如果一个上市公司市盈率10，我们称之为10倍市盈率，表示公司10个去年的净利润等于现在公司的市值（也有人解读为公司十年净利润如果全部用来分红，投资者单靠分红就可以回本），当然，这是个大概，未来十年能否都跟去年一样，谁知道呢？

如果市盈率1，就表示公司一年净利润大概会等于公司现在的市值。这样比喻会显得很疯狂，因为公司一年净利润就等于公司现在的市值，那如果净利润全部分红了，岂不是表示投资者白赚了一个公司——现金分红让投资者收回全部投资了，但投资者依然持有股票，所以是白赚。

当然，我们碰不到这么疯狂的，千万不要用疯狂的想法自我催眠，这样很容易亏钱。

我们先要了解一下市盈率。

市盈率有三种：静态市盈率（PE）、动态市盈率【PE（动）】和滚动市盈率（TTM）。

静态市盈率，就是“当下公司市值除以去年公司净利润”，表示公司市值是净利润的多少倍——这个多少就是市盈率。但这样不够准确，因为公司市值一直在变化，净利润也随着经营情况而不同，所以就有了动态市盈率和滚动市盈率。

滚动市盈率，是“当下公司市值除以最近四个季度公司净利润”，比静态市盈率准确一点点。

动态市盈率，是“当下公司市值除以预估今年公司净利润”，比动态市盈率看得更远，当然，也比较不靠谱，因为是预估的净利润——我很疑惑这个指标是否有用，因为每个人每个机构给上市公司的预估净利润都不同，以谁的为准？咱也不知道呀咱也不敢问，反正我觉得这个不科学，感觉TTM比较科学。

我们来看一下创业板市值最大的十来家公司的市盈率。

我们用市盈率作为上市公司估值的指标，市盈率越低，表示公司估值越低，市盈率越高，则公司估值越高。成熟行业，发展缓慢的，市盈率都不会太高，比如银行、公用事业（水电高速）等等。小公司发展得比大公司快股价涨得也猛，所以小公司市盈率显著高于大公司；行业龙头会比其他公司更被看好，所以行业龙头市盈率会高于其他公司。

估值低，说明公司低估，也可能说明公司存在某些方面的问题导致不被投资者接受。秉承谨慎的原则，我们应该清楚地认识到，市盈率低的公司，大部分是存在某些问题的。市盈率低的公司，可能但不仅限于存在以下问题：周期行业最景气的时候，公司业绩非常好，但未来不可持续，所以没人敢买，股价低，市盈率就低；公司有大笔非经常性利润，未来不会再有这么大笔意外来钱的；……

公司发展得快，投资者也会比较认可，市盈率就会比较高。但有些市盈率高，是因为公司利润低了，但股价没怎么跌。

一个公司，从小公司迅猛发展，后来发展成大公司，变成稳健增长了，理论上，股价和市盈率会呈现如下变化：发展迅猛阶段，股价上涨幅度明显高于利润增长，市盈率越来越高；发展速度没那么快了，股价上涨不如净利润增长了，市盈率缓慢降低，到大公司阶段了，市盈率平稳，因为股价和净利润变化都不大。

然后我们就得学习一个很重要的词了，叫“戴维斯双杀”。

戴维斯双杀经常被用来形容公司估值和净利润下滑导致的股价暴跌——因为本来大家都很看好这个公司的前景，给了很高的估值，结果公司业绩报告下滑（或者不达预期），导致投资者不再对公司抱有太高期望，所以股价要面临双重打击：业绩下滑和投资者不再看好，会跌得比较惨。

也有反过来的操作，称为戴维斯双击（也有人依然称之为达维斯双杀，下跌为下杀，上涨为上杀），大家都不看好的公司，估值自然就比较低，公布的业绩报告大好，让投资者意识到自己看走眼了，股价就会大幅上涨，因为业绩好叠加前景被看好，会涨得比较猛。

这也是很多人不敢投资者高市盈率股票（怕双杀），喜欢低市盈率股票（期待双击）的原因。

像涪陵榨菜、东阿阿胶，今年遭遇业绩下滑和增速放缓，都跌得比较惨。

双击的例子我记不起来了，因为很少有这么教科书般的例子。我大概编一个，周期行业的公司，在最景气的时候，业绩很好但股价不涨，因为大家都觉得已经到顶了，接下来肯定业绩会下滑，所以市盈率不高。但因为某些原因，周期延长，公司业绩持续增长了，最终在某份业绩报告发布后，投资者发现错了，又把股价炒了上去。

这些情况下，除非业绩公布的刚好是年报，否则PE不变，TTM变了，所以PE不能有效反映当下的估值，TTM可以。建议大家在看市盈率的适合，要两个数据搭配着看，单看一个容易有失偏颇。

    段永平说：市盈率是倒后镜，不能作为能不能投的标准。关键是未来的盈利能力。

     段永平，小霸王前前总经理，步步高董事长，貌似有OPPO、VIVO、一加等公司的股份。实业大牛，投资大咖！