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备注：信息、数据、图片来自川投能源公告

转债名称：川投转债 

申购代码：733674

申购时间：11月11日（周一）

转股价值：101.41（11月7日收盘价）

小她评估：建议申购★★★★☆

我们来看两个重要的指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。

川投能源11月7日收盘价为10.06，川投转债初始转股价为9.92，转股价值101.41，略高于100元面值。

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。

川投转债的纯债价值为87.83，纯债价值尚可。（采用同期限AAA级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

公司业务

公司以清洁能源为发展方向，报告期内主要从事水力发电业务、火力发电业务及铁路电气自动化控制系统的研发、生产及销售。作为大型控股集团公司，公司并未直接生产电力产品，主要通过下属控股或参股公司从事水电及火电业务, 利润亦主要来源于下属控股或参股电力企业：子公司天彭电力、川投田湾河、川 投仁宗海及参股公司雅砻江水电、国电大渡河从事水电业务：子公司嘉阳电力从事火力发电业务；子公司交大光芒从事铁路电气自动化控制系统的研发、生产及销售。 

公司主营业务收入构成如下：

公司主要产品为电力产品(包括水电及火电)及铁路自动化控制系统。 

截至 2018 年末，公司目前参控股子公司的水电电力总装机合计达 2,750.52 万千瓦，权益装机容量合计为 899.02 万千瓦，均位列四川省内电力上市公司首位。公司为川渝电网中最大的清洁能源供应商之一，具有较强的市场竞争优势。

公司主营业务毛利率如下：

公司营业收入近年有所下滑，净利润基本保持稳定：

图片来自：wind，单位：万元

本次川投能源发行可转债资金用途如下：

本次发行的募集资金将全部向雅砻江水电增资，具体用于杨房沟水电站项目建设。本次募集资金投资项目的实施将提升雅砻江水电的综合实力及盈利能力，预计会为公司未来带来良好的投资收益。 

市场情况

正股方面，公司股价今年走势较强，经营稳定，是国内水电区域性龙头。

目前大盘表现良好，围绕3000点反复震荡。

小她评估★★★★☆

从川投转债目前的信息看，其转股价值略高于100元面值，纯债价值尚可，目前整体市场氛围良好，转债溢价率也不错。

公司是少有的AAA级评级公司，可转债也是AAA级评级，区域大型国企，稳定的水电行业，估值低、分红高。

本次发行前，公司控股股东四川省投资集团有限责任公司直接及间接合计持有公司 51.56%股份。 四川省投资集团有限责任公司及其全资子公司峨眉山市峨铁工业服务有限公司将全额参与本次发行的优先配售，占其可参与优先配售金额的 100%。

整体上看，小她给予川投转债评级：

建议申购，★★★★☆

小她可转债评级体系：

建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高 

谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险 

存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高

记住两个重要指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好

关于可转债打新：

可转债打新是低门槛低风险，小白也能轻松参与的一种投资方式。只需要一个股票账户，0元就可以参与，中签后才缴款，最低只需1000元。以佛系心态参与，常有小惊喜。

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