固收+基金vs固收+投顾,哪个更好?
昨晚开香槟了么?
开了,并把剩下的半瓶带回了家。
睡前粗算了一下还差几个大涨才能回本,轻叹一声赶紧闭上眼,明天得早起抢单呢~
昨天的政策真痛快,盘面也够解气。今天算是延续了给力,但这是真反转还是节前的一把嗨,可能大伙都满脑问号。
未雨绸缪,虽然今天久违再破万亿,可还是想来说个不太应景儿的话题,「固收+」产品。
从投资者视角,想配置固收+,要么是固收+基金,要么是固收+投顾组合。这两类产品的目标一样,都是实现固收,并且还有增强收益效果,只不过在资产配置上有些许差异。
固收+基金一般以债券为底仓,搭配可转债、或者股票(一般为A股)、或者衍生品、或者打新等来增厚收益;
而固收+投顾组合的可选标的范围更广一些,通常以债基或固收+基金为底仓,通过权益基金、商品类基金等不同类别的基金来提升收益,并且资产配比的自由度略大于固收+基金。
目前市场上约993只固收+基金(份额合并统计),98个固收+投顾组合(即权益仓位占比10%~30%),下表比较了两类产品近1年收益率、波动率、最大回撤、Calmar比率的中位数情况↓
(数据截至:20240920)
注:20%股+80%债中,股票资产基准选取中证偏股基金指数,债券资产基准选取中债新综合财富指数
从收益率角度看,整体固收+投顾组合的收益效果略优于固收+基金,波动和回撤控制也更好。两类产品都明显优于万得偏债基金指数,但和股2债8组合搭配相比,都稍显逊色。之所以选择股2债8的配比作为比较基准之一,是因为固收+投顾组合的权益仓位普遍在10%-30%,故选取其权益仓位中间值来进行业绩比较。当然,这其中有一定马后炮成分,因为近1年的权益仓位占比越高,阶段收益效果越差。因此对于超配A股、或者是越跌越加仓的固收+投顾来说,可能收益折损更大。
从量级上,固收+基金比固收+投顾组合多了太多。为了看得更清楚些,咱们把固收+基金拎出来进行二次分类。根据策略不同,固收+基金可分为:债基型固收+(377只),混合型固收+(607只),对冲策略固收+(9只)。选取数量较大的债基型和混合型进行中位数对比,结果如下:
(数据截至:20240920)
数据上看,近1年的债券型固收+基金的各项指标中位数,都略优于混合型固收+基金,因为债券型固收+基金的权益仓位普遍低于混合型,所以阶段表现也相对好一点,不过差别不是太大。
中位数反映的是大多数情况,各类固收+中的绩优产品表现怎么样呢?
从近1年业绩排名前十的榜单看,
(数据截至:20240920)
(数据截至:20240920)
上榜产品中,固收+基金的近1年的超额收益水平明显优于固收+组合。穿透这些基金的持仓看,收益来源基本都底仓利率债和高等信用债配得比较稳,增厚部分大都通过高股息策略获得。绩优的固收+投顾则是在大比例债基的基础上,通过海外市场如美股、黄金等大宗获取超额收益。
不过需要注意的是,虽然榜单上的固收+基金业绩很亮眼,但近1年的固收+基金业绩首尾相差非常大,近1年阶段垫底的基金是-31.45%,和榜一相差43.34%;而固收+投顾组合们的差距就小得多,近1年阶段排在末位组合的业绩是-2.67%,和榜一仅相差7.54%。因此怕踩雷的小伙伴,建议选择固收+投顾组合更稳妥。
一个好的固收+产品,应该同时具备稳定的绝对收益,和尽可能小的回撤,而并非一味追求相对收益。综合看,固收+投顾组合的稳定性更强,踩雷概率低于固收+基金;但绩优固收+基金的阶段业绩更突出,不过这对投资者的择基能力要求较高。当然,如果你是高阶投资者,也可以用基金自己搭配股债比例。
这两天市场好,固收+的收益可能不值一提,但市场确实不可能天天如此,固收+产品作为坚实的大后方,还是很有配置必要的,毕竟今天下半场的盘面已经有分化的意思了。
基金投顾组合的过往业绩并不预示其未来表现,为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。市场有风险,投资需谨慎。
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