文/安小暖

本书的全名叫《查理·芒格的智慧：投资的格栅理论》，但这并不是一本直接指导投资的书。在本书里，你找不到指导投资的具体操作和组合技巧，这是一本从宏观层面讲跟投资相关的知识的书籍。可能之前你跟我一样，认为投资跟心理学、社会学和数学稍微有点关系，但从来没想到投资原来跟物理学、生物学、哲学和文学也有关系。本书，就是从大的层面告诉你这些学科为何跟投资息息相关。

作者说，“阅读这本书需要有好奇心和很大的耐心”，事实确实如此，我看完第一遍，除了知道本书是在讲投资跟众多学科的关系之外，完全不记得书里讲了什么内容；为了写读书笔记而看第二遍时，也是看得很慢，理解得也很慢。事实上，这篇读书笔记的前部分还是去年写的，到现在前前后后写了一个月，主要是理解方面费了很大的功夫。然而，我仍然不敢说自己完全理解了本书的思想，我感觉要完全理解本书需要多次研读，并进行大量的投资实践，在实践的过程与理论相结合并不停调整，才有可能完全理解。

以下，先写一些我能理解的内容：

1 思维栅格模型

即使我们早已远离学校，仍然可以用自己的方式，在不同的知识领域里找寻其中的联系——你真正理解了的那种联系。

在一个领域的学习不会对另一个领域的学习提供帮助，除非在原来的领域和新领域存在相似要素时，学习才能传递。也就是说，如果我们理解A，而且辨识出B中有和A相近的东西，那么我们就更容易理解B。

真正的学习和持续的成功属于那些首先构建出格栅思维模式，然后运用整体性、多样性的方式思考的人。

我相信超常的投资回报更有可能发生在那些愿意将不同的思维模式联系在一起的人的身上。

2 物理学

均衡的定义是两种相对的作用力、力量或影响之间产生平衡的状态。一个均衡模型通常形容一个体系处于静态的，即静态的平衡。当两个相对的作用力大小相同时，这个体系达到了动态的平衡。

关于个人均衡，马歇尔写道：个人的欲望和结果之间的平衡最简单的例子是一个人通过自己的努力获得了想要的东西。一个男孩在想吃蓝莓的时候，就会兴高彩烈地去摘蓝莓；在没吃饱时，吃蓝莓的乐趣高于摘蓝莓的辛苦。但当他吃饱之后，想吃蓝莓的愿望随之消失；摘蓝莓变成一个单调乏味的工作。

在分析均衡如何影响公司时，马歇尔写道：一家公司经过成长走向巅峰时期，之后可能进入停滞期或衰退期；处于转折点的时候公司的发展活力和衰退处在一个平衡或均衡的状态。

在市场上，供需之间的作用力维持着一种稳定的状态，从而确定商品的价格。当需求者给出的价格与供给者一致时，商品的数量既不需要增加，也不需要减少，这就是一种平衡。在供需平衡的时候，如果有外力将供给的规模从原有的平衡状态转换到另一个状态时，就会有另外一个力将供给拉回到原来的位置。

3 生物学

在自然选择的过程中，适应性强的动物会存活下来，然后繁衍出更有优势的后代。达尔文的进化论是稳定、缓慢而持续的过程。生物学家称之为渐进。

经济体与进化论类似的地方在于：个体的行为和策略，以及制造的商品和提供的服务，都要基于不断积累的经验而不断修正。换句话说，经济体是适应性的。它创造出新的产品、新的市场和新的行为。它是一个不断进步的体系。

复杂的适应性系统的一个重要因素是反馈，也就是说，系统中的个体首先给出期望或模型，然后按照这些模型给出的预期来行动。但长期来说，模型会根据个体对外界预期的精确度而改变。有用的模型会被保留下来，而没有用的模型会被修改，以增加预测的精确度。预测的精确度是股市投资者最关心的问题。

如果我们翻看股票市场的历史，寻找不同时间的主流交易策略，就会发现每种受欢迎的策略都超越了前一种主流策略，并最终被下一个新策略所取代。一言以蔽之，进化出现在股票市场。

经济选择是如何发生的？法默是这样类比的：一个生物群体相当于资产，自然选择发生在资产分配阶段。这意味着资产随着策略的欢迎程度而改变。一个成功的策略会吸引更多的资金，并成为主流的策略。当新的策略被发掘后，资产会被重新分配——用生物学的术语说，种群发生了变化。

4 社会学

罗素维基认为，集体能够产生优秀的决策需要两个重要的元素：多样性和独立性。如果一个集体可以容纳各种各样的、从各方面思考问题的个体，其决策会优于一群思想类似的人的决策。第二个重要元素是，独立性不是说团队中的每个人都是孤立的，而是团队中的每个人都不受其他人的影响。

迈克尔·莫布森告诉大家“当人们是基于其他人的行为而不是通过自己的信息做决定时，信息流（会导致多样性消失）产生了。这些信息有助于解释泡沫、时尚、流行和灾难”。社会网络理论家将社会关系看成节点和链接，节点是指一个个的行动者，链接是指这些行动者之间的关系，我们将这些作为了解信息流为何可以横扫大部分人的核心框架。

巴克说，复杂的大系统可以分解成成千上万个小的相互作用的小系统，这不仅是因为它是由小的事件组成，更是因为它是由小的事件的相互作用组成。复杂系统维持稳定有一个临界点，就如同当沙堆到达某个临界点，会发生雪崩一样。

趋势交易者通过市场的变化在股票上升时买入或下跌时卖出获利。基本面交易者基于股价和真实价值之间的差异来决定买入或卖出，而非股价的变化。如果股价目前价值高于价格，基本面交易者将买入股票；反之，则卖出。

股价上升时，趋势交易者相对于基本面交易者的比例增加。随着股价的上升，越来越多的基本面交易者决定卖出股票，离开市场；同样越来越多的趋势交易者被股价上升而吸引进入市场。当基本面交易者的数量相对少的时候，股市的泡沫出现了，因为股价远高于基本面交易者愿意支付的价格。进一步拓展为沙堆的比喻，随着基本面交易者的减少，以及趋势交易者的增多，沙堆的形状变得越加陡峭，发生雪崩的可能性越来越大。可以说，基本面交易者和趋势交易者之间不再平衡，我们走向了多样性消失之境。

理查兹认为，当系统中的所有参与者获得的信息能够让他们得出单一的群体决策时，集体选择出现了。集体决策的出现，不需要所有的参与者都拥有特定的信息，但他们要对不同的选择持相同的解释，即共识。共识越高，系统越稳定；反之亦然。

5 心理学

损失趋避：人们在做决定时会规避风险，个体对于损失的厌恶，超过了获得等量财富的欢愉。在作者看来，阻止投资者在股市中获得好的回报的最大心理障碍是短视性损失趋避。

股票风险溢价：指的是资产相对于国债无风险利率，在风险更高的股票市场所获得的回报差额，即是投资者在股票风险承担更多风险后获得的补偿——股票风险。为什么股票的风险溢价那么高？因为股票的风险更高，而损失趋避是人的一种本能。

1963年，萨谬尔森问一位同事选择哪个做对赌：50%的机会获得200美元，或50%的机会损失100美元。那位同事说，他希望玩100次这个游戏，这样他就不用在意每一次对赌的结果了。这一建议引起了萨谬尔斯的注意。他同事接受对赌的两个条件：增加游戏时间和减少他关注结果的频次。

回到投资领域，可以得出这样的结论：投资者持有一项资产的时间越长，这项资产的吸引力就越大，前提是不要总是去看回报。只要不是每天看投资组合，你就免于因每天的价格波动而煎熬；持有的时间越长，你面对波动的时间就越短，因此你的选择看上去很有吸引力。

一个人的风险容忍度跟两个因素有关：个人控制力和成就动机。个人控制力是指一个人控制周围环境和决定人生的能力。那些认为自己拥有控制力的人被称为“坚定者”，这些人承担高风险的意愿更强。成就动机描述的是人们目标明确的程度。愿意承担风险的人大部分都是目标明确的人，尽管孤注一掷可能会带来很大的失望。

是什么让人们接受和回应有疑义的信息？比如说，很明显没有人能够预测股市在短期的走向，投资者为何还沉迷于股市预测？答案是：信任体系的力量。人类是模式化思维的动物。我们用模式化思维来解释我们的世界，而这些模式形成了人类信仰体系的基础。人类经过长时间的进化，在面对不确定因素时会产生强烈的不安全感和紧张感，因此我们愿意去相信那些可以消除紧张感的花言巧语。

查理提醒我们要战胜思维捷径。他认为人们太容易得出一个结论了，人们容易被误导、被操控。“就个人来说，我曾经也是如此，所以现在我通过两种方法来分析，”查理说，“第一点，真正控制利益的因素有哪些，我是否理性地思考过？第二点，什么是自动控制这些事物的潜意识的影响——潜意识影响很有用，但常常会出现故障。”

6 哲学

简单来说，哲学可以分为三个方向：

第一个方向是，将严谨的思考运用于自然界的形而上学。形而上学是“超越物理”的意思。当哲学家讨论形而上学时，他们讨论的是独立于我们身处时空之外的思想，比如说上帝或来生的概念。讨论形而上学的哲学家，承认我们所处的世界的存在性，但他们不认可自然的本质以及世界的意义。

第二个方向探究美学、伦理学和政治学这三个相关领域。研究美学的哲学家试着明确人类对美的定义，美是存在于人们所观察的事物中，还是存在于人的心中。这种美学的研究并不局限于肤浅的表面，对美的审视影响着我们对好恶的评价。伦理学调查的是社会层面的对或错，而政治哲学而探讨社会应该如何组织、法律应该如何实施以及人们与这些社会组织应该如何共处。

哲学的第三个分支——认知学试图了解知识的局限性及其本质。认知学就是研究知识的理论。简单来说，当我们在运用认知学的时候，我们在思考思考这件事。哲学家在思考知识时，他们试图明白什么事情是可知的，知识是由什么构成的，知识如何被接受，以及我们为何可以说自己知道某件事。他们还需要考虑我们从不同的事情上获得什么知识。

这一章作者重点研究认知学。因为他想知道思考的模式形成的步骤，以及优秀的思考技巧如何获得。他觉得学习正确的思考，可以让我们避免困惑、噪声和歧义。这样我们不仅对可能的事件有更清醒的认识，也会更有能力进行有理有据的辩论。我们如何理解投资，最终会指导我们进行投资。如果我们能够有意识地获取认知性的思维方式，时刻关注思维过程是否严谨，我们的投资回报将会更上一层楼。

通过思考解决困惑，形成自己的信仰，而这些信仰最终形成的行为养成了习惯。

实用主义被称为美国独特的哲学。实用主义所依赖的不是绝对的标准和概念，而是结果——那些能够起到作用，帮助你实现目标的事情。比如说，问上帝是否存在，这是浪费时间，因为答案没有意义。我们只需要知道信或不信上帝会让我们的生活产生什么不同。

詹姆斯说：“目光要足够长远以接受新的事物，但尽可能用熟悉的方法解决问题。”你的视野更宽广，你就可以更全面理解你所观察的事物，然后你可以用这些思想获得更大的投资回报。哲学是一门教你如何思考的学科。一旦你将自己交付于哲学，你会发现你进入了一个叫做批判性思维的课堂。你开始用不同的眼光看待问题，用不同的方式投资。你看到的事情会更多，理解的事情也会更多。因为你发现了各种模式，你不再害怕突变。

7 文学

我如何开拓自己的知识深度和广度，获得普世智慧呢？

答案很简单：进行自我教育。关键原理、那些真正伟大的思想，早已写下来，等着我们去发现，并将其变成自己的财富。而实现的工具就是书。

可能你现在手头有太大的东西需要阅读，但我怀疑你现在阅读的大部分内容，只是让你了解更多的事实，而非加深你的理解。如果我们能够完善自己的阅读技能，就能够通过阅读，接受新观点。这样不仅可以大量增加你在不同领域的有用知识，而且将同时提高你在批判性思维方面的能力。

文学增加了大多数商业非虚构读物不具备的东西——将复杂事件进行戏剧性的处理。文学以其写作魔力将读者和书中人物结合起来，让你和他们同呼吸共命运。好的文学作品通常都站在时代的批判立场上，那可能就是时代所需要的。

《我该如何阅读》的作者认为：阅读应该是一项愉快的活动。他认为我们应该有目的地阅读，而不是为了阅读而阅读。本书作者认为阅读有益思维，因为探索具有挑战性的观点可以让大脑保持兴奋、开放和活力。但阅读本身并不足够，你必须把自己全身心地投入其中，让阅读在你身上焕发光芒。实际上，你越是努力理解和吸收资料的精华，阅读对你产生的影响也就更深。

8 数学

这一章主要讲概率论对投资的影响。

先验概率指初始结论的概率，似然概率指基于最新客观数据得到新的假设概率，后验概率是指新的修改后结论的概率。麦格雷恩告诉我们：“每次系统会被重新计算，后验概率变成下一轮迭代的先验概率。这是一个演化系统，随着新的信息一点点地增加，结论也越来越接近确定无误。”

举个例子，假设你和朋友在玩游戏——投掷一次骰子得到数字6。直接算出的概率是1/6，但假设你朋友告诉你，这是一个偶数。根据这个新信息，你的概率变成了1/3。当你正在考虑是否要改变赌注时，你的朋友说，不是4。这个时候概率变成了1/2。在这个简单的过程，你已经做了一个叶贝斯分析。每一次新信息都影响了原来的概率。叶贝斯分析就是尝试把所有可以得到的信息纳入进行推理或决策的过程。

9 决策过程

泰特洛克说，“如何思考要比思考什么更重要”。

古希腊诗人亚基罗古斯说，“狐狸懂得很多伎俩，而鼹鼠只懂一个”。这个隐喻被伯林引用，柏林将作家和思想家分作两类：鼹鼠型，通过一个单一视觉看世界，而狐狸型则是在做决定之前，对那些宏大理论心存疑虑，而更愿意依靠多种多样的经验。

关于单一思维，查理经常引用一句格言“对于一个手里只有锤头的人来说，他看到的每个问题都像是一枚钉子”。查理说，“对于这类只拿着捶子的人，很明显有一个治疗方法：如果这个人拥有一大套来自多种学科的工具，那么他从理论上就持有了多种工具，因此将限制从'只有锤子'的倾向中产生的不良认知努力。”

写在后面：