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备注：信息、数据、图片来自烽火通信公告

转债名称：烽火转债 

申购代码：733498

申购时间：12月2日（周一）

转股价值：96.81（11月28日收盘价）

小她评估：建议申购★★★★

我们来看两个重要的指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。

烽火通信11月28日收盘价为25.16，烽火转债初始转股价为25.99，转股价值96.81，略低于100元面值。

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。

烽火转债的纯债价值为88.55，纯债价值尚可。（采用同期限AAA级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

公司业务

公司是国内唯一集光通信领域三大战略技术于一体的科研与产业实体，是国家科技部认定的国内光通信领域唯一的“863”计划成果产业化基地和创新型企业。

公司主要从事各种通信系统设备、光纤光缆、数据网络等产品的设计、开发、 生产、销售及安装，是中国知名的光通信领域全套设备供应商，是国内光通信产业链最完整的公司之一。目前，公司在光通信设备、光纤光缆、信息安全等领域市场竞争力排名前列，与中国移动、中国电信和中国联通三大电信运营商建立了长期、稳定的合作关系。 

公司产业链上下游如下：

数据来源：赛迪顾问2018.02

公司主营业务收入占比如下：

公司毛利率如下：

公司营业收入稳步增长，收产品降价毛利率下滑等影响，净利润变动不大：

图片来自：wind，单位：万元

本次烽火通信发行可转债资金用途如下：

市场情况

正股方面，受今年净利润增速下滑影响，公司股价走势较弱。

可转债发行消息公布后今日股价出现反弹。

整体来看，公司实际控制人为国务院国资委，行业前景较好，公司行业地位较高，发展稳定。

小她评估★★★★

从烽火转债目前的信息看，其转股价值略低于100元面值，纯债价值尚可，目前整体市场转债溢价率不错。

公司主体和可转债评级为最高AAA级别，行业地位稳定，违约风险极低。

整体上看，小她给予烽火转债评级：

建议申购，★★★★

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小她可转债评级体系：

建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高 

谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险 

存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高

记住两个重要指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好

关于可转债打新：

可转债打新是低门槛低风险，小白也能轻松参与的一种投资方式。只需要一个股票账户，0元就可以参与，中签后才缴款，最低只需1000元。以佛系心态参与，常有小惊喜。

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