这段时间学着拆书，读完一本书，对书中的主要内容进行拆解，第一次做这种拆书，可能理解错误，不过想想根据书中的内容，发表自己的观点总归是不错的。这是《聪明的投资者》中第二篇读书笔记，第一篇见《聪明的投资者》读书笔记之一：投资成功的秘诀在于你的内心

成本平均法，在格雷厄姆《聪明的投资者》一书中，也称之为“美元成本平均法”，用人民币投资，也应该称之为“人民币成本平均法”，称呼不同，内在性质相同，我们可以简称“成本平均法”，它是格雷厄姆推荐给防御型投资者的一种投资方法。

格雷厄姆定义的防御型投资者是拥有以下特性的：避免重大损失和重大亏损，不需要经常分析决策，省心省力，省时省事。

格雷厄姆的“成本平均法”，满足了防御型投资者对风险和收益的要求。

格雷厄姆定义的成本平均法，即每月或每季度投人同等数额的资金来购买股票，也可称之为定期定额投资法。采用这种方法，投资者可以在市场低迷时买到比市场高位时更多的股票；而且，还有可能为自己所持股份最终获得满意的总体价格。这种成本平均法，可以有效防止投资者在错误的时间大量买入股票。

严格地说，这是所谓的“程式投资” ，这种更一般方法的应用。主要是建议投资者将其资金投资于股票的比例限制在25%-75%间，并根据股市的动向进行反向操作，这种策略正是“程式投资”原理的体现。

用平均成本法投资股票是否可行？

《聪明的投资者》中给我们还原了几十年前的用平均成本法投资股票的研究实验情况：一位叫露西尔·汤姆林森( Lucile Tomlinson )的女士对这种程式化投资法进行了全面研究。

她以构成道琼斯工业指数成分股为样本，计算了美元成本平均法的效果。她的检测覆盖了23个十年期：头一个十年截止于1929年，最后一个十年截止于1952年。每一项检测都给出了期末或此后5年的利润情况。第23个购买期末的平均利润达21.5%——股息不包括在内。其中有些时期，投资者的股票市值会出现明显下降。

这个实验最终的结论：无论证券价格出现怎样的波动，这种投资法都能使人满怀信心地取得最终的成功；迄今为止，尚无任何可与成本平均法相媲美的投资法问世。

虽然有结论在，但是还是会有许多人对这种方法提出质疑：此法虽然言之有理，但实际上却很不现实，因为能够在连续20年内，每月拿出同样数额资金来购买股票的人实在少之又少。

这其中有两点顾虑，一是如何选股，也就是采用成本平均法定投股票的类别，该如何选定，这对投资者的选股能力要求蛮高的，要知道选错一只股票，短期还好及时止损，长期投资了20年，才发现选错了股票，但已经错付了20年，那是多么悲催的事，这其实是对选股能力的考验。

二是如何坚持，投资者要有多大的耐心，才能坚持每月定投同一种股票20年，不离不弃，这其实是对人性的考验。

在我看来，这种显而易见的质疑近年来已不那么有力了。因为这几年定期定额投资基金已经得到了大多数投资者的认可，新闻媒体也在广泛宣传定期定投基金的做法。两者的不同便是定投标的物的不同，一个是基金一个是股票。说到底，还是对投资者选股能力的考验。

至于每月定投，可以作为储蓄投资计划的必要成分，就像连续不断地把钱存在银行，现在不是要我们存在银行，而是把他放置在证券账户，把定存对象换成买股票而已。每个月也只是拿小钱投资而已，少买一件衣服少买一双鞋子就回来了。

这样算下来，虽然每且投入的金额不大，但20年下来或者更长，其总量会相当可观，对投资者的意义也相当重大。

不是最近流传了一个故事，腾讯一个老员工对自己公司特别有信心，从腾讯上市开始，每月的闲钱都投资买腾讯的股票了，十几年下来，已经实现了财务自由了。

故事真假没有论证过，但是这个故事的关键是他买到了好股票，那就是高速增长的腾讯公司。相反，如果他买乐视呢，结果可想而知。

这样看来，无论从风险还是是否能长期坚持考虑，这种平均成本法的关键还是选股选股选股。

要知道，投资的成功需要付出大量的精力和对证券价值作出专业判断。

所以，格雷厄姆会在《聪明的投资者》这本书中这样告诫初学的投资者：不要把自己的精力和金钱浪费在试图战胜市场上。应当对证券的价值加以研究，并以尽可能小额的资金，对自己在价格和价值方面的判断进行尝试性检验。

也就是说，投资者应买入何种证券以及追求多高的投资回报率，不能以个人的资金多寡为依据，而要看自己在金融方面的能力，其中包括知识、经验和性格等。