这个周五正式进入11月了，距离双十一也只有10天的时间了，隔壁的小姐姐和天猫客服互动的不亦乐乎，时不时的大呼“全是套路”。

可豆妹想说的是，双十一的套路好躲，上市公司的套路可是越来越深了。

昨天万里转债刚刚正式上市，然而晚上上市公司万里马就发布公告，表示公司控股股东及一致行动人在万里转债上市首日就已经减持了发行总量10%的可转债，大概是他们认购可转债数量的1/3左右。

截至10月30日收盘，万里转债对应正股万里马价格为5.74，相对于6.92的转股价，转股价值仅为82.95，昨天开盘万里马正股继续下跌，然而可转债价格却最高达到了103.8，全天成交价都在100元面值以上，可转债转股溢价率高达20%以上，远高于同期上市的可转债转股溢价率的平均水平。

豆妹认为万里转债上市转股溢价率这么高主要有两个原因：

一是万里转债采用上交所企债即期利率曲线计算的纯债价值高达106.53，超过了100元的面值，也就是说将万里转债持有到期，可以拿到比同期上交所企债即期利率更高的收益。

而另一个支撑转债价格的因素就是控股股东及一致行动人合计认购了59.5万张万里转债，占发行总量的33%。一般来说，上市公司实际控制人参与可转债配售表达了其对公司未来股价、业绩，以及可转债价格走势的信心，对于可转债价格形成利好。

然而万里马的实际控制人却让我们看到了满满的套路。一方面实际控制人大额参与可转债配售，让投资者充满信心，可转债成功发行上市，并且转股溢价率远高于平均水平。而另一方面，却在可转债上市首日有利可图的情况下迅速减持了高达发行总量10%的可转债。昨天万里转债全天成交了5067万元，万里马实控人减持的18.029万张可转债价值约1826万元，占了全天交易量的36%，也就是说大部分其他投资人还在坚守，而公司实际控制人却自己先跑了。

2017年5月减持新规发布以后，以后上市公司股东，尤其是控股股东减持非常严格，然而可转债的减持却不需要提前公告，在减持之后公告即可。不论此次万里马的控股股东是出于何种原因在可转债上市第一天就大额减持，作为投资人豆妹只感受到了满满的套路，对于这家公司以后豆妹应该也不会参与投资了，控股股东手里还剩下的20%可转债不知道什么时候也会减持出来，随时会对可转债价格造成打压。

其实万里马并不是第一家利用控股股东参与配售成功发行可转债，抬高价格后就大额减持的公司，对于这种公司，豆妹建议大家谨慎对待，毕竟套路还有很多。

之前豆妹就给大家讲过随着ETF发行量提高，上市公司借道ETF换购减持股份的套路（文章链接）。今天腾讯新闻报道，接近证监会的消息人士透露，对于上市公司股东超额换购公募ETF大额减持，以至于净值大幅跑输基准的情况，已经出台了相关窗口指导，具体要求是：成立时股东所换购的比例不能超过上市公司在该ETF所跟踪指数的权重，同时换购股东要遵守证监会对于减持的相应规定。可以说监管已经注意到了上市公司花式减持的套路，并且迅速做出反应进行了规范限制，反应速度和效率都非常高。

今年前三季度，沪市大股东减持计划总计已达580份，比去年同期440份同比增长超过30%，远高于2015-2017年的280、260和380份。前三季度A股净减持规模已经达到1400亿元，接近2015年减持高峰。上周证监会围绕减持规则确实正在开展研究工作的消息也是一时激起千层浪。豆妹将会持续为大家关注减持规则的最新进展，并建议大家谨慎对待花式减持的公司，毕竟套路难防啊。