2025年国内市场整体呈现“股强债弱”的格局，其背后的核心特征并非传统的“跷跷板效应”，而更类似于“股债失联”状态，股市与债市在大部分时间里由不同的核心逻辑驱动，相关性较弱。不过，不同类别的资产在投资中充当的角色并不相同，因此对于股债平衡类和固收+类产品，我们仍需持续关注。本文聚焦于股债平衡与固收+ 两大主流类别的基金投顾组合产品，通过一套涵盖收益、风险与投资效率的多维评估体系，严选出在不确定性中仍能实现“稳健之上，追求增强”目标的绩优产品，旨在为投资者在当前市场环境下的资产配置提供一份清晰、可靠的参考。

※股债平衡类基金投顾产品

样本范围：

样本选自且慢、天天基金、雪球等平台，目前约有120只成立≥3年的股债平衡类投顾产品（权益中枢30%~70%）；

考量指标：

①产品各阶段收益（今年来、近1年、近3年）排在同类产品的前1/4；

②产品各阶段（今年来、近1年、近3年）收益率＞同期70%*沪深300+30%中债新综合指数；

③产品近1年最大回撤低于同期70%*沪深300+30%中债新综合指数的最大回撤；

④产品近1年、近3年夏普比率优于同期70%*沪深300+30%中债新综合指数。

简单解释一下以上指标的意义。

首先，①和②用于考量收益。①筛选出在同类产品中的短、中、长期收益均靠前的组合。

②采用70%沪深300 + 30%中债新综合指数作为合成基准，这是一个偏股的配比，70%的权益敞口略高于一般平衡型产品的风险水平，能持续跑赢这个基准，说明产品必须要有真正的超额收益能力，不能只是吃市场贝塔。其中，权益部分选取沪深300，该指数作为市场基准参考，其成分股覆盖了A股市场大部分的总市值，其涨跌通常被认为能反映中国经济的整体预期和市场情绪，是公认度较高的市场基准，常用于衡量权益产品表现；债券部分选取中债新综合指数，该指数样本覆盖境内人民币债券市场，包括银行间、交易所及柜台市场，剩余期限1天及以上，涵盖所有信用等级债券，相比主要针对中长期债券市场的中证全债指数，中债新综合指数更加全面，常被用于衡量于纯债基金、固收+产品等。

③衡量风险控制水平，最大回撤表示阶段内资产净值从最高点跌落到最低点的最大幅度，是衡量下行风险和风控能力的关键指标。由于近三年市场牛熊转换，故选取更具有时效性的近一年维度进行考量。 

④通过夏普比率来衡量风险回报性价比。对于投资目标是平衡收益与稳定性，而非极端风险控制的产品，比如股债平衡类组合和固收+类组合，夏普比率的适用性更高，因为它主要衡量的是波动率；而对于具有高波动、高回撤风险的产品，则通常使用卡玛比率，它能很好地反映最大回撤与收益之间的关系。 

这份股债平衡类基金投顾产品榜单季度更新，将组合各个考量指标等权赋分排名，筛选出阶段收益排名靠前，且分值相对较高的前20只股债平衡类产品，排序依照产品今年全年累计收益率↓

 查看完整榜单👉公众号对话框回复：股债平衡

（数据截至20251231。注：由于各平台净值披露时间不同，产品净值的日期统计口径或有差别，数据或存在一定误差。） 

从平均值角度看，上表筛选出的绩优股债平衡组合，在年度收益、风险控制和投资效率上，全面超越基准。

阶段收益排名前三的分别是安鑫积极70、华夏80后智领未来组合、国联和光藏锋2号，年度收益基本达到30%。

其中，年度收益排名第一的安鑫积极70，以70%的权益中枢为核心策略，调仓管理较积极，年内7次调仓，在平衡和轮动上均有动作。近一年跑赢基准约25%，超额能力突出，主要来源于科技和$高端制造等成长方向的布局，不过由于较高的权益仓位以及偏成长的风格，使得组合波动相对偏大。

年度收益排第二的是华夏80后智领未来组合，组合以TDF生命周期理论为核心策略，通过动态降低权益敞口匹配80后养老需求。当前同样的权益仓位占主导地位，持仓范围较广，除了A股的偏股和偏债基金外，组合还涉及了美股、港股、美元债。

紧随其后的是国联和光藏锋2号，组合通过股债再平衡策略（权益类70%+债券现金类30%）控制波动，追求长期超额收益。权益资产中以偏股主动基金为主，搭配被动指数基金，侧重成长赛道轮动。 

整体看，超额收益较高的股债平衡类组合，权益仓位基本都在70%左右，持仓上也比较进取，超额收益主要源于成长赛道，全年波动相对较大，最大回撤也超过了基准，不过夏普比率依然较好。 

从风险收益角度看，榜单中年度夏普比率＞2的有华夏70后智赢人生组合、博时乐意进取、博时乐添平衡、鹏华股债严选、司南股债平衡蓝筹组合，其中夏普比率最高的是博时乐添平衡，该组合采用“股债动态平衡+多资产轮动”的核心策略，全年收益超20%，排名靠前，同时回撤也相对较小，整体风险收益比较高。穿透持仓看，组合权益中枢在60%左右，年均2次调仓，大类资产较为丰富，阶段参与过黄金投资，权益部分基本都是主动基金持仓，会进行再平衡和风格轮动调仓。

综合看，2025年股债平衡类投顾组合的收益高低主要取决于权益仓位的高低，以及组合的配置方向是否能够契合阶段市场主线。在“股强债弱”的市场环境下，权益中枢较高且精准把握成长赛道机会的组合，往往能获得更显著的超额收益。不过，高收益往往伴随着高波动，投资者还是要结合自身配置股债平衡组合的需求，是追求偏稳健，还是偏激进，选择策略和风险与自己匹配的产品。 

※固收+类基金投顾产品

样本范围：

样本选自且慢、天天基金、雪球等平台，目前约80只成立≥3年固收+类投顾产品（权益中枢＜30%）； 

考量指标：

①产品各阶段收益（今年来、近1年、近3年）排在同类产品的前1/4；

②产品各阶段（今年来、近1年、近3年）收益率＞同期中债新综合指数、万得混合债券型二级基金指数；

③产品近1年同期万得混合债券型二级基金指数的最大回撤；

④产品近1年、近3年夏普比率优于同期万得混合债券型二级基金指数。

简单解释一下以上指标的意义。

首先，①和②用于考量收益。①筛选出在同类产品中的短、中、长期收益均靠前的组合。

②是和基准的比较，在此选取了双重基准。其一是跑赢中债新综合指数，意味着产品的债券底仓可以获得超越市场平均的债券收益；其二是跑赢万得混合债券型二级基金指数，该指数反映了主要投资于债券、同时可通过二级市场直接投资一定比例股票（≤20%）的基金的平均水平。这与大多数偏债型、稳健型固收+投顾产品的策略定位和风险收益特征高度吻合，它们的核心都是债券底仓，并用股票等权益资产来增强收益，因此这里选取万得混合债券型二级基金指数作为另一个业绩比较基准。

③衡量风险控制水平，最大回撤表示阶段内资产净值从最高点跌落到最低点的最大幅度，是衡量下行风险和风控能力的关键指标。由于近三年市场牛熊转换，故选取更具有时效性的近一年维度进行考量。

④通过夏普比率来衡量风险回报性价比。对于投资目标是平衡收益与稳定性，而非极端风险控制的产品，比如股债平衡类组合和固收+类组合，夏普比率的适用性更高，因为它主要衡量的是波动率；而对于具有高波动、高回撤风险的产品，则通常使用卡玛比率，它能很好地反映最大回撤与收益之间的关系。

这份固收＋类基金投顾产品榜单季度更新，将组合各个考量指标等权赋分排名，筛选出阶段收益排名靠前，且分值相对较高的前10只权益类产品，排序依照产品2025年全年累计收益率↓

 查看完整榜单👉公众号对话框回复：固收+

（数据截至20251231。注：由于各平台净值披露时间不同，产品净值的日期统计口径或有差别，数据或存在一定误差。）

从平均值角度看，上榜的绩优固收＋组合平均值在收益、风险控制和投资效率三大维度上，全面超越了“万得混合债券型二级基金指数”和“中债新综合指数”这两个核心基准。

阶段收益排名前三的国泰闲钱稳步走、一起幸福增长、全球固收+的年度收益均远超同期基准水平。其中，国泰闲钱稳步走债券中枢70%，其余持仓基本分布在在黄金、白银等商品资产，权益仓位中采矿业、制造业等占比较高，全年商品仓位是阶段超额的主要来源。组合年度调仓1-2次，主要进行资产间的平衡。一起幸福增长的权益中枢在30%左右，70%的债券主要通过固收+基金和纯债基金构成，也持有少量的美元债基，组合年内的超额收益主要来源于组合中部分量化基金的亮眼表现，如持仓中的广发量化多因子年度涨幅超50%。全球固收+是跨区域多元配置策略的固收类投顾组合，以债券资产为核心，通过全球分散配置降低波动，辅以权益类资产增强收益弹性。债券部分以美元债基金为主，调仓管理主要依据宏观利率研判进行大类资产轮动，调仓频率约4-5次/年，偏好左侧布局。 

从风险收益角度看，7只固收+组合的夏普比率≥2，其中司南安鑫一号(第20期)的近一年夏普比率最高（为2.73），该组合资产配置范围较广，债券部分由国内债券基金构成底仓，辅以少量美元债基金，权益部分横跨A股、港股、美股，并且有少量的黄金资产增强收益，整体风险收益比较优。 

整体看，固收+产品视稳定的绝对收益为第一投资目标，2025年度表现较好的固收+基金投顾组合们均展现出了较强的风控能力和超额获取能力，相较于基准也有明显优势。

对于投资者而言，可以根据自身的投资需求和风险承受能力，在上述不同梯队中找到匹配的产品。榜单季度持续更新，以持续跟踪各类组合排行变化。

以上内容仅供投资者参考，并不构成实质投资建议。如有信息疏漏或错误，欢迎指出。

市场有风险，投资需谨慎。