最近市场在一个区间反复震荡，大家对A股的信心时有时无。不过股市熊了3年，债市却牛了2年。

其实，对于大多数普通人来说，还是应该配一些债券资产，股市不好的时候，投资债券的收益能很大程度安抚自己。

今年一季度，万得中长期/短期纯债型基金指数分别上涨了1.20%和0.92%，不严谨地年化一下就是4.80%和3.68%。（风险提示：这里的年化仅用来说明问题，并不是说今年就要涨这么多。）

如果和过去十年对比（如下图），根据不严谨的年化收益率，今年的表现，将只比2014、2015、2018年低，比过去5年的表现都要好。

数据来源：Wind

为什么这两年债市表现这么好呢？

我国经济复苏力度相对温和，货币政策持续宽松，资金面相对宽松，全球央行即将进入降息周期等，这些都是促使债券市场持续保持上涨的利好因素。

不过促使债券市场表现格外好的主要原因，是“资产荒”。

所谓“资产荒”，是指资金找不到更好的可投资的资产，主要有三类资产：

一是投资股票的资金。经历了去年的下跌，又在今年年初出现大幅下跌，吓退的资金转投债券市场。

二是银行资金。在地产持续下滑的情况下，银行资金难以找到优质的贷款标的，转而选择买入并持有长期国债。

三是投资其他市场的资金。如商品市场、海外市场等，或由于资金属性、倾向，或由于资金出海限制等，都难以进行大规模的配置。

以上这些原因，都使得资金更多进入债券市场。过多的资金涌入，债市短期出现供不应求的情形，自然持续促进债券市场涨得更高。

但资金行为，有进自然就有出。尤其是因为“资产荒”而进入债市的资金，如果有更好的投资标的，也会毫不犹豫地从债券市场撤退，只是具体的时点和节奏无法知晓。那么第二个问题来了，已经大幅上涨的当下，债券基金还有投资价值吗？

还是有的。

债券有基本面的逻辑支撑，而且相对股票资产，债券本身有低波动的优势，长期具备配置价值。

不过需要留意的是，债券基金短期上涨过快，未来的上涨空间会因为一季度的过度上涨，而有所缩水，未来要适当降低盈利预期。

还有一个大家可能会关心的问题是，现在买入债券基金，未来会亏钱吗？

目前来看，风险应该相对较小。

债券资产的中长期上涨，有基本面、资金面的支撑，而且债券基金作为一种低波动的资产，回撤幅度本身就比较小，且创新高的速度也相对较快。

我们看看近5年，两类债基的最大回撤，都不算太大。

数据来源：Wind

所以不必太担心。

总的来说，当前债券基金有短期过快上涨的风险，我们对其未来的盈利水平要适当降低预期。但作为低波动的资产类别，其回调风险也相对较小，仍然持续具有配置的价值。

对咱们基民来说，如果觉得自己的股票资产比例过高，或者现在的波动已经给自己造成了比较大的困扰，可以考虑增配债券资产，降低组合波动。

她理财APP中，债券资产比例较高的组合有两个：

一个是【小确幸计划】，固收+组合，债券资产占比90%，长期回撤较小，适合稳钱投资，随时可买。

一个是【Y计划】，每周发车的智能定投组合，股债比例随市场高低灵活调整，目前股债配比在6:4左右，适合长钱定投，本周已经发车，截至周四15:00点。

大家可以选择适合自己的组合进行配置。

风险提示：

基金销售和投顾服务由盈米基金提供。

小确幸计划的风险等级为R2，适合风险承受能力为C2及以上的投资者购买。

Y计划的风险等级为R3，适合风险承受能力为C3及以上的投资者购买。

基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行阅读相关法律文件，自行做出投资选择。详情见《投资顾问服务风险揭示书》。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现保证。市场有风险，基金投资需谨慎。

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