作者：盈米基金

1、过去一周A股如何？

A股触底反弹，涨了4.92%。
在上周的报告里，我们观察到，A股一波下跌来到了10月以来最低点，形成了支撑位（红线），且呈现缩量+横盘的特征，大概率跌到这里稳住了。过去的一周确实触底反弹了。       

过去这周，市场最关注的有这么3件事：

第一件事，特朗普今天（20号）就职。

市场担心特朗普上来就放大招，对我们加关税。但目前走下来比预期的剧本好一些。首先是 17号晚，主席跟特朗普通了电话，是个积极的信号，而且人民日报给出了正面评价：推动中美关系在新的起点上取得更大进展。当晚纳斯达克中国金龙指数就上涨了3.18%。

周一A股开盘上涨。再者就是今天凌晨（20号）特朗普发表了就职演说，也颁布了一批行政令，里面没有提及给中国加关税的事情。所以富时A50涨幅超过1%，不出意外今天A股也会收红。

观察投资世界也挺有意思，投资者对某件事情的预期往往是打满的，担心最坏的事情发生，或者预期最好的情形出现，所以短期市场如惊弓之鸟容易暴跌暴涨。但实际发生过程可能没那么好也没那么坏，然后行情又会得到一些修正。

特朗普说100天内会访问中国，接下来还需要继续关注中美关系的情况。

第二件事，美国通胀&降息。

1月中旬，几乎全世界都在等一个数据，那就是美国12月的CPI和核心CPI数据：

美国12月CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.4%，符合预期。美国12月核心CPI同比上涨3.2%，低于预期值3.3%，环比上涨0.2%，低于预期值0.3%。

解读一下，就是美国的通胀持平或略低于预期，这是个不小的利好。  

前段时间美国披露的经济和就业数据很强，大家都害怕通胀又起来，这样的话降息可能又要推后。现在看通胀符合预期，那降息的概率又增加了。你可能会想，就一个虚头虚脑的降息概率就真的能影响市场的走向吗？还真是会的。

第一，这里有一个逻辑是市场认可的，美国降息→中美利差缩窄→中国汇率压力减小、降息有更大的空间→利好经济、股市。第二，如果你每次跟着这个脉搏观察，市场真的会反应这个逻辑，说明世界和A股是认这个东西的，是会影响市场的波动。这种市场主要的关注焦点，一旦有较大的拐点，可能会带来短期行情的急剧变化，投顾组合会帮大家密切跟踪。

第三件事，中国经济数据。

很多人说经济不景气，所以股市不好，没错。但股市也不会等着经济同步上涨，一般会领先经济3-6个月，当我们感觉经济起来的时候，股市可能早就涨起来了。所以市场会跟踪经济。

最新的经济数据如何呢？统计局披露了12月数据，看下来的结论是，大多数好于预期。（比如：第一行实际值比，第二行预期值，数据更高）    

12月的金融数据也是底部回升的态势：

金融数据的底部反弹有地方化债在逐渐落地的支撑作用，预计这一影响在2025年仍然会继续，说明政策在发挥作用，是个好事。    

这些数据显示出经济似乎在往好的方面发展，但市场反应不大，可能担心短期抖动没看到明显趋势，也可能跟最近的主要焦点在其他地方有关。         

 2、过去一周债市如何？

债市回调第二周。短债基金指数跌-0.06%，长债基金指数跌-0.05%。 

本次高点到目前，回调了2周多点，短债基金指数回调了-0.23%，中长期纯债-0.26%。

纯债基金过去几年较大的回调记录：

24年10月份，半个月回调，最大回撤短债-0.53%，中长债-0.58%

23年8月份，半个月回调，最大回撤短债-0.27%，中长债-0.31%

22年10月份，1个半月回调，最大回撤短债-0.96%，长债-1.05% 

前三年的回调历史就是这种水平，1个月左右，最多跌0.5-1个点。

但这是平均水平。如果某只单独的债基，遇到持有个券的踩雷事故，或者遇到巨额赎回导致大幅回调也是发生过的。在组合里选个基，这才是我们需要严格防范的最大风险。

总之，债市预期先降低，即便回调，在我们整体组合里也不会产生很大的伤害，而且股债跷跷板的情况下，也是一种平衡。

3、Y计划过去一周表现？

过去一周（1.14-1.20）上涨2.07%，业绩基准上涨1.42%，跑赢基准，符合预期。

成立至今，Y计划上涨6.31%，业绩基准上涨3.28%。

穿透大类配置：股票60%、纯债9%、固收+基金37%。（截至12.31）

（数据来源：盈米基金；基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。）          

4、当前市场如何操作？

如果我们每日去看市场，会有非常多纷繁复杂的新闻让我们的决策变得复杂；当我们以周度的视角去看市场，市场的线条又会清晰一些；

当我们以中长期投资A股的视角去看，投资又变得更加简单了。无非就是摸清楚A股在历史上20年的风险收益特征，然后在相对低的时候参与，在相对高的时候退出。

中长期视角，参与和退出的窗口期更长，几个月甚至一年半载都是正确的，容错性比较高，不会让人有追求买在最低点、卖在最高点的焦虑。

在A股彩虹图看长周期位置，上周回到了第二档：

数据来源：她理财APP，A股彩虹图

第一档的机会总是转瞬即逝，当它来的时候，我们直觉是恐慌的，当它走了时，又觉得后悔可惜。不过定投，高低都能参与到，平均下来成本是被降低了的，心态也不容易患得患失。    

本期发车倍数：0.7倍。有所下降，上周0.9倍。

本期股债配置：股票配置60%，债券配置38%。与上期相比股少了债多了，模型很灵敏。

如果有自动投的可以不用管，如是手动跟投，请在周二上午11点-周四15点点击「Y计划」上车。

风险提示：

基金销售和投顾服务由盈米基金提供。

Y计划的风险等级为R3，适合风险承受能力为C3及以上的投资者购买。

基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行阅读相关法律文件，自行做出投资选择。详情见《投资顾问服务风险揭示书》。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现保证。市场有风险，基金投资需谨慎。

本资料所引用的观点、分析是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件，市场有风险，投资需谨慎。