明星基金经理时代落幕,全明星产品还怎么玩?
今天来说一说投顾产品中比较有特色的一个系列——全明星。
先来看看数据。
由于同一产品各平台收益不同,下文取近1年收益率最好的平台进行产品收益统计。
另外,发现一个有意思的点,以全明星为名的投顾产品有部分也同时在雪球上线,不过雪球的同期收益都低于其他平台,可能是调仓时滞或是仓位规定导致的收益差距,欢迎知道的小伙伴来评论区分享~
从今年以来的表现看,阶段排名前三的分别是:全明星精选、景顺长城犇犇全明星、景顺长城进取全明星。
【今年来】
从近1年表现看,阶段排名前三的分别是:全明星精选、景顺长城攻守全明星、中欧经典股债全明星。
【近1年】
从近2年表现看,阶段排名前三的分别是:全明星精选、景顺长城攻守全明星、交银全明星。
【近2年】
作为投顾产品,收益性只是一方面,近两年市场波动大,“软着陆”控回撤同样重要。
从近2年最大回撤看,排名靠前的分别是:景顺长城攻守全明星、全明星精选、中欧经典股债全明星。
不过中欧经典股债全明星的回撤和前两名明显拉开了差距。
【近2年最大回撤】
横向比较近两年的【全明星】系列投顾产品,排名第一的当属全明星精选。
全明星精选
根据全明星精选的产品页面介绍,该投顾由盈米基金提供,投资策略为:王牌集结,优中择优。
精选市场上优秀的主动管理型基金,权益资产占比≥50%。业绩比较基准为沪深300,建议持有期3年以上。
业绩方面,该基金成立于2020年7月,成立以来的业绩跑赢沪深300基准。
分年度看,除了22年略跑输基准外,其余年份均有超额收益。
穿透持仓看,该组合当前持有10只主动型基金,其中约6成灵活配置型混合基金,价值风格为主。
组合调仓频率基本在3-4次/年,每次调仓都会根据宏观择时判断调整各类型资产的比例,在持有基金以及大类资产上的换手较高。
以今年内两次调仓为例,第一次发生在1月下旬,组合降低了约17%的债券型基金仓位,把这部分增配到了均衡策略的混合型基金;第二次调仓发生在3月初,组合基于对年初市场的观察,对权益部分资产进行调整,增配了价值风格。
后视角度看,调仓对组合有较好的收益贡献,如今年调入的淳厚信泽、$安信灵活配置、湘财长泽、大成高新技术等,添加后平均收益在15%左右。
景顺长城攻守全明星
接下来,综合表现较好的是景顺长城攻守全明星,属于股债平衡类投顾产品。
虽然绝对收益排名在【全明星】系列产品中还行,不过和自己的基准比,稍微欠佳,从成立以来收益看,跑输业绩基准约2%。
组合是攻守兼顾的股债平衡策略,中长期保持在股债各半的持仓形态,当前略微超配权益资产,持仓共有27只基金,权益部分持仓以均衡型基金为主,在红利、价值方向有重点布局。
调仓频率逐年下降,22年4次,23年2次,今年目前仅一次。
从历史调仓看,组合会根据市场情况进行风格平衡,如今年的调仓主要是平衡了价值和成长,整体配置更均衡了一些,减少了在单个主题如科技、医药等的暴露。持仓个基中,景顺长城自家产品约占3成,可以说是比较中立的态度,并且持有基金和全明星精选有一定重合,如大成高新技术产业、$安信灵活配置、安信民稳增长。
再来就是大家讨论度比较高的交银全明星和中欧全明星系列。
交银全明星
交银全明星是2022年初上线的投顾产品,一开始策略很直白,等权持有自家6只主动基金,连2个点的货基部分也是自家的,之后的调仓,主要是增加基金个数,但还是在自家池子里挑,直到22年10月,开始逐步加入别家基金。
调仓频率基本在每季度一次的水平,目前持有18只基金,其中8只自家基金,自家产品的权重占比约一半。
从收益效果看,成立至今3年多,跑赢了基准中证偏股混合基金指数约10个点。
并且在过去的两个完整年度中,也跑赢了沪深300指数。
从历史调仓看,组合会基于市场的量性分析,结合热点与估值,进行结构调整,从调仓效果看,23年以来的调仓基金与偏股混合基准相比都有一定超额,最近一次调仓发生于4月初,增配了一些均衡价值,以及低估值高股息方向,砍掉了亏损的医药部分,调出了离职的范妍的圆信永丰致优。
同时,交银全明星的跟投发车建议会结合市场估值分位进行份额增减,发车频率为双周投,存在感比较强。
中欧全明星
中欧是业内第一批上试点投顾产品的机构,中欧全明星也是【全明星】系列里资历最深的产品了,并且中欧全明星细分出了五个不同策略的产品,分别为超级股票、均衡偏股、经典股债、优势行业、潜力,各自的股债占比和侧重点不同。
下面主要说一说运行时长最久的中欧超级股票全明星。
产品成立于2017年9月初,成立以来6年多的累计收益大幅跑赢中证偏股基金指数基准。
分年度看,超额收益的积累,主要归功于19、20、21三年,而22、23年收益锐度骤减。
如果是近两年单看历史业绩上车的投资者,大概率是还亏着钱的。收益效果下降主要是由于组合持基较集中,前期主要持有的是百亿、明星基金经理的基金,而这两年随着明星基金的“陨落”,投顾收益自然也就下来了。再加上投顾产品坚持高权益仓位,并没有择时,虽然会进行行业和风格轮动,但几乎全仓权益仓位在近年来的市场高波动状态下,也不可避免会受到影响。当然,被诟病比较多还有一个原因,就是中欧全明星的投顾费是0.75%/年,比别家高不少。
不过,中欧全明星也在反思,产品在去年9月份做了一次策略迭代,以均衡核心+风格核心+卫星三层架构来进行配置,基准改为锚定中证偏股基金,并且定期穿透行业持仓,运行更加透明,和投资者交互也更为亲密了。
从收益角度看,策略升级后的超额有在逐步显现,截止目前,近6个月的组合阶段涨幅为3.80%,同期基准为-0.13%,阶段超额收益3.93%。组合调仓频率基本为季度调仓,从近1年调仓操作看,整体风格更趋于均衡,对个基有止盈动作,如最近一次5月底的调仓,减仓了嘉实资源精选,应该就是对资源板块的落袋,并且适当加仓了医药,意在低位布局。
整体看,【全明星】系列产品是投顾中比较有特色,同时也是资历比较久的一个“厂牌”,不过经过近年市场更迭,大部分全明星产品,已经从原先的“挑选明星基金经理”的思路,逐步转为“更加顺应市场”和“更加均衡布局”的普适策略。
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