2月28日（周四），医药行业大涨2个多点。本该是一件很高兴的事情，但是同为医药ETF的两只场内基金表现却大不相同：

医药ETF（159929）下跌1.81%；

医药ETF（512010）上涨2.16%。

我的第一反应就是，两只医药ETF的跟踪指数不一样，而且医药行业内出现了较大的分化，才出现了这样的现象。因此进一步探索发现：

医药ETF（159929），跟踪中证医药卫生指数（000933），指数当日上涨2.39%；

医药ETF（512010），跟踪沪深300医药卫生指数（000913），指数当日上涨2.72%。

What？

一定是打开的方式不对。问题不在于跟踪指数不一样，而在于基金场外净值和场内价格之间的折溢价问题。

ETF基金为交易型开放式指数基金，既有场外份额可供申赎，又有场内份额可供买卖，而且场内外的份额可以相互转化。

我们都知道，场外基金的净值取决于其持有股票的市场价格，是基金真正的价值；但场内基金的价格却是由交易者的买卖价格决定的。从逻辑上来说，不管是场内还是场外，ETF基金都是一个东西，因此他们的净值和价格应该是不相上下的，其折溢价率（场内基金价格和场外基金净值的误差水平）应该是基本接近于0的。

但是如果场内参与者出现不理性的买卖行为，则可能导致场内基金价格相较场外基金净值产生较大的误差，此时的折溢价率就会明显偏离0，从而出现折溢价套利。所谓的折溢价套利，举例来说，场外基金净值为1，场内基金价格为1.1，那么我们可以在场外以1的净值申购基金，转换为场内份额，在场内以1.1的价格卖出。最终可以获得10%的收益。这个过程只需要3天就可以完成，比如周一申购场外份额，周三就可以在场内卖出。

所以我们再来看一下这两只基金的溢价情况（正数代表场内价格大于场外净值）。

从中可以看到，医药ETF（512010）的溢价率基本维持在0-1%之间。医药ETF（159929）的溢价率在2月22日时也仅为1.53%，但在2月25日便已经升到了3.91%，后面两天甚至升高到了6%以上。

因此我们可以猜测，市场上的套利资金，在2月25日收盘后（或者26日收盘前）看到了该基金场内外的溢价可以实现套利了，因此在26日在场外进行了申购。那么在2天后，也就是28日，正好是卖出的时间。因此我们看到了28日当天，两只医药ETF出现了如此巨大的不同。

前两天正好看到一篇文章，说某个大V周二晚上写文章推荐了501310这只基金，然后一群粉丝蜂拥而入买了该基金的场内份额，直接导致该基金场内价格周三涨停，周四一度涨停并最终收涨4%多；然后周五一字跌停。

当然，出现这种行情，还有一个原因是基金场内成交并不活跃，因此基金场内价格更容易偏离场外基金净值。

所以，给各位理财的小伙伴们提一下建议：

1.不懂的东西，尽量不要去碰；尤其是市场火爆的时候。（但我知道，这一条知易行难= =）

2.场内交易的，尽量不要去交易那些成交很不活跃的。这些品种很容易跑偏。