在中国的投资界，经过了野蛮生长的各种时期（庄股期，技术期），慢慢过渡到价值投资的时期，拜各种大V不懈的宣传，越来越多的中国投资者开始信奉价值投资，但是一说起来就是“买入好公司然后跟公司一起成长，这种说法或许做股票投资是没有错的，但是对基金投资而言其实是有一点点的误读。

      我的观点是：基金不是可口可乐，只买不卖不是一定对

Part one 该不该长期持有看的收益率曲线

     如果是一个长期向上的图形，就值得长期持有，但如果是脉冲式的图形，在脉冲的高点不卖出的话，收益率的损失是很大的。

这是美股十年的图形，

这是恒生指数十年的图形。

     那么问题了来了，中国的投资市场是哪种图形呢？ 总体而言，中国的A股市场是一个长期向上的脉冲式市场。为什么这么说，先看这张图，

     十年过去了，A股还是停在了2700点，而北上广深的房价早就越过了10万的单价，这真是一个悲伤的股市，以至于有人说“股市是用住的，房子是用来炒的”，真的是这样吗？

再放一张医药指数的图片

这事全指医药的十年图形。

看出来什么？

       整个上证A指的确十年之后仍留在原地，但是医药指数就很容易看出是向上的趋势。为什么会这样，难道巴菲特说的定期买入指数这事错了吗？我先卖个关子，原因另外开贴。

     说回中国股市吧，A股这种“涨就涨过头，跌也跌过头”的特征，主要原因就是A股的散户化，人群的聚集最直接的后果就是，所有的情绪被放大——涨的时候，死了都不卖，跌的时候，A股赌场论。反应在图形上就是对均线的剧烈的偏离。在这种市场里，巴菲特的买入并持有策略很多时候会失效。（老巴没有错，他说的策略主要是针对美国市场的，而美国已经牛了50年。）在脉冲式市场里最好的投资基金策略就是，

定投买入，高位止盈，止盈不止损。

Part 2  指数型基金更应该止盈

    如果你仔细观察，长期来看，中国的主动型基金的业绩其实不是老巴说的那样，长期跑不过指数型。所以指数型更应该止盈。

     第一、 中国的指数基金天生有短板

    长期以来，中国A股实际上是没有退市机制的，相比美国每年几百只股票退市，中国有股以来，退市的公司不到***，其次中国指数基金的策略问题，美国的指数基金本身会淘汰一部分表现欠佳的公司或者做等权策略；沪深300指数只是一个规模指数，比如权重非常大的中石油，十年一点不涨，不是有句话吗“问君能有几多愁，满仓持有中石油”，如果你是正常人根本不会买入这种被爆炒的“巨无霸”，但是沪深300的规则就必须买入中石油，还买的不少，那么这部分的资金其实是浪费了十年。所以涨过头的时候卖出是非常重要的一件事。

     第二、 指数基金的原则就是“满仓上”，除了应对日常赎回的资金，基金必须按照指数的编制规则买入股票，哪怕现在是6124点，只有有钱进来，哪怕基金经理不认可，他也不能持有现金，而只能买买买，这样的结果就是“牛市的涨的爽，熊市的时候满仓只能看着失血”，所以指数基金的止盈就比普通的指数基金更需要止盈。

Part3 ，如何卖出，

财蜜可以去查询我的另外一个文，对定投如何止盈说的很清楚，

七颗龙珠法才是止盈大杀器

这里我提供一个简单好用的思路：

     当你的年化收益率达到15%-30%的时候，是一个比较安全的止盈点，

具体就是说，比如你定投了三年，结果最终的收益率是负数，不要紧继续买，等到了第四年等到一波大牛市，你一查，发现收益有60%左右了（你的预期是15%一年，那么四年就是15%*4=60%），你就可以在这个地方止盈了。

以上。