开年不过半个月，上证指数、深证指数、创业板指、上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50、北证50，全都是负的，可以说是从大到小，从南至北，全员卧倒……

不过就在这绿的发慌的行情里，有一个指数却在逆势上涨，它就是中证红利。

中证红利全收益指数自年初至今涨幅2.12%，而且，这并非走运，过去的5年（2019-2022）中，该指数的年度收益分别是20.88%，8.18%，18.19%，-0.37%，6.34%。再拉长时间看，自2014年以来，中证红利全收益指数区间累计涨幅233%，年化收益率高达13.10%，同期50收益、300收益指数区间年化为6.71%、5.94%。可见，红利指数的超额收益十分突出。

数据来源：wind

今天，可乐就来和大家好好聊一聊，红利主题是什么、为什么好、适不适合买、以及怎么买。

红利策略是什么，好在哪？

红利策略以股息率作为核心选股指标，主要投资于长期持续现金分红、分红比例较高的上市公司，该策略的收益来源分两大块，一是获得较为稳定的现金分红，二是赚取公司业绩增长所带来的投资回报。这种用高股息筛选出的公司，通常具有较稳定的盈利能力、较强的分红意愿、较好的财务质量，并且估值往往也比较低，安全边际够足。

红利策略筛选出的资产，可以理解为一揽子“现金牛”资产。这类高质量资产，不仅在市场下行或震荡期中能抗跌，在市场回暖时也能涨。

下表横向比较了自2011年以来的不同涨跌环境下，红利和300、500的表现情况:
数据来源：wind，国泰君安研究所

尤其是在近两年市场下行、震荡加剧的环境中，红利的超额收益能力愈发显现。

这里可乐需要说明的一点是，红利是一种以股息率为主要筛选标准的策略，它并不局限于某个主题或是某几个行业。拿中证红利指数来看，它每年的行业占比也是在变化的，不仅覆盖了银行、煤炭、钢铁、交运等顺周期行业，也会随着经济发展和各行业自身的成熟，纳入一些同样具备高股息特性的传媒、科技、制造、医药等成长板块。
数据来源：wind

正因策略的动态灵活特征，也使得红利策略不仅单纯能抗跌，在市场上涨中也能分享到修复上行的红利。

红利主题基金现在还能入手吗？

能，而且可乐建议，所有普通投资者，都可以中长期拿出一部分钱，来配置红利基金。

短期看，在经济温和复苏、国内利率下行、海外加息尾部风险仍在的大环境下，市场恐难快速回归，红利主题这种有稳定现金流回报的资产，将继续成为震荡市中的防御担当。

中长期看，后续市场上行中，红利策略中包含的顺周期板块也将是率先受益反弹的资产。
整体而言，红利策略基金具有“攻守兼备”的特征。

不过，很多投资人担心的是，红利已经涨这么多了，现在回调风险大么？毕竟任何资产都不可能只涨不跌。

不过站在现在这个时点看，目前中证红利和上证红利的股息率较高，且仍有上升空间，再加上红利指数的估值也在历史中等偏低水平。
数据来源：wind

一两天的波动肯定难免，但结合今年的经济发展、市场环境、资金风险偏好等来看，红利大概率仍将占优。

普通投资者如何参与呢？

可以通过被动指基，也可以买红利策略的主动基金。下面可乐先给大家介绍一些红利指数，红利策略的主动基金我们之后再细讲。

目前主流的红利指数大致有这些：

上证红利指数它的股息率是红利指数中最高的，PE和PB也是各大红利指数中最低，成分股基本分布在银行、煤炭、钢铁和房地产等传统周期行业。上证红利指数的防御性较强，但成长性欠佳，中长期收益率偏低，适合偏保守的投资者。

红利波动指数

这只指数与上证红利的选股策略较为相似，在上证红利的基础上增加了低波策略，整体呈现高股息、低PE、低PB特征，同样适合保守型投资者。

中证红利指数

这是一只比较均衡的红利指数，它的收益率、波动率、股息率都较为平衡，也是非常具有代表性的红利指数，并且是基金产品跟踪的最多的一只指数，适合大多数稳健投资者。

300红利指数

顾名思义，这只指数是在沪深300的篮子里，挑选高股息标的，它与中证红利指数的风险收益较为拟合，300红利具有大市值特征，金融地产占比较高，波动略高于中证红利。

红利潜力、红利增长和深证红利

它们仨采用典型的股息增长策略，在考虑高股息率的同时，通过考察股息增长指标，兼顾一定的成长性。指数呈现出股息率较低，PE、PB估值相对高一点，长期收益较好，但波动也偏大。整体看，在红利指数中，属于进攻性强但防御偏弱的。

除了上述这些外，还有一些比较定向的红利指数，比如国企红利、央企红利、央企股东回报等等，这些就是既有高股息特征，又有一定央企改革的政策加成，感兴趣的小伙伴也可以关注一下。