可转债，大概从去年年底开始，突然火了起来。无非是因为上不封顶，下有保本+利息，风险比较小，涨起来却一点也不比股票差。

花凋也是冲着可转债保本才积极打新的，大不了就当放了几年低息贷款吧。

可转债之所以保本，原因有二：

1、可转债的本质是债券。是公司向个人借了钱。借了钱，到期就得还钱+利息，这是法律规定的。

2、可转债的回售条款。

如果可转债仅仅有保本的优点，也不会有这么多人抢着去买了。保本的话，去买货币基金不好吗？可转债经常是年息1个点左右，比货币基金低多了。可转债还有个特性，就是跟着正股的价格涨跌。对应的正股价格涨了，可转债的价格也会跟着疯涨。但是，有涨就有跌，万一行情不好，正股一泻千里，可转债自然也跟着狂跌。本来100元的债券转为股票值98元的，结果股票狂跌，100元的债券转为股票，只值80元了。谁还会花100元去买面值100元的可转债？不跌到85，就没算跌到位。

当然，如果真的发生了这种股票和可转债一起狂跌的情况，不仅股民心慌慌，债民也心慌慌了，虽说可转债是保本的，持有到期就可以拿到本金和利息，但是，这么狂跌，总归觉得心里不安稳，万一一直跌，公司是不是不行了，到期后还能不能还我钱了？

怎么办？只有打折出售可转债了吗？

当然不是。还有回售条款这条呢。

举个例子，

以下来自集思录：

亚太转债，回售条款：在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续30 个交易日的收盘价格低于当期转股价的 70%时。

什么意思呢？只要满足下面这几个条件：

1、亚太转债是个为期6年的可转债，到了第5年和第6年（最后两个计息年度）

2、公司的股价低,于7.24（假如公司一直没有调整转股价，目前是10.34元，10.34*0.7=7.24）

3、股价低于7.24超过了连续30个交易日，一要连续，二要达到30天。

如果满足以上3个条件了。嗯，债民就可以不用等到期了，直接把可转债再卖给公司，就是所说的回售。公司必须接着。价格嘛，发行可转债时已经定好了，通常是100，没赚，但也没亏啊，好歹还拿了几年的利息。这就是所谓的保本了。

zf真是为小散操碎了心，就是怕小散亏钱。但是，可转债的回售条款仅仅是为了让小散保本吗？不是，回售条款的更大意义在于促进转股价下调。

转股价下调：

在本次发行的可转换公司债券存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的 85%时。

分析同回售条款。通常没到回售的地步，就已经触发下调转股价的条件了。转股价下调有什么好处？促进可转债涨价。仍然是亚太转债，本来100元的可转债能换成价值100/10.34*5.17=50元。(可转债价格竟然还能维持在92，看起来大家的信心很坚定）。假如转股价下调到9元，那100元的可转债既能转换成价值100/9*5.17=57.4元。从这个角度看，可转债的价值是不是提高了，价格是不是也得跟着涨涨。要是不下调转股价，触发回售条款，小散都把可转债回售了，公司岂不得再把钱吐出来，经常是几个亿甚至更大的规模，谁不心疼！

亚太的价格已经低迷一段时间了，为啥没有再下调转股价。估计是不急吧？反正还没到回售期呢。等到了最后2年再下调转股价。但那样容易玩火。毕竟下调转股价是公司的权利，而回售是小散的权利，公司的义务。

总结：

1、有回售条款的可转债优于无回售条款的可转债，对于小散来说，相当于又多了一层保护网。

2、回售条款会促进转股价的下调，更有利于可转债的涨势。

3、回售也是有条件的，通常是可转债存续期的最后2年，正股价格在一定的时间内低于转股价。

4、可转债是强行的，只要条件达到了，小散可以随时实行自己的权利，公司有义务回购可转债。

可见，对于买可转债的小散来说，回售条款是一条保本、促进涨势、公司必须履行的义务，当然受欢迎了。