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【葵花的读书笔记】低风险投资之路 （1）
这本书挺专业了，第二章到第九章讲的分别是固定收益投资，可转债，分级基金，封闭式基金、股票套利、持仓管理、对冲策略、轮动策略，对于非专业投资者来说，每一章都是难点，大概每一章都可以写一篇读书笔记了。慢慢看，慢慢了解吧，翻了翻，大部分都是没有操作过的投资品种，先了解一下，希望以后有机会一个一个接触。第一章和最后一章讲的是观点和策略，没有具体的量化分析，先摘出来做读书笔记吧。
第一章 漫谈低风险投资
1 为什么做低风险投资
低风险投资，是指在安全边际可控的情况下，获取一定的收益率，这个收益率也许不是很高，但能在大多数情况下获得正的收益率。即使在极端情况下出现负收益率，也能将负收益率控制在一定范围内，实现资产的稳健增长。
大的投资收益回撤，是长期高复合收益率的最大杀手。
2 怎样做低风险投资
你为什么会被套？证券投资，大部分人不是套在最高点，而是在下跌中不断抄底不断被套，因为他们不知道手上的股票到底值多少钱。
所以当我们决定投资一个品种以前，需要首先了解这个品种的安全边际，尤其是向下的安全边际，在最极端的情况出现时，会跌多少？可能性有多大？需要等多久才能解套？如果无法回答这三个问题，那么就不应该买入。
当机会来临时
大部分时候，盈利的关键不是您买了什么，而是您买了多少。这就是仓位管理的技巧，在高确定性盈利的时候，要敢上大仓位，这才是低风险高收益的关键。
3漫谈财务自由
怎样实现财务自由：创业、职场、投资。 投资技能是变压器。
多少钱可以财务自由
两个公式，其中ROE就是预期自己做投资的复利，CPI是通货膨胀率。
1 ROE>CPI+年花销/可投资资产。或者，可投资资产>年花销/(ROE-CPI) 这个是基本要求，投资收益扣掉生活成本后，超过了货币贬值的速度，保证了每年的生活质量不下降。
2 ROE>人均GDP增速+CPI+年花销/可投资资产，或者，可投资资产>年花销/(ROE-CPI) 这个是高级要求，就是保证每年在人群中的排名不下降，即资产增速超过了社会人均的资产增速。
eg, 历史投资复利是15%，GDP是7%，CPI是3%，每年计划开销25万，则
1，可投资资产>25/(15%-3%)=208万
2，可投资资产>25/(15%-3%-7%)=500万
第十章 开始低风险投资
第一节 管理好预期收益率
预期收益率的两个误区：
1，小资金的复合收益率超过大资金
2，把短期收益率当成长期收益率
第二节 学习投资“三板斧”
抄作业的几重境界
1，盲目照抄作业，只抄答案，不管过程。
2，关注别人写作业的逻辑和过程。
3，不仅会抄作业，还会选择性的抄作业。
写作业
当我们投资的能力到了一定阶段，希望进一步提升的时候，必须要自己会写作业。
写好作业四诀窍：
1，了解投资的历史
2，涉猎要广，最好各种金融品种，如债券、可转债、股票、基金、股指期货、期权、打新股等，都要有所了解。这样看问题才能全面，你才能知道什么品种出现阶段性的高估和低估。
3，要能定量分析，基本的财报要能看懂，对于一些猜测，最好能通过定量分析来论证。
4，最关键的一点就是不能屁股决定脑袋，因为自己买了就选择性忽视不利因素，放大有利因素，这样骗不了别人，最后只能把自己给骗了。
检查作业
1，能跌多少？
从各种安全边界去分析，计算一个投资品种最大的下跌空间
2，能涨多少？
从各种可能的情况去分析，计算一个投资品种最大可能的涨幅
3，需要等多少？
这个对上杠杆的投资者非常关键，如果等待价值回归的时间遥遥无期，那么坚决不能上杠杆。
第三节 杠杆的用法
避免高杠杆，杠杆比例尽量保持在2倍以内，极限情况下不高于2.5倍。
尽量分散
保持流动性
第四节 持仓攻守转换
资产之间的相关性越小，通过资产再平衡后获得的收益就越大。
资产的分类：
防御型资产。有保底且流动性不错的资产，如现金、短期高评级的企业债、债券基金、债性很强的可转债等。
平衡型资产。进可攻退可守。如转股溢价不高但债性较强的可转债，资产重组中有保底的股票，以及低信用高收益的企业债。
进攻性资产。如封闭式基金、价格超过130元的可转债、股指期货、分级基金B等。
攻守策略
对于低风险投资者而言，尽可能选择平衡型资产作为主要的投资品种。
当股市下跌时，平衡型资产的价格会随之下跌；当接近保底价格时，平衡型资产的防御性逐渐增加，最终转变成防御型资产。
当股市上涨时，平衡型资产的价格会随之上涨；当远离保底价格时，平衡型资产的防御性逐渐减弱，最终转变成进攻型资产。
攻守转换两种情况
1当一定比例的平衡型资产随着价格下跌变成防御型资产时，应该减持防御型资产的仓位，加仓当前市场上的平衡型资产。也就是当价格下跌导致投资组合的弹性变差时，需要增加风险系数，这样在反弹到来时，财富的增长可以更快些。
2当一定比例的平衡型资产随着价格上涨变成进攻性资产时，应该减持进攻性资产仓位，加仓当前市场上的平衡型资产。也就是当价格上涨导致投资组合的风险系数升高时，需要降低风险系数。如当股市股市涨得厉害的时候，可以减仓并买入保底品种来防止收益率的回撤。
第五节 追求相对收益
投资三流派：
1，成长派，就是投资者眼光比其他人眼光更高，如费雪、欧奈尔等
2，价值派，就是找到低估的企业，如格雷厄姆、巴菲特等
3，量化派，靠寻找价格扭曲赚钱，又分为杠杆派（eg长期资本管理公司）和高频派（eg大奖章公司）。
作者的投资模型
格雷厄姆式的套利
长期资本公司的低风险杠杆
大奖章的高频轮动
第六节 不确定性与概率分析
股市中存在很多不确定性--需要投资的沙盘推演。eg,封闭式基金，分级基金的A类 （看不懂，需要进一步研究）
第七节 套利
传统套利包括价差交易和对冲交易两种模型。
价差交易eg，ETF赎回（T+0）
对冲交易eg,ETF基金与股指期货空单的对冲操作，又叫“期现套利”
常见的统计套利操作有折价LOF基金的赎回套利操作，方法是T日在二级市场买入LOF基金，T+1日通过场内基金赎回。 统计套利的收益率要高于传统套利。
趋势套利是指将趋势投资和套利投资进行结合的一种方法。
1，当判断市场处于低估位置时，选择的投资品种必须是权益投资品种（包含股票或者期权），并保证当市场上涨时，套利的收益率要超过市场上涨的幅度，即“阿尔法套利”。 eg,当预期未来会有牛市，买入折价的封闭式基金。
2，当判断市场处于高估位置时，选择的投资品种可以是固定收益品种（债券等）或者短周期的权益品种，这样可以保证当市场下跌时，套利投资者还能获得正收益。eg,当预期未来会有熊市，则可以申购新股，或者做一些债券投资标的的套利。
第八节 我们在赚谁的钱
1上市公司（发行债券或股票）
2市场冲动
3心理误区 a 关注成本价 b 喜欢交易、害怕停牌
第九节 没有赚钱的永动机
任何一种特定的赚钱模式，如果高于市场平均的投资回报率，就说明市场存在某种无效性。当一个赚钱模型承载太多的资金时，市场将从无效的状态恢复到有限的状态，最终导致这种赚钱模式的失效。
通常而言，新的赚钱模型存在以下三种情况：1市场过度低估，2市场过度高估、3创新品种初上市时
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乱世葵花乱世葵花
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乱世葵花乱世葵花引用 @ belief_1023 @ belief_1023 的话：读书笔记做的真好，我这本书也看过几遍了，但没有完整做过笔记，感觉就是不停忘记前面的内容，向你学习
你也看过啊？这书对我来说很有难度哎，很多东西我都不懂。
