1市场估值

（1）宽基指数

代表全市场指数的中证全指（沪深A股）本月上涨8.05%，本年涨幅为30.75%，延续2月的上涨趋势，但是以震荡为主，目前应该处于牛二阶段，出现板块轮动上涨，而不是全市场普涨阶段。从估值角度，PE百分位42%，再继续上涨，全市场将达到估值中枢（50%），也就是市场将处于不便宜也不贵的位置。值得注意的是，从PB角度来看，目前市场仍处于中等偏低的估值（28%）。总的来说，现在的市场已经脱离非常便宜的位置，但是仍然可以继续少量买入，不提倡一把梭。

本月中小盘指数涨幅较高，中证500、中证1000和创业板指涨幅超过10%，大盘指数的涨幅较低，其中上证50的涨幅3.45%，沪深300涨幅为5.53%，中证800涨幅为6.70%，表现出明显的市值越大，涨幅越小。

总的来说，风水轮流转，不知到谁家。从2017年开始，漂亮50的呼声一直高于要命3000，但是这两个月的涨幅都是小盘指数领先，这里面的奥秘无非就是均值回归，涨多了跌，跌多了涨。

（2）策略/主题/行业指数

本月涨幅最高的前两名是全指消费、全指医药，涨幅后两名证券和全指金融。其中证券在3月最后一个交易日大涨7.85%，否则本月涨幅可能为负。

值得注意的是在我跟踪的这10个指数中，中证红利和全指金融的涨幅已经连续两个月处于涨幅后3名。而这两个指数是2018年的年度跌幅最小的两个指数，尤其是中证红利，1月涨幅并不突出，而2月和3月涨幅都是最小的。很有意思，到底是巧合还是必然呢？

 2投资账户总结

（1）投资收益总结

账户目前浮盈2.41%，本月涨幅7.25%，沪深300本月涨幅5.53%，跑赢沪深300指数。账户本年涨幅27.28%，跑输沪深300指数（28.62%）。

目前账户浮亏的指数包括中证环保指数（-16.03%）、发达国家指数（-5.11%）、中证500（-3.48%）、中证传媒（-0.29%）。

中证环保指数即使在2019年有27.65%的涨幅的情况下，仍然亏损16.03%，真的是没脾气了。不过目前的市场并不是很便宜，且没有预测市场的能力，所以让我现在割肉出来也不知道投入到哪里去，希望风水轮流转到环保这里。等它回本，择机降低仓位。

发达国家指数主要是德国30指数（相关新闻：德国3月制造业PMI初值为44.7（50为荣枯线），不及预期值48和前值47.6，且跌至2012年8月以来的最低水平。作为欧洲最大的经济体，德国制造业持续萎缩引发了市场对欧洲经济放缓的担忧）。该指数可能会进一步下跌，出现更好的买入时机。仓位低，估值低，越跌越买。

中证500指数的浮亏不多，且仓位重，静待上涨。由于本月清仓一个500品种，总的计算下来，浮亏2.5%左右，已经不错了。涨跌由它，不补仓了。

目前账户浮盈最高的指数分别是证券、全指金融和创业板。证券公司这么高的涨幅是因为在3月不断卖出降低成本导致的，总体浮盈金额并不多。

全指金融在熊市的跌幅少，在牛市中，指数中含有的证券又让这个指数上涨不少。浮盈较高，但是仓位也比较低。

创业板指数的涨幅较高，但是仓位更低。如果将我的全部资金分为150份，创业板也就占到了0.5份。所以再多的浮盈也是浮云。之所以给创业板的配置这么低，第一是因为受到去年唱衰的影响，第二也是中证环保太多了，而创业板与环保相关较高，就没有继续买入。然而事实证明，创业板和中证环保还是有很大差别的。

（2）本月操作

本月卖出0.97份中证500、2.30份证券，买入1份发达国家指数，1.08份华宝油气。其他的现金全部投入可转债打新，本月卖出一支可转债。

卖出中证500属于波段操作，要遵守纪律。发现之前在熊市中买入的准备短期持有的部分基金在牛市里舍不得卖出了，不过自己乱买一通，也没有纪律可言。

卖出部分证券，有证券短期快速上涨的原因，也有不够转债打新缴款的问题，后一种卖出原因值得反思和警醒。

可转债打新，又犯了贪的毛病，恨不得每一分钱都让它发挥作用，结果因为钱少不得不卖出部分证券，没有卖到一个好价钱。

（3）后市操作

根据目前的全市场估值来看，最好的买入时机已过，从账户的资产配置来看，想买的不少，可买的不多。

①买入

A股3000点以下考虑买入。

非A股指数，油气0.5以下加仓，海外发达国家指数继续下跌则继续买入，给出空间。关注黄金。

如果以上都没有机会，每月增量资金投入可转债打新和国债逆回购。

②卖出

若A股短期快速上涨，卖出1%证券，不过能卖的也不多了。

华宝油气继续上涨超过10%，可以卖出部分，降低成本。

希望环保快点回本，卖出部分仓位，仓位重，涨幅小，严重拖组合后腿。

③一点小思考

投资，既要看涨幅也要看本金。涨幅巨大，但是本金不多，最终的浮盈金额也不多。如果未来是一个慢牛，那么从现在起不再投入本金，时候不能够充分享受到这个牛市。所以还是需要思考增量资金如何使用的问题。目前还是投入到转债打新，后续还需要好好考虑一下如何利用，再根据情况变动吧。

3最后想说

耐心点，把辛苦攒的筹码卖个好价钱。