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转债名称：圣达转债 

申购代码：754079

申购时间：7月3日（周三）

转股价值：103.09（7月1日收盘价）

小她评估：建议申购★★★★
 

可转债相关信息

我们来看两个重要的指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。

圣达生物7月1日收盘价为29.67，圣达转债初始转股价为28.78，转股价值103.09，高于100元面值，具备参与价值。

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。

圣达转债的纯债价值为72.02，纯债价值正常略偏低。圣达生物公司主体和本次圣达转债的评级只有A＋级，目前市场对于相对较低评级的债券很谨慎，导致我们所采用的贴现利率大幅提高，纯债价值较低。（采用同期限A＋级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

公司业务

圣达生物主要从事生物素、叶酸和生物保鲜剂的研发、生产和销售，生物素和叶酸主要用于生产食品、保健品和饲料。目前全球生物素的生产非常集中，前五大企业产量占有率超95%，圣达生物作为全球最大的生物素生产商，全球占有率在30%左右，营业收入中出口收入占比超50%。

圣达生物营业收入和净利润受产品价格影响较大，其主要产品生物素价格近年稳中有升，叶酸价格近年跌幅较大，2019年有企稳迹象，对公司业绩形成支撑。2019年美元的升值对出口占比很大的圣达生物来说也是利好，将增厚公司业绩。

图片来自：wind

市场情况

正股方面，今年圣达生物整体走势较强，自1月份股价见底后出现大幅反弹，4月1日受公司收到政府补贴，发行可转债的利好影响，股价出现大幅拉升。目前公司股价一直在高位震荡，多条均线对股价形成支撑。

圣达生物2017年上市，限售股将于2020年下旬解禁，目前流通盘只有11亿不到，公司对股价的控制力相对较好，市盈率较同行业偏高。

大盘在6月底中美关系有所缓和的情况下出现了一波反弹行情，市场逐步回暖。

小她评估★★★★

从圣达转债目前的信息看，其转股价值较好，纯债价值尚可，可以参与。

综合以上情况，圣达转债从转股价值、纯债价值、公司股价走势方面看具备参与价值，风险点是市盈率相比同行业公司偏高。

整体上看，小她给予圣达转债评级：

建议申购，★★★★

小她可转债评级体系：

建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高 

谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险 

存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高

记住两个重要指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好

关于可转债打新：

可转债打新是低门槛低风险，小白也能轻松参与的一种投资方式。只需要一个股票账户，0元就可以参与，中签后才缴款，最低只需1000元。以佛系心态参与，常有小惊喜。

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