本文转载自【基金豆】公众号，作者：豆妹。

导语：债券市场一个较大的特点就是低风险、低收益，是一种类固定收益的资产，在整体投资来讲是有很好的配置价值的。那么，债券基金有哪些分类？配置债券基金需要怎样选择时机呢？

2018年的市场，全球90%的大类资产都是负收益，国内的债基一枝独秀，来看看他们在2018年的表现。

1、短债，这种产品波动非常小，可以说是货基增强版，今年的平均收益是4.59%，前10名的短债都在5%以上，差异比较小。基金豆「安心计划」持有的金鹰添瑞中短债在top10内。

2、中长期纯债，顾名思义是全部投资债券的基金，但与上面的短债不同，对利率的变化更敏感一些，因此波动略大一点。在18年利率下行的环境下，债券价格走高，因此中长期债券的收益都不错，平均在6.06%。top10的纯债收益都在10%以上。

3、一级债基，与纯债大体是相同的，但是会投资股票一级市场，可以参与股票打新。2018年一级债基的平均收益是4.66%，top10的收益在8%-10%不等。

4、二级债基，80%的投资到债券，但是可以有20%的仓位可以买股票，所以它比纯债基金风险更高一点。可以看到，今年股市的下跌对二级债基整体收益都有负面的影响，平均收益-0.28%。当然股市向好的时候，二级债基又会相对于纯债来说更加诱人。top10的债基则是精选到了一些涨幅不错的个股，收益也不错。

5、可转债基金，则是一种配置风险更大的债基，因为它配置的债券不仅具有债性也具有股性，会受到股票市场涨跌的影响。在股市上涨的时候，可转债的涨幅非常吸引人，在股市下跌的时候，可转债也会有一定的跌幅。18年可转债平均下跌9.88%。前10名也都是下跌状态。

不过，从整体来看，可转债是有债底的，在熊市跌幅有限，在牛市会有比较强的爆发力，可以说是一种下跌有限但上涨无限的投资品种。

债券基金，这种低风险投资产品，在整体投资来讲是有很好的配置价值的。

如果我们用一个债券市场代表性的指数来看，它是波动小且长期向上的。自2003年至今，中证全债指数平均每年上涨5.59%（单利）。无论任何时点买入，最大的浮亏也不会超过5.64%。因此我们可以知道，债券市场一个较大的特点就是低风险、低收益，是一种类固定收益的资产。

除此之外，从历史上看，债券也跟股市有一定的负相关性，或者说跷跷板效应。在过去12年里，当股市低迷时，同期债基投资回报可观。债券是跨周期资产配置不可或缺的一部分。

尽管低风险低收益，但是债券市场仍然有牛熊市之分。下图为中证全债指数在各年度的收益情况。2008年中证全债获取了15.66%的收益，而2007年却亏损了2.36%。因此熊市尽管并不会让本金缩水太多，但仍然会损失资金的机会成本；在牛市也能够获取不低的收益。

那么，配置债券基金需要怎样选择时机呢？

由于债券市场的表现主要与市场利率相关，因此我们可以根据市场利率的表现，来决定债券投资的时机。

参考10年期国债到期收益率，在国债收益率单边下跌的年度，中证全债年度收益较高；国债收益率单边上涨年度，中证全债年度收益率较低或者为负，并且有明显的均值回归特点，所以当国债收益率比较高，大概率会下行的时候，可以配置债券，而当国债收益率比较低，大概率会上行时，可以考虑卖出。

而目前国债到期收益率的情况，仍然处于下行通道中，在连续降准，货币宽松的大背景下，市场的预期是债市仍然在慢牛格局中。

如果你已经决定要配置一些债基，在面对具体产品的时候，除了根据以上的类型考虑风险之外，还应该考虑基金的规模和费用。选择规模在1-100亿左右，费用较低的基金即可。

在最后，我们也给大家一些产品的推荐：

1、短期的纯债基金，由于其波动小、风险非常低，基本上可以认为是货基的加强版。比较有代表性的是：

金鹰添瑞中短债A（005010）

嘉实超短债（070009）

2、对于中长期债基，可以考虑以下产品：

大摩纯债稳定增利（18个月定开）（000064）

华泰柏瑞稳健收益A（460008）

富国信用债A（000191）

广发双债添利A（270044）

易方达高等级信用债C（000148）（若持有时长不超过30天，则赎回费用较高）

博时信用债纯债A（050027）（若持有时长不超过2年，则赎回费用较高）

3、如果考虑长期省心地配置债券资产，也可以直接购买基金豆的债基组合「小确幸计划」。

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作者：豆妹

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