今年这行情，确实挺难的。如果以史为鉴，过去有没有和今年类似的行情呢？我看了下，还真有——2012年。

看当年上证综指的走势是这样的：
我们来看看这一年到底发生了什么。

• 1月4日~3月4日：A股一改颓势，从1月到3月两会之前上证指数上涨+13%；
  

• 3月5日~5月2日：两会提出GDP增幅指标降低至7.5%，八年来首次破8，引发市场对经济的担忧，股市下跌；之后国务院决定设立温州市金融综合改革试验区引发了A股的小反弹。
  

• 5月3日~12月4日：期间上证指数持续下跌，幅度达到-19%。这段时间市场情绪非常悲观，市场出台的降低交易费、降息降准等利好，通通被忽略。9月28日，多家保险巨头加仓股市，国家队汇金公司加仓大型银行股，市场有所扭转，但之后仍然继续下探。

• 12月5日~31日：12月5日zzj会议定调了2013年的经济工作，政策逐渐明朗，市场终于迎来反弹行情。
  

类比今年和2012年，其实有不少相似的地方。

比如这两个年份遇到的核心问题都是经济增速下滑，2012年是对GDP破8的担忧，现在是疫情后对经济复苏的担忧；

比如尽管有多重利好，从降低交易费到降息降准，以及国家队入场等，仍挡不住市场继续破新低，情绪非常低迷。

那如果从长一点的周期看，2012年前后，市场又经历了什么呢？
往回看一年，其实2011年市场对经济增速下滑的担忧已经出现，上证指数跌幅-21.7%；

往后看，2013年，在政策刺激下经济呈现弱复苏，上证指数继续下跌-7%，但创业板指大涨+83%，市场冰火两重天；

2014年，经济增速进一步下滑，年底的意外降息推升牛市行情；

2015年上半年，各项政策利好不断，改革牛+杠杆牛诞生，之后便是股灾，一轮新的周期开始……

虽然现在回头看，这一年年的说起来轻巧，不过对于当时的投资人来说，应该也挺难熬的吧。

当然，历史才不会上演相同的戏码。而且这一轮与历史行情还有一个最大的区别，就是外资的影响。

现在的北向资金，由于交易公开，具备一定风向标的作用。而外资除了看A股的基本面，还要看全球动向（比如美联储加息、地缘冲突等），这让A股更加坎坷。

不过其实历史上每一次熊市底部，大家都会认为“这次不一样，难度更大”，本质上是源于对未知的恐惧。等到真正迎来反转，才会有不一样的感受。

这一轮的市场会如以什么样的方式走出底部，剧本没人能猜得到，但周期的规律是不变的，这一点我们还是要有信心。

周期永远胜在最后。任何东西都不可能朝同一个方向永远发展下去。树木不会长到天上。

——霍华德•马克斯