1市场估值

（1）宽基指数

注1：4月底，上市公司上年度年报和本年度一季度报告全部公布完毕，一些指数估值可能有较大变动。

 本月代表全市场指数的中证全指（沪深A股）下跌1.45%，本年涨幅为28.85%。

A股市场终于在本月终止了一路上扬的状态，本月不断震荡，出现回调。此外，自2019年可转债打新热度重新恢复之后，今日首次出现可转债上市破发，其中3A评级的招路转债开盘即破发（99.01元）。这也说明市场热度在下降。

对A股全市场估值进行分析，多项估值指标都表明目前A股处于正常或正常偏高的位置，只有从PB角度看目前处于22%位置，距离（十年）历史中枢还有20%的上涨幅度。综合考虑目前A股估值水位为48（满分100），中等水平。

本月宽基指数表现出明显的“大强小弱”，与上月正好相反。上证50与沪深300涨幅为正，而中小创则出现下跌，跌幅4%左右。如果要找上涨或者下跌的理由，可以有很多种，但是我最想说的是“均值回归”，涨多了跌，跌多了涨。

（2）策略/主题/行业指数

本月涨幅最好的指数是全指消费，上涨5.30%。这个指数在上月上涨16.66%，拔得头筹，这个月又是逆势上涨，真的是很厉害的指数，穿越牛熊不是吹的。

本月涨幅后三名是中证传媒、全指信息、中证军工，分别是-8.99%、-7.09%、--7.07%。可能原因，本月A股上市公司需要公布2018年年度报告和2019年一季度报告，因此财务雷也不少。不少行业由于业绩不达预期，可能出现下跌。比如中证传媒的前两大重仓股，东方财务（11.77%权重）由于盈利不及预期，下跌；分众传媒（8.28%权重）的盈利下滑严重，下跌。而中证传媒指数PE（PE=P/E）为60.96，就是由于盈利（E）下滑严重导致，因此虽然指数（P）下跌，但是估值还是升高的。由此可见，没有物质基础（盈利），上层建筑（股价）就不牢固。

2投资账户总结

（1）投资收益总结

注2：表中部分海外指数净值为0429估值，导致些微误差。

注3：账户采用净值计算的方法，这种方法比较适合本金固定的账户计算，我自己的账户资金基础比较频繁。

 账户目前浮盈0.58% ，本月下跌1.79%，  沪深300本月上涨1.06%，  跑输沪深300指数。账户本年涨幅为25.01%，  跑输沪深300指数（29.98%）。

目前账户浮亏较大的包括中证环保、中证500、中证传媒，多么熟悉配方，我在18年熊市这三个指数也是最大亏损。

本月对账户收益贡献最大的是发达国家指数和海外互联网，涨幅分别为5.10%和4.44%。值得一提的是发达国家指数（德国30指数），上个月下跌不少，及时加仓，这个月就帮我干活了。所以指数下跌既是风险也是机会。

（2）本月操作

本月网格买入中证环保3.66份、中证传媒0.99份、黄金1份、战略配售基金0.41份，卖出4支可转债，买入2份可转债（以资金计算的份数）。

买入环保。由于环保重仓亏损，严重影响到账户的资金流动性，等它回本太被动，需要主动出击。计划采用网格交易降低成本。计划采用30%现金，分3格，每格5%幅度。目前买入两格，没有全部按照计划的数量买入。

买入传媒。本月传媒下跌9%，趋势破位，买入1份。其实主要是跟车。

买入黄金。本月黄金出现一个比较好的买点，买入1份，等待下跌继续买入。黄金我在去年8月买入卖出了2次，成本在0.9771，卖出在0.9908。后来由于大跌赎回买入其他指数，错失了一个好的买入建仓机会。这次建仓成本1.0236元。真是鲜嫩的韭菜。

买入战略配售基金。这个基金持仓90%以上是债券（我的持仓中债券比较少），费用相比同类债券基金较低（管理费0.1%+托管费0.03%），可以参与新股IPO战略配售，上市时折价（2%折价左右），综合这几个因素买入。不过最哭笑不得的是，我详细比较了6个战略配售基金，最终选择了南方配售，貌似涨幅相对较少。这个战略配售基金可以进一步再配置，等到比较好的买入位置吧。

买入2份招路转债。3A评级的招路转债破发了，自己持有的没有卖出，并且做出买入操作。这个决定做得比较匆忙，没有充分考虑，主要是当时申购这个转债时看到其他人对这个公司的评价比较高，而且这个转债是3A评级，所以买入。

（3）后市操作

若市场上涨，已有指数持有不动，等待指数估值达到中位数再考虑是否卖出；

若市场震荡，网格交易降低中证环保成本，及早降低成本，最终达到降低仓位的目的；

若市场下跌，继续买入跌幅较大指数，且仓位比较低的指数。

耐心最重要，贵了不买，便宜的时候买买买。

3想说的是

市场上不缺少赚钱机会，在机会没有来临的时候，要找好标的+耐心等，而等到机会来临时，果断出击。另，现金很重要。