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猪又要起飞了吗?

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金组合PLUS 金组合PLUS 2024-03-27 17:20 阅读(1075)

最近,农林牧渔这个沉寂已久的板块,居然涨得很好,比如上周,板块单周涨幅4.49%,排名第二。这都得归功于板块内的养殖畜牧,单周涨幅7.96%。特别是上周四(321日),畜牧ETF全天持续走高,涨超3.5%。再拉长一点来看,2月以来,中证畜牧指数区间最大涨幅达到了17%

难道说,三年没开张的“猪周期”,又要起飞了?

今天可乐就来和大家聊一聊猪周期这个话题,现在运行到哪个阶段了,以及如何用基金参与。

猪周期是啥?

“猪周期”是一种经济现象,指的是生猪和猪肉市场价格的周期性波动。

这种猪价的周期波动是什么造成的呢?

当然还是供需。

简单来说,当猪肉价格上涨时,养猪人们不论是散养殖户还是规模化企业,都会想着多养一些猪,多卖多赚。像是前两年,猪价暴涨那会儿,连万科、网易都开始养猪了。不过,小猪长大需要时间,当大伙的猪都养肥了拿去卖后,猪肉供应一上来,价格自然就开始下降了,慢慢地,养一头猪的利润,从千八百,降到一两百,再到亏钱。由于猪是个活物,和挖矿不同,不能说停就停了,养殖户只能是边走边看,所以降产过程会比其他商品更久,也更曲折反复一些。

一般我们把猪价的“波谷-上涨-波峰-下跌-波谷”波动过程,定义为一轮完整“猪周期”。2000年以来,我国生猪产业已经经历了5轮完整的“猪周期”:

第一轮:2002-2006

第二轮:2006-2010

第三轮:2010-2014

第四轮:2014-2018

第五轮:2018-2022

回溯这五轮“猪周期”,每轮差不多都是4-5年,并且,价格的波动幅度越来越大,尤其是近三轮,都叠加了一些特殊事件,比如蓝耳病疫情、口蹄疫疫情、环保因素、非洲猪瘟等,这些非常规事件使得生猪的产能去化更加快速和彻底,从而推升了每轮猪价的高点。

现在的这第6轮猪周期,是从20223月正式开启的,粗略一算,已经差不多快走一半了。按之前的价格运行来推算,是时候该起飞了吧?

历史不会简单地重复,这一轮猪周期,和先前有些不一样了,具体有两大不同:

首先,产能调整幅度缩窄了,供给端偏平稳。

白话说就是,猪的数量没有先前几轮那种大起大落,既没有大波轰地去养猪,也没有大规模“猪传猪”的传染病使得生猪数量骤减。可乐找了一些官方数据,确实如此:

过去几轮“猪周期”的产能变动幅度均超10%,甚至能达到20%;而本轮“猪周期”,能繁母猪增减变动幅度明显收窄,存栏量始终保持在20219月农业农村部印发的《生猪产能调控实施方案(暂行)》所确定的4100万头正常保有量之上。

再来,本轮猪价整体呈现震荡,没有大级别、长时间的趋势性涨跌。

从生猪价格变动情况看,近两年的价格波动相较于上一轮,更加平缓。以上一轮猪周期中的21年为例,当年月度价格最大价差为22.7/kg,而这一轮的22年的月度价格最大价差为13.9/kg23年更是降到了约5/kg

不过有意思的是,虽然没啥趋势性的显著涨跌,但价格却老是蹦跶,有时隔天的价差都有1/kg,这在前几轮是很罕见的。这种短期剧烈,也使得养殖户和投资者老是被“狼来了”,加剧了整个行业的不确定性。

从生猪养殖的产业现状和预期来看,目前产能去化还没完成呢,并且时间还得往后延,可能还需要个一年半载的。

之所以最近涨得还不错,一方面是由于近期有一些头部猪企撑不下去也还不上债了,于是申请重整,这就使得市场开始想象,行业可能要出现一些向好的变化了;另一方面,猪周期这个主题已经苟了差不多三年了,资金们掐指一算,是不是也该轮到啦?于是板块就来了一些新增资金,引发了抢跑行情。

综合产业和股市,当前的“猪周期”主题还处在偏左侧的时期,主升浪可能还在后面。

那么,如果行情来了,咱们该怎么用基金参与呢?

被动指数基金和主动主题基金都可。

先来说被动指数,

有三个,分别是:中证畜牧、中证农业、大农业。

中证畜牧

含猪量最大,指数中的生猪占比超50%指数内目前35只个股,主要选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等成分股,前十大权重股占比约为70%,个股集中度较高。

目前对标这只指数的基金公司有招商、国泰、平安、鹏华,其中国泰中证畜牧养殖的跟踪误差相对较小。

中证农业

含猪量第二,指数中的生猪占比约30%。指数目前50只个股,选取的是业务涉及农产品、农用机械、化肥与农药、畜禽药物等领域的上市公司,以反映农业主题的整体表现。前十大占比约60%,相对分散一些。

目前对标这只指数的基金公司有博时、富国、华夏、天弘、银华,其中银华中证农业主题的跟踪误差相对较小。

大农业

含猪量是三只中最少的,大农业的概念也比较宽泛,目前指数有50只个股,涉及软饮料、农产品、食品、农用化工、林业产品、农业机械、动物保健以及土地流转等业务的上市公司,以反映大农业领域的整体表现。个股更加分散一些,前十大占比不到50%

目前对标这只指数的基金只有两个,嘉实、前海开源,其中嘉实中证大农业是纯被动指基$前海开源中证大农业是指数增强产品

关于主动的农业主题基金,

目前市场上约有十多只,但由于有些相关主题基金并未重仓布局养殖业,又或是有些非行业基金阶段看好农业等仓位影响因素,可乐就不一一罗列这些基金了,我挑了几只

中长期在农业,尤其是生猪上有布局;

且基金经理对行业研究较深;

同时,相对于被动指数,能体现出一些主动管理的超额收益

的相关主题基金,供大家参考:

按目前的周期运行来看,这轮猪周期的火爆程度,恐怕难以超越上一轮,毕竟上一轮叠加了非洲猪瘟、环保去化、疫情等多重buff因此在操作上,建议看好板块投资机会的小伙伴,小比例参与,被动或主动基金都能充当工具,可以网格或者逢跌加仓,然后严格止盈,以免收益回吐。

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