可转债一定保本？

大误大误！

要实现所谓“下有保底，上不封顶”，需要同时满足四个条件：

（1）买的便宜，要不是破发的可转债（低于100）要不是申购新发行的转债（100元）；

（2）或者是实时价格低于“回售价+利息”或“赎回价+利息”的可转债；

（3）必须持有到期，中间可能有亏有赚；

（4）可转债的发行人不违约！

同时值得一提的是，申购可转债也不一定是“稳赚不赔”的生意。比如2018年5月7日上市的天马转债(113507)开盘破发，最低触及95.66元，跌幅4.44%，截止收盘，天马转债于98元收盘。所以申购可转债真的不是稳赚的，以前可转债发的不多的时候，这种事情概率还蛮小的，可是现在大盘这个“死相”，随便一个新闻都有可能破发。

至于为什么会破发，主要有几个原因：

第一，可转债从发行到上市之间至少有两三周时间，由于转股价短时间内是固定的，而股价是天天变动的，如果这期间股价不给力一直跌，就会给转股价对应的期权价值造成损失，自然债券的价值就会出现损失。

第二，转债的条款设计对投资者不利，比如徐工转债的条款，对发行人的回售保护期有4年（4年之内能投资人不能将债卖回给发行人），转股价（可转债可以以这个价格换成对应股票）已经低于净资产，没法下调了（否则可能有国有资产流失），等等，都是对投资者不利的。

 其次，如果你很不幸上市当天没有卖掉的话，你的可转债是有可能跌破面值的，比如下表：

跌破100元的就比比皆是了。

总之，如果你在二级市场上买卖可转债，随时都可能跌到你哭，比如2014年牛市来之前，可转债深套了很多人。特别是最近新上市的可转债，小心上市首日追高被坑。

但是，危机危机，有危就有机。

虽然说2014年牛市之前可转债埋了很多人，但是随后的大牛市，基本上能守住的，99%都能赚50%以上。