3美国1925—2002年美国77年股票交易历史

1925年-2002年美国77年股票交易历史。如果1925年我们投资1美元在大公司股票上，到2002年，收益是1775美元。平均每年收益将达到12.2%。

这77年中，包含了多次股市崩溃，如30年代的股灾、86年的黑色星期一、2000年的网络泡沫。最终收益依然是1775倍，而同期通货膨胀是10倍。

per：先说一个题外话，我算出来的平均每年收益是10.2%,有朋友知道这个数据出自哪吗？

关于时间是如何平衡系统性风险的，作者列举出1925~2002年美国77年股票交易历史的收益数据：

数字解读：最大亏损和最大盈利，都是指的平均年收益，以连续投资五年为例，如果连续投资5年，最大亏损12%，就是指连续投资5年，最大亏损12%，也就是年化收益率最低为-12%。最大盈利24%，也就是年化收益率最高能达到24%。

由上表可知，如果投资年限是1年，77年中有23年是亏损的，亏损的可能性是30%，但是随着投资年限的增加，亏损的可能性不断降低，甚至在连续投资20年之后，没有出现过亏损的情况。

同样随着投资年限的不断增加，最大亏损不断降低，最大盈利也不断降低。

面对这个表格，我们需要问一下自己，是选择亏损可能性比较低，年平均收益较低的长时投资，还是亏损可能性更高的，盈亏幅度更大的短线投资？当然了，对某些人而言，一年的投资期限也是很长的。

如果选择连续投资一年，亏损可能性是30%，也就是盈利可能性是70%，那么连续投资10个一年，盈利的可能性变为0.7^10=2.82%.也就是说，如果都是以投资1年操作为准，连续操作10次，盈利可能性降为3%，盈利可能性越来越低。

4关于中美股票交易历史的对比

以上是关于美国77年的股票交易历史，以下是深证成指（成立时间早）的收益率历史：

注：收益率都是指的年化复合收益率。本表格计算灵感来源于E大文章《A股是个聚宝盆》，里面有关于深证成指的1993~2015年收益率计算。关于上面表格的精彩解读，请大家搜索文章名字自行阅读，绝对有惊喜。

（1）在A股，长期投资也能获得不错收益

从上面的表格可以看到，尽管中国股票历史较短（只有20多年），A股历史同美股历史一样，随着投资年限的增加，亏损的可能性不断降低，甚至在连续投资10年之后,没有亏损。持有20年，最少盈利6.69%，最大年化收益为13.94%。

此外，与美股相比，持有连续投资1年，深证成指最大亏损和最大盈利幅度均大于美股，这说明A股的波动比较大。

（2）A股其他指数的收益率情况

从上面的图标来看，无论是深证成指，还是深证综指、上证综指，随着投资年限的增加，亏损的可能性都是下降的，最大亏损幅度也在不断变小，甚至收益为正。但是随着投资年限增加，最大年化收益不断变小，不过最低也超过了货币基金的收益。也就是说，如果持有上面的任意一只指数，一动不动持有20余年，仍然可以获得与货币基金相平甚至更高的收益。

可能大家对于持有20年，结果获得货币基金相同的收益比较失望，但是让我们回到表现最不如意的上证综指这24年的收益计算来看：

（3）上证综指10年以上投资收益率解读

从上面这个表中的一些解读：

①买入10年还可能亏

从持有10年的收益率来看，在2017年出现了亏损，也就是说从2007年买入上证指数，持有到2017年仍然亏损，年化收益率为-4.54%，一分不赚，还亏钱。究其原因，2007年正好是历史上的大牛市，这个时候买入，套在高高的山岗上。所以说，不要买贵了，否则10年还是亏钱。

②持有10年以上收益率低的原因

长期投资15年都没有亏损，最低收益率为3.46%（2018年），之所以比较低，可能是因为当年的跌幅比较大。这个可能性可以通过观察10年收益率得到验证，10年年化收益比较小的年份，要么是当年有较大跌幅（如11、16、18年），要么是因为十年前买入时价格过高（如2017年）。

③A股波动大，长期投资也要在牛市止盈

我们再来观察10年以上投资年限中年化收益率最高的年份：

连续10年投资年化收益率最高的年份：06-07（牛市）、15年（牛市）；

连续15年投资年化收益率最高的年份：09-10（小牛市）；

连续20年投资年化收益率最高的年份：15（牛市）

我们看到，要想年化收益率更高的话，应该在牛市中及时止盈。

④总结一下

a)A股是一个波动非常大的投资市场，但是这种波动在持有10年以上收益率都是正的。

b)A股波动非常大，可能出现持有10年以上的年化收益率只有货币基金的收益。因此在10年以上的投资中，可以考虑在牛市止盈，获得超过10%的年化收益。当然更好的是一轮牛熊止盈一次，这样收益率更高。

(4)读表注意

①上证综指并不是一个很好的指数，这个指数中包含着很多超大市值的股票，因此受到权重股的影响很大。即使是这样一个表现不好的指数，我们仍然能够看到长期投资的魅力。

②A股历史较短，20余年，需要注意统计的有效性有限。可能随着A股历史的不断发展，会有新的发现，可能会与美股历史收益率趋同。