药公司可以占有更广阔的市场，这也会导致一定程度上的优胜略汰。‍‍‍‍‍‍

所以，大家不要根据市场看消息，而是应该根据消息思考市场。

可以说，医药行业的反腐，未来会减少不合理竞争，促使真正具有创新性的产品脱颖而出，利好创新药和创新器械行业的健康发展。

从当前中证全指医药卫生指数估值来看，目前已经处于较低估值区间，投资性价比越来越高了。
在上一次写葛兰的时候，我总结了中证全指医药卫生指数自基日以来一共发生了四次较大幅度的回撤。分别出现在：

1，2008年1月-2008年12月，回撤幅度60.51%，历时293天；

2，2010年11月-2012年1月，回撤幅度43.88%，历时413天；

3，2015年6月-2019年1月，回撤幅度54.23%，历时1301天；

4，2021年2月至今，回撤幅度51.91%，历时597天。

可以看到，过去三年的回撤幅度都在40-60%之间，而本轮回撤已经达到50%；过去三年的调整时间在293-1301天之间，本轮回调时间为600天左右。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

目前回调的深度已经满足，但回调的持续时间还在延长。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

对于医药来说，我们都知道黎明一定会来，但让人难受的是，不知道它到底什么时候才能来。

相关链接：最全的医药ETF都在这里了，拿走不谢！

「丸子日报」（2023/8/2版）：

中概及其亲戚们的最新进展

中概互联亏损-21.77%；恒生科技亏损-0.17%

很好，恒生科技转盈为亏了，我又可以和它长厢厮守

提示：本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。