说起来，这一轮A股也跌了快三年了，喊底部也有一年多了。但A股就是不起来，还屡次新低。

今天和大家回顾下，历史上几次底部，A股是怎么走出来的。

我们把A股所有股票放一起合成一个指数：万得全A（万得是一个金融数据服务机构，全A就是指全部A股的股票），看看2000年以来的5次底部，是如何走出来的。

第一轮：熊市4年，牛市2年
这段历史里，经济整体不差，货币政策稳健，但监管、整顿、打假等动作层出不穷，市场情绪悲观，反复摩擦筑底。

2005年7月触底后，继续底部震荡了半年。

到了2006年，由于股改加汇改顺利推进，而且宏观调控也没有放松。各项改革奠定良好基础，上市公司质量全面提升，主营业务收入和净利润指标均创下了有史以来最高水平。M1、M2高增长，信用宽松，流动性充足。人民币升值，国际热钱涌入。

基本上满足了天时、地利、人和三重条件，A股走出底部，成为2006年全世界表现最佳的股市之一。

第二轮：熊市10个月，牛市8个月
2007年10月之后，经济过热，通胀加剧，货币政策开始收紧，央行10次提准，5次加息。美国爆发次贷危机，引发了全球经济危机，我国经济也急转直下，坠崖式下滑。

这段时间A股经历了历史上的至暗时刻，并于2008年11月触底。

2008年的最后两个月，在四万亿的政策刺激下，市场开始慢慢出现行情。2009年之后，随着天量信贷与国家的各项产业经济刺激政策的推进，经济反弹超出市场预期，A股也彻底摆脱了2008年的低迷。

第三轮：熊市3年，牛市1年

2011年，由于前期大量的信贷投放和长期顺差导致的货币流动性过剩，通胀居高不下。央行收紧流动性，且多次上调存款准备金率、加息，对资本市场也产生了巨大的影响。

同时，国际社会上，多个国家主权评级接连遭到下调，全球经济衰退担忧氛围浓厚。2012年，中国经济增速下滑超出预期，股市继续回落。

多重因素下，A股低迷了三年之久，万得全A指数直到2013年6月才真正触底。

2014年，随着资本市场一系列改革、证监会&新华社接连发声，央行全面降准降息，场外配资入市，杠杆交易带动，市场快速升温。

第四轮：熊市8个月，牛市17个月
2015年，中国经济进入“6”时代，各种指标下降，被看作是2000年以来最困难的时候。由于通缩严重，企业营收大幅缩减、利润严重下滑。再加上清理场外配资，杠杆牛被打死了。

A股在短暂又疯狂的牛市后出现两轮股灾，在2015年9月触底，迅速反弹后于2016年2月二次探底。

2016年~2017年，由于供给侧结构性改革，向好的势头开始出现，工业企业利润回升明显，估值体系开始回升。与此同时，全球经济也开始复苏。A股也逐渐升温。

第五轮：熊市1年，牛市3年；
这段时间里，由于中美爆发毛衣战，国内经济增长受到担忧。再加上金融去杠杆、资管新规出台、流动性收紧的影响，A股走熊，并于2018年10月触底，2019年1月二次探底。

之后，随着一行两会喊话市场，A股政策底出现。全球疫情之下，中国经济恢复好于预期，持续降准降息保持流动性宽松，外资持续流入、公募基金资金持续入市，A股走出结构性牛市。

看下来，虽然每次遇到的难题不一样，不过每次走出底部，总离不开三个方面：经济、政策、国际环境。当然，起决定作用的还是前两个。

这一轮熊市，我们遇到的问题其实也不新鲜，就看逆袭的剧本怎么写了。