今晚，ST中装公告，公司和上海康恒环境联合体签订了重整重整协议。

康恒环境是垃圾焚烧发电行业全产业链综合服务的企业，近三年营业收入分别为85.81亿元、89.36亿元、80.70亿元，近三年净利润分别为14.24亿元、13.51亿元、15.05亿元。还是很有实力的，不过垃圾焚烧发电缺乏想象力和热点，上市了也不太受欢迎啊。

根据公告的重整协议，中装将以资本公积转增不超过10亿股，如果可转债全部转股，转增完成后，总股本不超过19.5亿股。按目前中装转债的剩余规模和转股价计算，公积金转增股票应该不超过9.2亿，而且还不能下修转股价，不然转增股票数量还得减少。

转增股票不向原股东分配，而是给重整投资人（上海康恒环境联合体）和债权人。这一集我看过，投资人低价获得股票（大赚），大额债权人以高价债转股（大亏），小额债权人可以全额现金偿付（赚了）。

按照之前正邦转债和全筑转债的套路，在公司重整完成后，小额债权人才能获得全额现金偿付，也就是大家说的小额刚兑，需要大半年时间吧。

小额刚兑得看重整方的实力，比如正邦转债的小额刚兑是10万元以下，全筑转债的小额刚兑是5.05万以下。超出小额刚兑的部分，就只能高价债转股吃大亏了。

目前ST中装还要等法院批准重整计划。

如果法院不批重整、ST中装退市、或者在重整计划执行完成之前，审计机构对ST中装的年报出具了保留意见（涉及对甲方实施发行股份等资本运作构成影响且无法通过重整得以消除的情形）、否定意见或无法表示意见的审计报告，双方任何一方都可以解除协议。

法院一般不会不批重整计划的。

以目前ST中装的情况，退市概率不大。

2023年，审计机构给ST中装的审计意见是：带强调事项段、持续经营重大不确定性段落的无保留意见。虽然2024年巨亏，但也没有什么幺蛾子，2024年应该还是同样的审计报告。

形势一片大好，明天中装转债应该会大涨了，可能涨停。之后转债价格可能长时间在90元上下，直到重整结束。

股价不太可能持续涨停吧，毕竟垃圾焚烧真的没啥好炒作的。

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