昨天我们说科技股拥挤度较高，需要留意回调风险，今天A股基本上演绎了这个逻辑，科技股全线走低，DeepSeek题材深度回调，AI医疗等应用方向普遍下跌。

上证指数跌-0.93%，创业板指跌-1.98%，全市场4625只个股下跌，中位数-2.54%，小盘股跌幅更大。

从全市场资金流向看，今天的卖出主要是主力和大户贡献的，主要还是资金获利了结的逻辑。

今天A股中唯二上涨的板块，一个是银行，银行精选指数涨+1.18%，回调行情的避风港；二是新能源，消息面上，工信部发了一个方案，主旨是支持储能制造业高质量发展，表态比较积极，今天锂电、储能板块表现不错，新能源车指数涨+0.37%。

相比之下，港股依然强得可怕。

恒生科技今天盘中一度上涨+3.51%刷新阶段高位，之后和A股一起跳水，但下午3点A股收盘以后，恒生科技继续上扬，收涨+2.54%。

截至今天收盘，恒生科技指数年内涨幅已经达到+26.21%，从1月14日的低点算起，涨幅高达+33.57%，跑赢A股指数至少20%。

资金面上，今天南向资金净买入额224亿港元，是历史第三高。

南向资金是从内地流入香港的资金，看来不止外资在买港股，内资也在抢筹码。

港股最近的强势，可能和多家外资机构将中国科技股与美股科技股对比有关。

比如高盛，将中国Top前十的科技公司和美国的Top前十的公司从估值层面进行对比，结论是如果中国科技股估值提升，还将有2000亿外资流入；

还有美国分析师做了一张图，说明自2024年以来，中国的10家有代表性的科技公司，战胜了美国科技“七姐妹”。

另外，大摩、汇丰也在唱多，观点也都集中在科技股。春节过后，外资对中国资产的态度发生了巨大的转变。

港股是否还能涨呢？我觉得长期看本轮上涨空间比较乐观，现在并不是终点。不过最近港股日内波动加大，且资金已经积累了不少涨幅，短期分歧说来就来，我们也要有这个心理预期。

……

再看看债券。

今天债市仍然是回调行情，利率债、信用债、同业存单均以调整为主，仅有个别上涨，国债期货全部下跌。

不过下午可能是因为股市下跌，部分资金买债券避险，债市的回调幅度缩小了不少。

最近债市持续下跌的原因可能是两方面：一是去年年底透支了过多的降息降准预期，但央行实际并没有降息，资金面反而更紧了，近期的调整是对之前债市过度乐观预期的修正；二是股市赚钱效应加强，吸引部分资金去股市。

第二个原因也是可能导致债市波动加大的因素，不过债市彻底走熊的几率仍然比较低。

目前的情况下，我们的建议还是两个方面，一是配置为主，二是降低今年债市的收益预期。

……

最后看看黄金。

今天金价又回到上涨行情，国内的AU9999今天收盘价格为682.99元/克，上涨+0.99%；海外的伦敦金价格在2914美元/盎司左右。

消息面上，美国和俄罗斯代表团计划于今天在沙特阿拉伯举行会谈，谈判目标可能是启动美俄关系正常化，其中也会涉及乌克兰问题，俄乌停火预期升温，对黄金是个小利空。

机构这边继续看多黄金，高盛将今年年底黄金价格预估从原先的3000美元上调至3100美元/盎司。

其他方面暂时没有什么新变化，我们继续跟踪。

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