终于，小白也见到上涨的“大世面”了。如果牛市来了，还会有多少惊喜呢？好期待。

1市场估值

（1）宽基指数

2019年A股涨幅确实喜人，其中沪深A股本年涨幅22.10%，这个指数也代表了全市场的涨幅。宽基指数中涨幅前2名的是深证成指和沪深300指数，其中，沪深300指数主要是在1月涨幅较大，在2月份涨幅最多的还是中小盘。涨幅后2名的是恒生指数和国企指数。A股市场上涨如火如荼，港股市场上涨比较缓慢。

在我看来，A股市场的大幅上涨和港股市场的上涨缓慢的鲜明对比，以及2月份小盘股的较大涨幅和大盘股的小涨幅都是均值回归的表现。在2018年A股跌得厉害，在2019年反弹较多。而在2019年1月份商誉减值爆雷后的急剧下跌，在2月份一飞冲天也不是没有道理。

（2）行业/主题/策略指数

行业指数的涨幅差异更大。涨幅前2名是证券公司和全指信息。证券公司今天又是一个涨停，连续两天涨停，自2018年10月以来有三个涨停，2019年的涨幅有49.15%，涨得让人怀疑人生，甚至有人认为券商板块的启动，是牛市来了的信号。全指信息指数也是一个弹性很大的指数，今天的指数ETF也是一个涨停。涨幅后2名是中证红利和全指医药。中证红利在熊市的跌幅较少，上涨起来也温和许多。全指医药在前段时间又有关于集采的信息，涨幅较小。

由上表可见，各行业指数的2019年涨幅主要是2月份的快速上涨贡献的。各指数的涨幅差异较大。有人说牛市来了，板块轮动上涨，那么下一个轮动的板块是哪一个呢？

2资金流向

（1）两市成交量

今天两市成交量破万亿，成交活跃。没有对比就没有伤害，今天与1月底的成交额和换手率做对比，上证指数成交额是1月底的4倍多，深证成指是6倍多，创业板指是3倍多。“遥想”去年上证指数的成交额还有900亿的地量，就可知目前市场成交活跃，情绪比较亢奋。

②两融余额总量变化

两融包括融资和融券。无论是融资还是融券其实都是向券商“借款”投资，需要付利息，也就是所谓的加杠杆。二者区别是，融资余额越多说明大家都看涨；融券余额多，说明大家都看跌。由于A股很多时候融不到券（不能卖空），融券余额占两融余额总量的千分之一，两融余额的增加主要是由于融资余额增加导致的。两融余额的上升代表着市场趋向活跃与乐观。

从上面的图可以看到，两融余额随着沪深300指数的上升，在2月份开始逐渐增加，说明市场活跃起来了。

③沪深港股通资金流向

沪深港通是指A股（沪、深两市）和港股之间的互联互通。我们经常会看到“北上资金”和“南下资金”的说法。这里的“南“和”北“是以香港为界，”北“代表”A股“，”南“代表”港股“。所以北向资金代表进入A股的香港资本和国际资本。

外资往往被称为“聪明资金”，在近一个月中，北向资金都是流入状态，但是今天变为流出状态。在A股如火如荼的上涨中，北向资金正在卖出。“聪明资金”在卖出，这是个值得注意的信号。

小结，从两市成交量破万亿，两融余额从2月份开始回升，可以看到市场情绪比较活跃，情绪较为乐观。值得注意的是，一向被称为“聪明资金”的外资，在今天是净流出状态，与亢奋上涨的A股形成对比。这也提示我们在兴奋中需要保持一份理智。

2上涨原因

（1）贸易战缓和，甚至有望停止

第七轮中美经贸高级别磋商取得进展，美国延后对华加征关税，贸易战缓和，甚至有望停止。

（2）高层强调金融的重要作用

习大大提到“深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济能力”。”金融活，经济活；金融稳，经济稳。经济兴，金融兴；经济强，金融强。经济是肌体，金融是血脉，两者共生共荣“。

A股一直以来就是政策市，2018年10月份的上涨也是习大大在会上强调民营经济的重要性，给民营经济以及投资市场吃了定心丸才开始反弹。而这一次又是将“金融活，经济活”，放在了前面。说明上面开始重视金融的重要作用了。

（3）……

......

市场的上涨总是会找到很多原因，用后视镜去寻找原因的意义并不大，在此，做一个记录而已。

3最后想说

上涨果然让人开心！