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中报漂亮，股价大跌——从格力大跌说说股市定价的复杂性
2017年已经过半，漂亮50的排头兵“格力电器”给出一份完美中报。
格力电器半年报营收达到691.8亿元，较上年同期增长40.67%，
归属于上市公司股东的净利润达到94.5亿元，较上年同期增长47.64％，
经营活动产生的现金流量净额36.4亿元，较上年同期增长-68.25%。
半年报业绩超过预期，主要是净利润增速非常亮眼，现金流情况与去年半年报类似，没有得到太大改善
这边股市啪啪打脸，盘中大跌，最高跌4个点。
A股股民是傻了吗，这么漂亮的一份中报难道不值得一个涨停板？
于是引出了今天我要说的话题：
股市交易的是什么？
格力不是孤例，业绩逆天的好却惨遭市场抛弃的股票大有人在。为什么？
因为 本质上说，证券市场交易的不是企业的业绩，而是对业绩的预期。
举个栗子，你家小明从来不好好学习，每次成绩都是挂车尾，忽然有一次绝地反击，居然考了个70分，全家都要吃个大餐以示庆祝；而隔壁家的小红，每次稳稳都是第一名，有一次居然跟其他小伙伴并列第一了，估计这孩子回家会大哭一顿。
为什么，小明超预期而小红低于预期值
同样的道理，市场定价的复杂性就在于，股价往往并不与企业业绩呈现同步，企业的投资价值也并不与其当期的业绩增长高低，规模大小呈现对等的关系。市场会以复杂但精密的方式对不同的企业和企业的不同阶段差异化定价。
