1市场估值

（1）宽基指数 

相比5月全球指数普跌，本月A股、港股和美股都是上涨，其中港股和美股涨幅较大，超过6%，A股中涨幅较大的是大市值指数，小市值指数甚至出现下跌。

代表全市场指数的沪深A股本月上涨2.92%，微涨幅。市场表现出明显的大强小弱，上证50上涨7.39%，中证1000下跌0.24%。不知道这一轮牛熊走下来，是否会一直表现出大强小弱？

本月还有一个标志性的事件就是茅台股价破千。四位数的股价在A股第一次见到。自2015年股灾之后，市场表现出明显的大强小弱，茅台作为消费行业的龙头，股价新高的背后到底是泡沫，还是新高之后还有新高？

随着每月的月总结，越来越感受到均值回归的魔力。仅仅就每月涨幅都能发现规律。如果上个月跌幅最大（如恒生指数5月跌幅10.01%），这个月涨幅就会比较靠前（6月涨幅6.10%）。当然这是在估值不太高的情况下。如果估值很高的情况下，估计就得用年涨跌幅来衡量了（创业板指、中证1000、中证500连跌三年）。

（2）行业/主题/策略指数 

A股的指数中，本月涨幅前两名是证券和全指金融，这两个也是上月跌幅比较靠前的指数。这可能是因为，科创板开始申购新股，券商可能会迎来新一波行情。本月涨幅后两名为中证红利和中证军工。中证红利跌幅为1.40%，估值却提高了，没有想到。

上个月下跌较多的油气指数和中概互联都出现了上涨，其中中概互联涨幅较大，近10%的涨幅（5月下跌14.47%），不知道油气什么时候能够一扫颓势，嗨起来。黄金本月涨幅较多，6月25日COMEX黄金期货主力一度突破1440美元关口，最高触及1442.90美元/盎司，创近六年新高。黄金盘整这么长时间，不知道会不会一飞冲天？

关于投资有太多的未知，我能做的就是，评估指数当前的价值与价格，然后判断买与卖。

2投资账户收益总结 

本月账户上涨2.48%，同期沪深300上涨5.39%，跑输沪深300。2019年账户上涨19.75%，同期沪深300上涨27.07%，跑输沪深300。

没办法，账户重仓小盘股，而市场一直表现出“大强小弱”，形势比人强。不过这个成绩在我看来也比较满意了，毕竟除了重仓中小盘，我还在不断买入跌跌不休的油气。一轮牛熊算总账，买指数基金不要瞎折腾，不要哪个赚钱就去买哪个，否则真成了鲜嫩的韭菜，只有被收割的命了。

（1）买入操作

本月买入华宝油气0.74份、创业板0.68份、战略配售0.62份、红利指数0.4份、转债基金0.24份、恒生指数0.2份。本月卖出黄金0.22份、证券1.64份。

买入华宝油气0.74份，华宝油气0.5元以下买买买，每次定投的时候就买上一点点，数量不多，争取买到整个仓位的10%。

买入创业板0.68份。中小创（中证500+创业板）仓位较高，其中创业板的仓位较低（0.82%）。通过对指数的相关性分析，发现创业板与沪深300相关较低，而且里面的含科量相对较高，仓位又比较低。所以进一步加大对创业板的配置，计划买到2%~3%左右。

买入战略配售0.62份。战略配售是当做债基买入的，6月份清仓换成了其他指数，月底又折价买入了。随着指数重回3000点，大市值指数甚至回到4月的高点，买入机会减少，小市值指数账户重仓，所以重新开始买入战略配售。

买入红利指数0.4份。使用中证红利和300价值替代沪深300补仓大市值指数。

买入转债基金0.24份。由于市场行情不明朗，买入转债基金，下跌有限，上涨也能跟上指数。转债基金一般是熊市买入的好品种，但是MYZ是悬在头上的达摩斯之剑，不得不防，这个时候买入转债基金也算是一种预防吧。

买入恒生指数0.2份。恒生指数作为海外新兴市场的代表，仓位占比不足1%，但由于估值处于正常，少量买入。

卖出证券1.64份。港真，证券真的是做波段的好工具，在6月20日上涨时，把证券多余的仓位卖出，只留下4%的长线仓位。

卖出黄金0.22份。黄金总共就1份，由于之前的快速上涨，且没有多余现金，所以卖出了一部分。剩下的就留着，算作配置一部分。

（2）后市操作

两国元首会面，MYZ可能会有一个比较清晰的局面。不过美国想要阻止中国崛起的决心和行动是不会变的，这是长期趋势。不过账户操作更多依赖于估值、仓位和操作策略，具体为：

仓位低，估值低，大幅买入；仓位低，估值高，不买入；

仓位高，估值低，谨慎买入；仓位高，估值高，不买入。

综合来看，后市操作具体为：

大市值指数仓位较低，估值接近正常，采取周定投中证红利或300价值，当前估值下每月合计补仓1份。大市值指数+红利指数整体仓位计划买到25%~30%。

恒生指数仓位极低，但是该指数已经不再低估。由于恒生指数是海外新兴指数，对组合配置的作用较大，所以即使估值正常了也继续少量买入，（当前估值情况下）每月合计恒生指数补仓0.5份。当前估值下，计划买到2%~3%。不过要是继续上涨了，也只能停止买入。

华宝油气0.5元以下买买买。每半月少量买入，计划买到10%仓位，如果出现盈利会少量减仓。

黄金突破6年高点，不知会不会一飞冲天，这个已经不在自己的认知范围内了，主要跟车学习。

战略配售基金作为债券配置，若市场继续上涨，逐渐把现金配置到这个上面。

转债打新。虽然前期可转债打新赚到不少钱，不过手里也套着一些可转债。这部分作为极端情况的现金来用的，所以如果一旦解套就马上赎回。后续打新也要再考虑一下了。

3最后想说的是

投资是一辈子的事，不断学习、成长、升华。