作者：盈米基金

今天A股原本又是凄凄惨惨戚戚的画风，不过尾盘半个多小时，不知道是什么原因指数被拉起来了。上证指数收涨+0.34%，创业板指涨+0.93%。

个股中位数+0.65%，但今天A股成交额继续4字开头，创2019年12月24日以来新低。

看了下数据，那时候A股总市值是66万亿，现在是82万亿左右；那时候上市公司是3777家，现在是5363家；那时候A股开户人数是1.59亿，现在估算下来应该是2.3亿。

大家可以感受到现在A股是多么冷清了。

还有一个描述A股活跃度的指标，是换手率。以万得全A为例，虽然现在的换手率没有到2018年、2019年的最低点，但也确实是最近几年的底部水平了。

未来还会不会进一步走弱，说不好，毕竟市场体量不一样，我们继续观察。

而与股市相反的是债市仍然火热，今天国债期货全部收涨。

虽然没有完全收复昨天的跌幅，但情绪好了不少。买债的风险之一是流动性风险，也就是大家发现亏损都在卖出，会出现踩踏导致市场超预期下跌，目前债市暂时没有这个风险。

不过，债市上涨，10年期国债的到期收益率就会继续下行，如果低到央妈认为不合理的区域，估计还是要出手干预的，所以债市尤其是长久期债券的波动仍然存在。

还是那个建议，从资产配置的角度来配置债券，现在这个阶段可以主要买短债基金，不必担忧，持有就好。

话说，今年债市真的很火，从基金的规模看，债基规模今年增加了1.6万亿。新发的基金里，权益类基本卖不动，但债基可以，也因此，有传言说监管都不太批新的债基了。

某种程度也可以说，市场上并不缺钱，缺的是能让大家赚钱的资产。

对A股而言，跌了几年后，极度缺乏赚钱效应，资金也躺平了。不过长期看，我们依然相信周期的力量，只是拐点什么时候到来，现在没法看清楚。既然我们没法控制市场的节奏，那就在自己能力范围内做到最好，做好资金分配，放平心态，耐心等待。

Y计划的持仓有两个特点，一是即使在看多股市的情况下，我们仍然坚持配置债券类资产，这样可以在市场出现超预期的下跌风险时，提升组合的抗风险能力；二是分散配置、均衡配置，能够降低极端结构性行情下，组合大幅跑输市场的可能性。

风险提示：

基金销售和投顾服务由盈米基金提供。

Y计划的风险等级为R3，适合风险承受能力为C3及以上的投资者购买。

基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行阅读相关法律文件，自行做出投资选择。详情见《投资顾问服务风险揭示书》。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现保证。市场有风险，基金投资需谨慎。

本资料所引用的观点、分析是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件，市场有风险，投资需谨慎。