我们今天聊聊其他国家的股市。

日本股市早在1878年就成立了，此后，由于种种原因，包括两次世界大战期间的股市萧条以及战后的重建，日本股市经历了长时间的停滞。直到1949年，东京股票交易所重新开业，并沿用至今。

在此之后，日本股市走出过疯牛、慢熊，最值得关注的则是日本股市近三十多年的走势：

• 1986年~1989年，由于过度宽松的货币政策和财政政策，日本楼市、股市疯涨，日经225指数在不到4年的时间里涨幅高达200%，创下38957点的最高历史记录。
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• 之后日本央行开始收紧货币政策，连续加息“刺破”资产价格泡沫。日本股市掉头，日经225指数则从1989年底的近40000点一直滑落至2003年8000点的谷底。
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• 随着日本持续宽松的货币政策，日本股市在2003-2006年曾连续走强，但在2007-08金融危机中不幸再度受挫。
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• 直到2013年安倍政府开始执行“三支箭”政策，为股市注入大量流动性，此后日股震荡走高。至今10年多，日经指数涨幅高达300%，并于上周四（2月22日）重回1989年的高点。

这段时间跨度三十多年的走势，让人看到了不少投资中的悲与喜。

对于1989年附近入市的日本股民来说，接下来的人生，都在回本的路上；如果从乐观的角度想，只要活的时间足够长，就一定能回本……

话说回来，日本股市能崛起的原因，和日本本身的基本面有关。这些年日本长期维持宽松的货币和财政政策，为股市流动性提供支持，经济也从通缩走向通胀，企业盈利预期回升。

就在这两年，以巴菲特为代表的外资也大幅加仓，带动全球资本增持日本股市，逆袭的剧本就此发生。

二、日股代表指数

进一步了解日本股市，可以从指数入手。日本比较知名的指数是两个：日经225和东证指数。

日经225，类似A股的沪深300，是以在东京证券交易所主要市场上市的成交量最活跃、市场流通性最高的225支股票为基础编制而成，主要代表蓝筹股，高价股的影响较大，为各股价指数中历史最悠久、为国内外投资人熟悉的旗舰指数。

东证指数，类似A股的万得全A，是以在东京证券交易所第一市场上市的所有股票为基础编制，成分股共2133只，样本覆盖范围较广，相对更能反映日本市场的整体行情。

这两个指数的权重股区别很大，日经225最大的权重股是迅销，即优衣库的母公司，占比高达10%，其次是东京电子——日本的半导体巨头，占比7.54%。东证指数的权重股则以丰田汽车、索尼等企业为主，更加分散。

在行业分布上，两者相似，占比最高的前三大行业为可选消费、工业和信息技术，也是日本经济的支柱产业。东证指数的行业分布更为均衡，信息技术占比稍高一点。

从长期收益和波动率看，由于权重集中，日经225指数比东证指数波动更大，涨幅和跌幅都更多。

顺带提一句，国内投资日本股市的基金产品，一共是6只：5只ETF（4只跟踪日经225，1只跟踪东证指数）+1只主动型基金。

下面这个表是机构整理的，比较全面，有兴趣的可以看看。

数据截至20231231

三、投资日本股市的潜在风险

这几年，由于日本股市逐渐显现赚钱效应，再加上巴菲特的入局，日本股市存在感越来越强。不过，当某个投资品种被更多人知晓时，其所蕴含的风险也会越来越高。

对于日本股市而言，风险主要是三个方面：

一是ETF的溢价。由于我国对外投资渠道较少，中国市场交易的日股ETF额度有限，容易产生较高的溢价。今年1月份，就有$日经ETF出现了20%的溢价率，还挺疯狂的。

二是汇率。投资日本股市，要充分考虑人民币和日元之间的汇兑变化。我看了日元兑人民币的汇率走势，波动不小，不同的时机买入或者卖出，对收益的影响也会很大。

三是回调风险。在经过长达十多年的上涨后，日经225指数最新的近10年的PE百分位是83.24%，有点高了，不排除有回调的风险。

好了，今天的分享大概就是这些。

对于我自己来说，之前买过小部分的美股，现在还是主要投资A股，其他国家的情况还需要多了解了解。

如果哪天觉得确实有全球配置的必要，会慎重考虑下投哪些国家，以及投多少比例，不会因为有赚钱效应了就去追。

不知道大家会不会布局其他国家的股市呢？