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备注：信息、数据、图片来自北方国际公告

转债名称：北方转债 

申购代码：070065

申购时间：10月24日（周四）

转股价值：97.40（10月22日收盘价）

小她评估：建议申购★★★★

我们来看两个重要的指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。

北方国际10月22日收盘价为8.61，北方转债初始转股价为8.84，转股价值97.40，略低于100元面值。

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。

北方转债的纯债价值为83.50，纯债价值适中。（采用同期限AA+级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

公司业务

北方国际的核心业务为国际工程承包。经过在国际工程市场上几十年的稳步经营与发展，公司已经成为具有项目融资、设计、采购、施工、投资运营等全方位系统集成能力的综合性国际工程总承包商。 

公司主营业务收入构成如下：

经过多年的稳步经营与运作，公司实现了国际工程与专业化产品贸易的有机融合，充分发挥投资的驱动作用，在轨道交通、电力工程、石油矿产设施建设、市政房建、重型车辆与装备、包装容器研发与生产、物流一体化服务、太阳能照明等方面具有优秀业绩与较强竞争力。公司同世界许多国家和地区建立了广泛的经济技术合作和贸易往来关系，先后在亚洲、非洲、中东等地区建设并投资了一批具有重要经济政治意义和国际影响力的大中型工程项目。 

公司资产负债率逐年下降，并且优于同行业可比公司平均水平：

公司近年主营业务毛利率也有所提升：

公司2018年营业收入和2017年相当，净利润略有增长：

图片来自：wind，单位：万元

本次北方国际发行可转债资金用途如下：

市场情况

正股方面，公司今年下半年走势较弱，与基建板块整体走势相似，目前动态市盈率不足10倍，下行空间有限，并且受益于一带一路政策，毛利率和资产负债率情况都有改善。

目前大盘表现良好，围绕3000点反复震荡。

小她评估★★★★

从北方转债目前的信息看，其转股价值略低于100元面值，纯债价值尚可，公司实际控制人为中央国资委，公司主体和本次可转债评级较高，为AA＋级，是近期发行的评级最高的可转债之一，目前整体市场氛围良好，转债溢价率也不错。

整体上看，小她给予北方转债评级：

建议申购，★★★★

小她可转债评级体系：

建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高 

谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险 

存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高

记住两个重要指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好

关于可转债打新：

可转债打新是低门槛低风险，小白也能轻松参与的一种投资方式。只需要一个股票账户，0元就可以参与，中签后才缴款，最低只需1000元。以佛系心态参与，常有小惊喜。

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