又破2800，别怕，准备好钱。

希望我大平安再跌点。

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今天应@木木0423 的要求说说北新建材，当然我还拉上最近跌很大的安琪酵母。

北新建材，目前已发展成为中国最大的新型建材产业集团、全球最大的石膏板产业集团，正在发展成为全球最大的新型房屋产业集团。

安琪酵母，从事酵母及酵母衍生物产品经营的国家重点高新技术企业。公司主导产品包括面包酵母、酿酒酵母、酵母抽提物、酵母浸出物、营养健康产品、生物饲料添加剂等，产品广泛应用于烘焙食品、发酵面食、酿酒及酒精工业、食品调味、医药及营养保健、动物营养、生物发酵等领域。公司酵母及酵母衍生物的生产规模、市场占有率均居于国内及亚洲之首。

一个做石膏板，一个做酵母，好八竿子打不着，重点在黑体字，一个是全球最大的石膏板产业集团，一个是亚洲之首。

这就是这两者的共同点和软肋。

最大和第一！

我并没有疯，这两货还有一个伙伴，叫做双汇发展。

先说双汇，双汇为什么不涨反跌，甚至几年不涨，以它30%的ROE是碾压很多公司的。

双汇的问题是能赚钱不扩张只分红。

但是大A是个口嫌体正的小那啥，说的是看ROE，看赚钱能力，看估值，其实只盯住一个指标，叫做利润增长率。

只要你的利润增速下降了，立刻给你来个戴维斯双杀，比如上周的安琪酵母。

那你要说了，为什么双汇不扩张呢？原因很简单，差不多顶到行业天花板了。

对比中国乳业，还有伊利、蒙牛和光明，肉类加工股里的雨润的股价是1.01，港币；金锣也听不太见。

放眼望去，双汇苦无对手。

然后，双汇能不能卖到国外去呢？

好像差点意思，跟中国人比，外国人更喜欢吃的是牛肉，而饮食习惯的改变比整容难一万倍。

国内无对手，国外卖不好。双汇除了把每年赚的钱分了，只有一条路，提升品质然后提价。

不是没试过，没怎么成功。

这就是双汇不涨的根本原因，至于猪肉涨价什么的，是催化剂。

来，我们回到北新建材和安琪酵母，把上面的逻辑套下，是不是很清晰了呢？

想要利润增长，两条路，提价和增加销量。

提价这条路，天花板很低，比如涪陵榨菜就把自己搞死了。

增加销量才是王道。

但是这两者都是小行业，所谓小行业就是这个行业的容量很低。

比如酵母，全世界用量不会有太大的变化，除非忽然有一部分人爱上吃面包了。

这事情有，换个高大上的名词叫做消费升级，安琪的长牛跟随的是中国消费者对烘焙食品的接受度的提高。

但是这个提高是有限度的，人不可能忽然完全改变自己的饮食习惯，我可以吃好吃的面包，但是谁也不会把面包当饭吃。

而安琪已经是亚洲第一，全球第二了。

空间有限，一旦增速下降，想回来就很难。

北新建材2019一季报利润是3.92亿，而2018一季度是5.72亿。同比利润是下降的。

当然不是说公司有问题，可能把利润在二季度实现什么的。

但是如此熊的情况下，机构肯定先卖为敬，下季度恢复下季度再买回来就是了。

但是，两个都是好公司，只是这两个好公司增长支持不了30倍的估值。

这就是大A的逻辑，哪怕你是巨无霸，不增长，我一样不给高估值。

今日以上