一、进可攻退可守的可转债

    可转债是个很厉害物种。因为大家都说它进可攻退可守！有点在风雨飘摇的股市中也能立于不败之地的样子。

    首先，可转债是债券，有面值，有利率，有期限，持有到期可以收回本金并获得相应的利息（倒闭和跑路之类的不讨论）。到期还本付息，这彰显可转债的安全性。

    其次，可转债可以在规定的时间内转换为公司的股票。因此，当公司股价上涨的时候，可转债差不多会同步上涨。

    再加上可转债的回售条款、下调转股价等保障，可转债真的是进可攻退可守！

    当股票跌了，可转债跟着跌，没事的，继续持有，等触发回售条款，或者公司下调转股价，再不行就持有到期，反正最少是拿回本金和利息，不至于亏本。

    当股票涨了，可转债会跟着涨，随时可以卖掉落袋为安。也可以转换成股票再卖掉。

    可转债进可攻退可守的说法没错，但收益上限是有限制的。可转债有“提前赎回条款”——当公司股票价格持续一段时间高于转股价的一定比例，公司可以要求提前赎回可转债。

    比如，民生银行就曾经因为股票价格连续高于转股价的130%，选择将可转债赎回。可转债持有人可以将可转债转股，能实现30%左右的收益。如果被赎回，就只能有0.1%多的利息。

   能让公司想要提前赎回债券，及时转股，30%的收益也不错。不过很多公司股价涨不起来，而且也穷，没钱提前赎回。

    二、徒有其名的可转债基金

    可转债是真的进可攻退可守，可是，当一只基金的主要投资对象是可转债的时候，事情就没有那么美妙了。

    在基金收益排行榜上，不管是近几年的收益排行，还是定投收益排行，都难觅可转债基金的身影。

    难道可转债基金们迷路了？显然不是！

    可转债进可攻退可守是真的，可实际操作起来完全是另一回事。

    一只6年期的可转债，所谓的退可守是这样的：假如发行期间以100认购一张可转债，当可转债价格低于100元，上市公司又没有调低转股价的时候，卖掉会亏，转股也亏。持有到期——6年哦，才能收回100元本金和相应利息。

    在这个过程中，基金投资者的账面上都是亏损的，基金可以无所谓，可投资者不会无所谓——如果投资者大量赎回，就会导致基金不得不将亏损的债券卖出，而不是熬着亏损等待实现“退可守”。

    不知道是不是很多可转债基金在等待“退可守”，从2015年至今，这几年成立的可转债基金，目前累计净值都在1元以下——从基金成立持有到现在的投资者，都是亏损的。

    而进可攻，则受制于可转债的提前赎回条款——更有基金持有可转债却忘记转股，可转债被上市公司以面值加极低的利息赎回了，导致基金损失了一大笔收益。（印象中，并没有人因此被追责。）

    所以业绩排行很难看到可转债基金，股市行情不好，收益不如债券型基金；股市行情好，收益不如混合型基金或股票型基金。

    根据网络数据，现在有43只可转债基金，有20只盈利，23只亏损。这里面A类和C类是按2只计算。

    下图是可转债基金成立时间和业绩分布，不含C类可转债基金——因为C类和A类业绩相差无几。

    很明显，进可攻退可守说的是可转债，跟可转债基金风马牛不相及的。

    我定投过 $兴全可转债  ，也看过其他可转债基金，发现可转债很有特色，可是可转债基金没有特色，没有亮点，甚至不值得基金公司推出一只命名中带有“可转债”的基金。