近日，上交所就《上海证券交易所上市公司高送转信息披露指引(征求意见稿)》上交所有关部门负责人就市场普遍关心的高送转监管逻辑、《高送转指引》的制定背景、主要内容等，进行了解读。

     现将要点一一解读，总结如下：

     1、从市场各方反应看，高送转这一现象历来为市场所诟病，客观上已成为概念股炒作的工具，被信息合谋操纵、内幕交易等违法违规行为借道藏身。2015年以来，上交所公司监管部门坚持对高送转每单必问，对一些明显与业绩增长不适应、甚至业绩大幅下滑的公司，要求作为高送转方案提议方的公司或实际控制人合理解释、揭示风险；从严查处内幕交易情况，实行每单必查。对于无法及时回复的，要求公司申请停牌。在事后监管方面，发现公司高送转存在明显违规行为的，及时处置、从严查处。例如，对于*ST海润先行提出高送转方案、短期内又预告业绩大幅亏损的恶性违规，上交所已对公司和有关责任人予以公开谴责。

      解读：说明上交所有关部门对“高送转”炒作的态度是每单必查，未回复的立刻要申请停牌。恶性违规，公开谴责。而且2015开始实行，取得了很好的经验。

2、另一方面，高送转的利益链条较为隐蔽。不少公司在高送转披露前后，其主要股东或董监高等存在减持行为，或者存在较大的解禁压力。这些公司利用高送转“利好”拉抬股价，掩护减持套现、对冲限售股解禁压力的动机较为明显。

     针对性的安排。一方面，要求提出高送转的公司，最近两年业绩实现持续增长，增幅应当高于送转比例。另一方面，要求公司主要股东前3个月存在减持情形或后3个月存在减持计划的，或在所持限售股解禁期届满前后3个月内，公司均不得披露高送转方案。

      解读：以高送转掩护大股东套现，减持等等做法要坚决监管，有态度有方法，赞。

3、高送转已是A股市场多年的顽疾，在一定程度上也是市场热衷概念炒作的典型和缩影，对市场正常的估值秩序造成冲击。一些公司热衷于高送转，已对市场生态造成严重负面影响，不利于营造、构建支持上市公司专心主业、服务实体经济的良好市场环境。对此，必须切实采取措施，从严监管，这也是落实党的十九大以及2017年全国金融工作会议精神，防范化解重大金融风险、引导资本市场服务实体经济等重要战略的具体举措。

      解读：文章用了顽疾，严重负面影响等词，又联系金融风险等等，说明短期内监管的态度是严厉的。

4、白名单条件：10送转5以下送转股行为不属于高送转，不适用《高送转指引》。

5、例外条款：《高送转指引》还设置了例外条款。规定最近两年净利润持续增长且最近3年每股收益均不低于1元的公司实施高送转，其送转比例可以不受净利润增长率、净资产增长率等刚性约束的限制。但为避免每股收益被过度摊薄，要求上述公司送转后每股收益不得低于0.5元。

      解读：说明只要是市场上的高送转，98%的概率都是超级牛逼的公司。条例之后还能高送转的，等于是监管盖章认定的好公司呀。

      谁说高送转不好炒，这简直就是低风险炒作高送转，已经监管压力之下，已经把假账的公司吓坏了，剩下的还能公布高送转的，不是好公司是什么？