周末，“村里”发布了两则重大利好消息。

激动得很多人都说，大牛市要来了。‍‍‍

结果没想到，周一开盘后直接打了脸——

牛市非但没来，市场还跌成了狗：‍‍‍‍‍‍‍‍

科创50下跌2.79%

创业板指下跌3.49%

北证50下跌6.58%‍

全市场有4800多只个股出现下跌，而上涨的480多只个股，大多数都是我们上周提到的「中字头」：指数涨得好极了，钱却没回来～‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

虽然市场冷冰冰，但还是有朋友问：

到底是什么消息让大家对牛市突然有了期待，又为何没有兑现利好呢？

今天丸子就来跟大家简单聊聊。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

总体来说，周末的利好消息，有两个。

第一个，从1月29日开始，将全面暂停限售股融券出借。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

有朋友说，这些字我都认识，但连起来就不知道啥意思了，那我们就分别来解读下。

先来说“限售股”。‍

像我们平时买股票，都是T+1，这个交易日买了，下一个交易日就可以卖出。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

但有一些人的股票，不可以。

会给他们一个限售期，在这个期间内是不能卖出股票的。‍‍‍‍

这类人一般都是上市公司的高层或员工：

会要求他们在某一个期限内，不能随意卖出自己持有的股票。

这主要是防止他们想着早点套现，最后被迫让散户接盘。‍‍

想象一下，如果你突然有了几百万、几千万的股票，你肯定也想早日兑现。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

所以，在政策上就设置了限售股。

防止股东在公司刚上市就套现走人，维持股价稳定。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

但是呢，虽然自己不能卖出，但可以借给其他人。

比如说，我手中有限售股，虽然我没有办法卖出，但我可以借给别人。

这样他会给我一些利息，既符合了要求，又赚取了额外收益。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

这就来到了“全面暂停限售股融券出借”中的「融券」概念。‍‍

融券，简单说就是一种做空方式。‍‍‍

先借入股票，卖出获得现金，等一段时间后，在买入股票并归还。

举个例子，理解一下。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

我预计有一只股票将出现下跌，现在的价格是15元。‍‍

此时我向QS借入这只股票，随后卖出，获得15元现金。

一段时间后，这只股票果然和我预计的一样，出现下跌，股价来到10元。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

我用10元买入这只股票，并将它还给QS，最终获利5元。‍‍

这就是融券的操作。‍

所以，虽然限售股不能自己卖出，但可以借给做空的人，让他卖出并赚取收益。

最后的结果是：‍

机构做空赚钱了，股东套现赚钱了，而只有散户受伤的世界达成了。‍‍‍‍

有一个比较典型的例子，是去年的“金帝股份”。

在去年9月份，金帝股份在A股上市。‍

上市首日，该公司股份就遭融券卖出458万股。

市场认为本次融券券源来自于限售股股东，他们通过融券卖出458万股，套现约2.2亿。

从最后的结果来看，高管、QS、做空机构都赚到了钱，而为他们买单的大怨种只有散户。

所以，“全面暂停限售股融券出借”政策是高层对做空力量的一次出手。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

相当于，暂时关闭了一条做空渠道，一定程度上抑制了市场异常波动。‍‍‍‍

第二个是，从3月18日以后，将融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用。

在以前的转融券市场上，出借的证券盘中可以实时达到证券公司。

而现在由实时可用调整为t+1可用，对融券效率进行了限制。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

以上两则利好都是对做空机制的抑制，所以周末的时候，大家都格外期盼着开盘后牛市的到来。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

但事实上，市场并没有买账。

总结起来，可能有这三个原因：

一是，有人说“暂停”力度不足；‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

“这只是缓解市场非理性下跌的一个钩子，等市场好起来，可能很快就会重开。”‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

二是，这两则利好消息，已经在预期中有所消化了。

因为“金帝股份”的闹剧，让市场对抑制做空机制的政策有了一定预期。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

如今政策成功出台，预期落地，利好消化完成。‍‍‍‍‍

三是，目前融券总规模，以及其占流通市值的比重非常低，对市场影响有限。

所以，政策落地的第一天，市场并没有想象中很快的好起来。

但丸子想说，利好消息对市场的作用，不是点对点，而是层层叠加的。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

信心很难通过一个、两个消息就能马上恢复，但只要有救市的决心和持续的利好政策，信心终将会慢慢增强，市场终归会慢慢变好！

「丸子日报」（2024/1/25版）：

中概及其亲戚们的最新进展

中概互联亏损-21.41%；恒生科技-22.04%

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