最近这一周，没等来股市反弹，连债市也崩了。

崩的主要原因，是央妈看到了近期长债的利率风险，开始下场指导了。上周一（8月5日），随着大行在央行指导下卖出中长期限债券，债市开始进入明显回调，尤其是本周一（8月12日）中长债基金产品净值纷纷跳水，不少产品单日跌超60bp。

这个幅度的回调可能对于股民来说就是洒洒水，但对于债民来说，那可算是遭了灾了，因为近十年来，中长债阶段最大跌幅超1%的情况，也就只出现过7次，这次跌幅如此凌厉，各路投资人自然也是有点慌了阵脚。

那么，咱们之前筛出的那些做的比较好的债基投顾组合们，最近都跌了多少呢？

【详情可回看《收益比货基高、几乎不亏的投顾产品们》】

（注：近一周最大回撤数据截至20240813）

上表中，最近一周跌幅＜20bp的债基投顾产品，算是扛住了这次系统性回调，共计6只。

穿透持仓看：

天天收蛋，全仓短债基金，这次调整主要针对长端利率，故中长期债券受波动较大，短债是个避风港，基本没受影响，因此组合也基本处于“不知有汉，何论魏晋”的平稳状态。

另外5只中，添利30天、鹏华优选宝60天、债基优等生、招商月月佳鑫中，短债基金占比均超7成，故回撤也较小；得之坦然虽然持有的七只债基均为偏中长期的一级债基，但这些债基配置的长期利率债可控，因此最近净值走得也比较平稳。

其余表格中的组合，基本回撤都在30bp上下，也是低于这轮债市回调幅度的。唯一一个“显眼包”，民生加银固收小福星组合，在8月12日那天，阶段最大回撤达到了65bp，几乎逼近了近一年最大回撤水平。这是啥情况呢？

该组合在8月12日，也就是调整最为猛烈的一天操作调仓了，不仅加仓了一些中长债资产（如汇添富中债7-10年国开债、东方添益、广发双债添利），同时也增加了一些绩优价值权益基金，比如杨思亮（$宝盈优势产业）、董辰（华泰柏瑞富利）的产品。看来主理人对后续债市保持乐观，抄底的态度也比较明确，趁着长债大跌加一把，估计也是因为调仓导致组合波动比较大。至于调仓效果，咱们拭目以待，从历史运行看，组合的超额收益还可以。

现在大家最关心的问题应该就是，债市还会跌吗？跑不跑？

结论是，可能还会震荡，但应该不太可能暴跌，也没必要失去信心。

这就好比，你妈揍你，是想打死你吗？当然不是，不过是让你长个教训，别犯更大的错误而已。那么，央妈同样如此，无论何种监管手段，旨在小惩大诫，并非想拍死债市。

短期看，监管因素会对债市继续扰动，所以千万别去大比例仓位去博弈触底反弹，不要和央妈唱反调，现阶段可以苟在短债资产或者现金类产品里，相对安全些；

但中期维度看，债券利率中长期下行方向并没有改变，再加上目前汇率压力阶段性缓解，下半年在海外动荡升级，国内有效需求不足、社会预期偏弱格局不变的环境下，市场对货币政策发力仍有期待，利率它自己个儿，并不具备持续调整的基础。债市基本面没变，股市、房市大概率继续震荡，市场上对债券资产的欠配力量还是比较大的。

站在当前时点，债券资产依然可以作为底仓资产，并且优质的债基投顾组合也能够起到平滑波动的效果，普通投资者可以此为工具来配置债券资产。

基金投顾组合的过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。