还有最后6个交易日，今年就彻底结束了。‍

A股也不负所望，在今天成功二次探底，盘中最低跌至2882点，直逼去年4月创下的2863点。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

庆幸的是，探底过后开始拉升，大盘最终收红。‍‍‍‍‍‍

除了这糟心的市场外，最近也有很多策略报告频出，都在预测2024年的市场究竟怎样。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

看了一下，和之前的话术都差不多：

“明年会比今年更好”

“大盘要涨到6XXX点”

这种话听多了，感觉相信的程度大打折扣。

不过，虽然结论没有什么新意，但听一听投资逻辑还是很有必要的。‍‍‍‍‍‍

比如，在最近一场策略会上，昔日的公募基金经理董承非就分享了和芯片相关的看法。

董承非，大家应该听过，从兴全基金离职后，加入了一家私募——睿郡资产。

他离职的时候，我还写了这篇文章：董承非离任，他的基金要不要赎回？

而最近他分享的观点主要和「芯片」相关。‍‍‍

在2021年中旬，整个半导体产业出现了周期下行的趋势，主要是由于：

疫情后商品消费的回落、服务消费的增长带来整个消费电子回落，而供给快速修复乃至扩产都带来了供给端快速放量。

在这样的大背景下，整个供给开始超越需求，带动整个周期下行。

在董承非看来，半导体是一个典型的「周期」+「成长」行业。‍‍

周期性体现在：‍‍‍

从2021年中期到现在，半导体产业链经历了2年左右的周期下行，一般的下行时长大概为1.5年-2年。

这也是为什么当前资本市场非常关注半导体周期的底部特征，毕竟从时间维度来看，已经相对比较充分。

但大家对于需求恢复的速度或者需求复苏的进展有分歧：需求复苏低于预期，也即本轮周期的下行在某种程度上被拉长了。

成长性体现在：‍‍‍‍

它的核心推动力来自于新品的发布，像近一年热议的AI只是一个开端，它对中国半导体的拉动并不是很明显。

待到行业进一步演进，AI进一步重塑终端甚至于达到万物智能，最终下来将是一个长周期的、超出我们预期的行业景气。

而且，由于半导体成长属性存在，一浪总是比一浪更高。

而最近大家关注的点在于：

苹果Vision Pro已于12月开启量产，最近很多参与制造的“果链”企业股价应声上涨。

苹果公司CEO库克在Vision Pro发布会上说：

“iPhone将人们引入移动时代，Vision Pro将标志着空间计算的时代到来。”

据TechInsights预测，伴随苹果Vision Pro的发售，2024年全球VR头显市场（包括混合现实即MR设备）的价值预计将显著增长到近73亿美元。

华创证券表示，Vision Pro有望开启消费电子新周期，产品前景非常广阔。

而消费电子的复苏也将带动半导体行业的从底部崛起。‍‍‍‍‍

回顾历史上，每一轮大牛市都有产业逻辑支撑，从曾经的人口红利时期到金融+杠杆时期，再到现在的科技创新和产业升级的逻辑，每一轮产业周期都有产业本身的内在逻辑。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

虽然很多人都说以前更好，但我们回不去了，我们依旧身处于当下。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

在这个市场当中，一味的批评没有意义的，顺应时代、顺应市场的变化才是第一要义。

当然了，这并不是号召大家无脑涌入半导体，只是想把我看到的所思所感分享出来，给大家一些投资灵感，让大家能在风雨飘摇的市场中找到一些还能坚持下去的理由。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

半导体基金： $广发国证半导体芯片ETF联接C 

半导体投资攻略：半导体

「丸子日报」（2023/12/21版）：

中概及其亲戚们的最新进展

中概互联亏损-19.63%；恒生科技-11.93%

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