在中证红利指数正式发布11年后，市面上终于出现了中证红利ETF基金了。目前已知发行的中证红利ETF包括招商中证红利ETF（管理费0.2%+托管费0.1%），易方达中证红利ETF（管理费0.15%+托管费0.05%）。我自己经常是一个品种会买好多个产品，比如红利类，我有三个品种，红利基金（标普红利）、大成中证红利和$富国中证红利增强，之前还买过一段时间的红利ETF（上证红利），也一直在跟踪深证红利。这么多的基金，傻傻的分不清楚。那么如何去选择指数基金呢？以下是我自己的一点经验体会。

根据上面的图，主要分为三步来选择，具体如下：

1确定投资目的

市场上的指数纷繁复杂，更不要提跟踪指数的基金了，我们在选择指数基金之前一定要确定投资目的。

首先确定买什么大类品种，包括债券、股票（国内/国外）、固收产品、黄金、石油等等。股票高风险高收益，债券中等风险中等收益，固收产品低风险低收益。此外，股市和债市通常存在跷跷板效应，股牛债熊，股熊债牛，股债双杀，股债双击，这些都是需要考虑的。

在考虑选择什么指数时也要考虑成长和价值的问题。在股票投资市场，买成长股还是买价值股是争论不休的话题。价值股增长缓慢但稳定，成长股增长迅速价格高昂。

买入的品种是要防御还是进攻。不同品种的弹性有很大差异。比如证券作为牛市收益的启动器和放大器，可以作为进攻仓位买入，但是证券在熊市跌起来也要人命。红利基金注重分红，在熊市跌的少，在牛市涨的慢，可当做防御仓位买入。再比如可转债基金，熊市跌得少，牛市也能跟上指数，也可当做防御仓位在熊市买入。

仓位和估值也是需要考虑的。低仓位、低估值，大幅买入；低仓位、高估值，小幅买入；高仓位、低估值，谨慎买入；高仓位、高估值，不买入。一般来说行业指数的仓位不宜过重，15%是一个坎，宽基指数的仓位占到30%就已经算是重仓了。

确定投资目的，需要考虑的因素有很多，在这些因素背后需要我们对自己的需要、市场风格的认知、品种的本质都清晰明了。不同的品种有不同的特性，一定要确定自己要什么。

2选择合适的指数

确定了投资目的，就要选择合适的指数。比如在18年熊市的时候我选择红利基金作为防御仓位买入。以红利基金为例，在中证指数有限公司官网网站，以“红利”作为关键词检索，一共检索到56个指数。这么多的指数，筛选起来也是一个很大的工程量。那么弱水三千，我饮哪一瓢呢？

首先需要对比不同指数的编制策略，了解这个指数如何选择成分股，此外可对比前十大成分股、行业配置看该编制策略会选出什么样的成分股，再回溯历史业绩看编制策略效果。这些都可以帮助我们了解指数的本质。比如今年的红利类指数基金，标普红利涨幅7.39%、中证红利涨幅11.31%、上证红利涨幅7.14%、深证红利53.6%，差异巨大。其实归根结底主要差异在指数的编制策略上，前三个指数的加权方式是股息率加权，深证红利的加权方式是分红金额占市场比例和成交金额占市场比例。

对于一些市面上常见的指数，也有很多的文章进行介绍，可以提供更多角度的解读，也是我了解指数的窗口。比如前面提到红利类基金大部分涨幅较小，许多人都提到是“股息率周期陷阱”。红利类基金通过股息率加权，容易把处于周期顶点的周期股选到指数中来。股息率=分红/股价，分红一般是上一年的分红金额，而股价是当前的股价。因此处于周期顶点的周期股，产生大量的利润，分红陡增，而股价在顶点之后下跌，分子大，分母变小，在随后的一年里股息率居高不下，成分股被选入指数，造成“股息率陷阱”。

3选择对标的指数基金

即使跟踪同一个指数，也有许多指数基金，这里就不是关心指数的编制策略了，而是需要比较具体的基金表现了。

跟踪同一指数，包括ETF基金、场外指数联接基金、场外指数基金、指数增强基金等不同类型。这些不同基金在交易费率、基金管理运作费率、跟踪误差、交易便捷程度、交易门槛、分红方式等有不同。具体大家可以自行搜索，有很多文章讲解这方面的差异。在选择指数基金时，首先要考虑选择以上的哪一种。

首先需要考虑指数的跟踪效果。看好一个指数，最终还要落实到买的基金产品上。指数编制是美好的，但是跟踪效果差，也就再也不是我们当初看好的小甜甜了。一直受到大家诟病的华安德国30（DAX）ETF联接基金，跟踪德国的DAX指数（全收益指数），是国内跟踪欧洲发达国家指数的稀有品种，但是这个基金在2014年8月~2019年9月期间，跑输指数超过10%。

关于跟踪指数还有一个小知识，A股指数的比较基准通常是指数价格指数，而不是全收益指数，由于股票分红后价格会降低，因此价格指数的涨幅低于全收益指数，因此可以看到A指数很容易跑赢基准，然而和全收益指数一对比，就都是渣渣了。比较基准采用价格指数，而非全收益指数，对于红利类指数的收益影响较大，因为红利指数的重要指标就是分红多。

如果指数的跟踪效果大致相当，可能就需要比较基金的费率，比如申购费、赎回费、管理费+托管费这些基本费率。大成中证红利和$富国中证红利的指数跟踪效果相当，在基金费率方面，大成中证红利（0.75%管理费+0.15%托管费）完胜$富国中证红利指数增强（1.2%管理费+0.2%托管费）。

考虑基金的规模。指数基金规模太大，增强效果不太好，基金规模太小（小于2亿）可能有清盘的风险，所以要选基金规模适中（几亿到十几亿）的基金。

基金公司。之前我选择指数基金不怎么看基金公司的，但是随着投资时间越长，我越来越倾向大的基金公司、信誉好的公司。我特别喜欢易方达基金公司，公司资产规模大、指数基金跟踪效果好，基金费率低。易方达基金发行的中证红利ETF基金费率（0.15%管理费+0.05%托管费），对比大成红利和$富国中证红利，很良心有木有。其实指数基金也有很多坑，透明度虽然高，仍然有很多猫腻，因此，还是注重选择大公司。

选择具体基金除了以上通用的比较标准，还有与选择品种相关的其他标准。

比如红利类基金我就比较关心分红规定。每年都有分红的基金会更偏爱一些。此次发行的招商中证红利ETF和易方达中证红利ETF的分红规定都诚意满满，招商规定基金：跑赢指数1%，可以进行分红；收益分配不需要弥补浮动盈亏为前提。易方达的分红设定：“评价日核定的基金累计报酬率超过标的指数同期累计报酬率达到 0.5%以上或者每 10 份基金份额可供分配利润金额高于 0.05 元（含）时，基金管理人可进行收益分配”；“收益分配无需以弥补亏损为前提”也是诚意满满。

如果要是选择的场内ETF，还需要看场内流动性，成交量规模，规模越大越好。

总而言之，即使跟踪同一指数的基金，也有很多选择，这时就需要我们从不同维度比较，最终选择比较合适的基金品种。