上周五晚，出了个大利空。

美国公布了12月的非农就业数据，远超预期。这意味着美国经济依然强劲，市场对于今年美联储的降息预期再次降低：之前预期6月份会降一次，现在的预期是10月份之前都不会再降了。

当晚，美股美债双杀，10年期美债收益率升至4.78%附近。

这个利空我们之前也提过，由于美债收益率上升，资金回流美国，对全球包括A股和港股都有压力。

不过由于咱们最近一直在稳汇率，今天A股表现还算坚挺，上证指数跌-0.25%，创业板指涨+0.36%，个股中位数+0.26%。

相比之下，由于香港实行联系汇率制度，港元与美元挂钩，美联储的降息政策能够直接传导至香港，港股对美联储降息预期的变化更敏感一些。今天恒生指数和恒生科技指数一度下跌超2%，好在收盘时跌幅缩小在1%以内了。

再说回A股，由于有利空在前，今天的表现还行，且今天行情分化，多数成长板块上涨，大多数人应该不亏钱。

但从阶段来看，今天成交额跌破万亿，这是自去年9月25日以来首次，说明市场活跃度显著降低，很多资金躺平了，开年的hard模式还在继续。

目前普遍的观点是，行情大概率会在春节后。有3个原因：

1、去年业绩出现较大变化的上市公司必须在1月31日之前披露业绩预告，相当于暴雷的个股基本上在月底都暴露了；

2、两会在3月份召开，市场会博弈新一轮的政策预期；

3、特朗普已经上任，政策将更加明朗。

另外，春节A股休市，节前资金可能会选择暂时撤离避险，成交量缩量也很正常。

正好今年春节前只剩10个交易日了，我整理了过去10年春节前10个交易日指数的表现：

指数表现没有什么明确的规律，涨和跌基本五五开，不过节前缩量这个现象还是比较明显的，当然如果节前上涨，还是会放量。

站在这个节点，有两种应对方式，喜欢左侧交易的，不妨趁着节前的震荡慢慢定投，攒筹码；喜欢右侧交易的，可以重点关注下成交量什么时候再次跃升，比如回到1.5万亿。

个人觉得大多数人应该还是适合左侧，毕竟变盘的节点实在太难把握了，很容易踏空，定投的操作更简单。

……

接下来再说说债市。

这几天有好几个和汇率有关的消息，比如央行行长潘功胜在某金融论坛上提到，“坚决防范汇率的超调风险”；还有今天一大早，央行、国家外汇局宣布将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75。

（参数上调意味着企业和金融机构在境外融资的风险加权余额上限提高，增加境内美元流动性，从供需角度起到抑制人民币汇率过快贬值的效果。）

这些消息都指向了同一个目标，那就是稳汇率。原因还是前面说的美联储降息预期降低，美债收益率上升，中美利差扩大，人民币汇率面临贬值压力。

当前不管是在岸还是离岸人民币汇率，都在7.33以上，压力确实大。

不过汇率和债市是负相关，稳汇率的一个重要操作就是缩紧资金流动性，这会导致债券价格下跌。

今天债市，尤其是短债下跌，大家的短债基金也会破蛋。

今年以来，债市以回调为主，配置了债基的小伙伴也别灰心，债基还包括利息收益，未来还是会收复失地。而且去年年末债市涨幅太大，透支过多，跌一跌反而更健康，也会提供更合适的买点，有需求的豆友还可以趁着回调买入，性价比更好。

OK，今天就说到这里，咱们明天继续~