2023年9月27日重点

①  2023年9月27日借出1天期的国债逆回购，可以享有11天的计息天数（包含中秋国庆假期），资金2023年9月28日可用（不可转出到银行账户），年化收益率可能在5%左右。大概是1万元借出1天期的国债逆回购能有十几元的收益。如果证券账户有闲钱，那得参与啊。

现在上交所和深交所的国债逆回购条件都是1000元起，只要是1天期的，哪个年化收益率高，就选哪个！

我自己是不会特意卖掉股票或转债来参与逆回购的，因为后天股市上涨的概率很大，我不想错过。而且我有网格条件单，我得保证有足够资金支撑网格交易，等到快收盘了，我才会参与逆回购。

国债逆回购的交易时间截止到交易日的15:30，正常情况下，过了15:00收益率就会降低，比如今天下午14:40左右，1天期逆回购年化收益率超过4%，15:30收盘时年化收益率不到4%了。

这是一个无解的问题

今天看到一个数据：今年以来，有1147家公司募投项目进行了变更，其中有750家是新股募投项目表更。

以前我对这类消息是不太关注的，但这两年看的可转债公告多了，确实发现了一些问题。

就说最近的，鲁泰A、志特新材、温氏股份、首华燃气、物产金轮、环旭电子、福斯特都发布了可转债回售公告。因为公司变更了可转债募集资金使用项目，按募集说明书约定，要给投资者回售的机会——投资者如果觉得公司改了募投项目，“你变了”，可以选择将转债按100元面值+当期应计利息回售给公司。也可以不参与回售，决定权在投资者自己。

大部分投资者是不会参与回售的，因为这时候转债价格都在100元以上，远高于回售价格，回售就亏钱，不如直接卖掉。

这就是一个无解的问题，在可转债发行之前，公司是需要对募投项目进行详细分析的，交易所也可能会对募投项目进行多次问询，双方都做足100分。但可转债发行后，公司如果放飞自我，把资金变更到其他项目，交易所最多也就是再出个问询函，已经没办法改变钱已经在公司手里的事实。投资者更加不会为了所谓的尊严连钱都不要。所以就是：钱到手，该花就花。

在可转债发行之前，都会对募投项目做很美好的预计：比如建设期两三年，投产五六七八年就收回投资成本。

经常让我有一种“再造一个XXX”的感觉，差点都想长期持股了。

但大部分计划不如变化快，比如前几年养猪行业都在发可转债，牧原转债、希望转2、温氏转债、正邦转债等等，终于迎来了行业寒冬，正邦支撑不住重整了。

温氏有12个可转债募投项目终止，换成11个新项目。

比变更更难搞的是项目延迟投产，温氏转债有11个项目原计划今年底投产的，延迟到明年年中或年底了，延迟的原因有公司提高建设标准、连续下大雨、市场低迷、村民阻挠等。

延迟连回售条款都没有，说延迟就延迟。

说这么多，这些问题，并不会导致目前的可转债发行流程出现变化。以后可能会有影响，也许给变更、延迟再加个限制吧，毕竟，谁也无法在转债发行前就洞察未来确定募投项目不具有投资价值。

这是A股的大问题，很难改变，只能缝缝补补。

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