用价值投资的理念挑选出值得投资的指数基金，再用定投的方式去投资它，这是我们投资指数基金的核心。

1、价值投资理念

指数基金本身很适合普通投资者，但它波动比较大，傻傻的买也很有可能遭遇短期大幅亏损，但若是配合低估值价值投资的思路，投资者就可以在低位的时候从容投资，这样一来，大大降低了投资指数基金的风险，投资收益也能大大提升。

格雷厄姆的贡献

格雷厄姆对价值投资总结了三个非常重要的理论，分别是：价格与价值的关系，能力圈，以及安全边际。

1）价格与价值的关系

股票有其内在价值，股票的价格围绕其内在价值上下波动。巴菲特把它比喻为：股票就像一只跟着主人散步的小狗，主人沿着马路前进，小狗一会跑到主人前面，一会又落后主人，但最终主人到目的地时，小狗也会到。所以说，股票的价格就像小狗，上蹿下跳，它波动的速度远比股票内在价值的波动速度要大的多。不过，虽然股价在短期里会暴涨暴跌，但长期表现还是会与股票的内在价值趋于一致。

2）能力圈

能力圈理论，要求我们对所投资的品种非常了解，能判断出它大致的内在价值是多少，而不是什么热门投资什么。

3）安全边际

在投资的时候，我们需要判断一下，当前股价与股票内在价值之间的关系。怎么去判断这种关系呢？打个比方，如果知道一只股票的内在价值是1元每股，我们会用两元每股的价格去买它吗？

格雷厄姆用一句话非常形象直观地介绍了安全边际，他说：我们要用0.4元买价值1元的东西。这就是格雷厄姆总结安全边际的核心。套用在投资上，就是说，我们要用比价值更低的价格去买股票。

总结格雷厄姆对价值投资的贡献，主要有三点：

价格与价值的内在关系。价格围绕价值上下波动，但长期趋于一致。

能力圈。只有具备了能力圈，我们才能判断出股票的价值。

安全边际。只有当价格大幅低于价值的时候，我们才会买入。

常见的估值指标

什么是估值指标呢？估值就是从各种不同的角度去评估资产。如：从资产的盈利角度，从资产的价值角度等。

最常用的估值指标有4个：市盈率，盈利收益率，市净率，股息率

1）市盈率：是最常用的一个估值指标。

市盈率的定义：公司市值/公司盈利（即PE=P/E,其中P代表公司市值，E代表公司盈利）

市盈率的分母，也就是公司盈利，可以取不同的值，从而将市盈率细分为静态市盈率，滚动市盈率，和动态市盈率。其中静态市盈率是取用公司上衣年度的净利润，滚动市盈率是取用最近4个季度财报的净利润，动态市盈率是取用预估的公司下一年度的净利润。

最具有参考意义的是静态市盈率和滚动市盈率，因为它们是已经确实发生的盈利，也就是我们经常说的市盈率，而动态市盈率是预测未来的盈利，与未来实际情况会有一定的偏差。

（1）市盈率反映了我们愿意为获取1元的净利润付出多少的代价

（2）估算市值。市值代表我们买下这个公司理论上需要的资金量。公司的市值可以在牛市的时候大幅上涨，在熊市的大幅下跌，愿意在于市盈率估值的大幅波动；牛市推动了投资者对单位盈利的估值。

（3）市盈率的使用范围：流通性好，盈利稳定的品种

总的来说，流动性好，盈利稳定的品种，就可以使用市盈率为其估值，宽基指数大多都可以与这两点符合，所以可以使用市盈率为宽基指数估值。

2）盈利收益率

盈利收益率是市盈率的变种，市盈率是用公司市值除以盈利，而盈利收益率则是用公司盈利除以公司市值。盈利收益率=E/P，换句话说，盈利收益率也约等于市盈率的倒数。

一般来说，盈利收益率越高，代表公司的估值就越低，公司越有可能被低估。盈利收益率也是有自己的适用条件，市盈率所要求的流通性好，盈利稳定，盈利收益率也同样要求。

3）市净率

市净率指的是每股股价与每股净资产的比率，也就是我们说的账面市值。市净率的定义是：PB=P/B（P代表公司市值，B代表公司净资产）

影响市净率的因素：

（1）企业运作资产的效率：ROE

净资产收益率（ROE），ROE等于净利润除以净资产。ROE越高的企业，资产运作效率越高，市净率也就越高。

（2）资产的价值稳定性

资产价值越稳定，市净率的有效性越高

（3）无形资产

（4）负债大增或亏损

当企业的资产大多是比较容易衡量价值的有形资产，并且是长期保值的资产时，比较适合用市净率来估值。

4）股息率

股息率衡量的就是现金分红的收益率。

股息率是企业过去一年的现金派息额除以公司的总市值，而分红率是企业过去一年的现金派息额除以公司的总净利润。

指数的估值怎么查

指数基金包括一篮子股票，它可以把背后股票的盈利，净资产，股息等数据求出一个平均值，从而计算出指数基金的估值指标。如：上证50指数的市盈率，就是把上证50指数背后所有公司总市值先求和，再把所有公司的总盈利求和。总市值之和除以总盈利之和，就是上证50指数的市盈率。

股票基金虽然也有股票，但是具体投资了哪些品种，投资多少，都是由基金经理来决定。基金经理并不会把自己的投资计划实时公布，这就导致我们无从得知当前股票基金持有哪些股票（基金会每个季度公布前十大持仓，但这也只是一部分股票），所以就无法计算估值指标。

获得指数估值的方法的几种方法：

1）部分关注指数基金投资的微信公众号提供了相关数据的查询。

如：最近基金豆最近发的指数估值小助手（添加微信程序）就可以查看

2）指数官网

官网网址：http://www.csindex.com.cn/zh-CN

2、盈利收益率法挑选指数基金

我们要在盈利收益率高的时候开始定投，在盈利收益率低的时候停止定投，甚至卖出，这样才能保证自己赚钱，而不是亏钱。

盈利收益率多高算高，多低算低呢？有两个数据可以参考，一个是10%，一个是6.4%。

当盈利收益率大于10%时，开始定投。满足两个条件才算高，一个是盈利收益率要大于10%，二是盈利收益率要到大幅高于同期无风险利率，要同时满足和两个条件。

当盈利收益率低于6.4%时，暂停定投。这个6.4%是来自债券基金的平均收益，如果指数基金的盈利收益率不足6.4%，那我们为何还要定投指数基金呢？所以我们应该在指数基金的盈利收益率不足6.4%的时候，分批卖出指数基金，换成其他品种。

总结，在当前的国内利率和基金的收益水平下，我们使用盈利收益率来定投指数基金的策略是：

当盈利收益率大于10%，分批投资

当盈利收益率小于10%，大于6.4%时，坚定持有已经买入的基金份额。

当盈利收益率小于6.4%时，分批卖出基金。

在定投过程中，盈利收益率的会不会变化和频繁呢？一般情况下，盈利收益率在短时间内变化不大，不会出现这么极端的情况，所以我们只需要配合定投，在每月定投的时候查看一下盈利收益率，在根据盈利收益率当时所处的范围，选择相对于的操作，也就是继续定投，坚定持有或是分批卖出。

盈利收益率法的局限和适合的品种

局限：盈利收益率的使用条件比较苛刻，只适合流通性好，盈利比较稳定的品种。如果是盈利增长速度较快，或者盈利波动比较大的指数基金，则不适合使用盈利收益率。

适合的品种：国内主要有上证红利，中证红利，上证50，基本面50，上证50AH优选，央视50，恒生指数和恒生中国企业指数等。