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备注：信息、数据、图片来自华锋股份公告

转债名称：华锋转债 

申购代码：072806

申购时间：12月4日（周三）

转股价值：95.44（12月2日收盘价）

小她评估：谨慎申购★★★☆

可转债相关信息

我们来看两个重要的指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。

华锋股份12月2日收盘价为12.57，华锋转债初始转股价为13.17，转股价值95.44，低于100元面值。

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。

华锋转债的纯债价值为73.07，纯债价值尚可。（采用同期限A＋级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

公司业务

公司从事铝电解电容器之关键原材料电极箔的研发、生产及销售。公司生产的主要产品为各系列低压化成箔及高压化成箔。 

公司于2018年9月完成理工华创100%股权的收购，理工华创的新能源汽车动力系统平台业务整体注入上市公司的经营体系中，理工华创为以新能源商用车为主的新能源汽车提供定制化的动力系统平台解决方案，并提供相应的产品销售和技术服务。 

公司已形成电极箔和新能源汽车动力系统平台共同发展的多元化业务模式，主要产品在原有化成箔的基础上，增加功率转换集成控制器、整车控制器、高压配件等新能源汽车动力系统平台产品。

公司主营业务收入构成如下：

公司行业上下游如下：

理工华创主要产品应用：

公司主营业务收入稳步增长，2018年理工华创并表后净利润大幅增长：

图片来自：wind

本次华锋股份发行可转债募集资金用途如下：

市场情况

公司2016年上市，今年股价走势非常弱，截至2019年三季报，归属净利润仅300多万，扣非净利润为负，较去年同期出现明显下滑。

公司去年收购理工华创，经测算，截至2018年12月31日，理工华创资产组可收回金额(收益法评估值) 为80,775.00万元。此外，考虑到未包含在资产组之内的理工华创所有者权益账面价值,理工华创截至2018年12月31日 的100%股权价值为上述资产组可收回金额与未包含在资产组之内的所有者权益账面价值之和，合计为91,621.46万元，超过理工华创截至2018年12月31日可辨认净资产账面价值与商誉之和89,281.87万元。 

公司目前市值22亿，流通值12亿，商誉占比较高，尽管理工华创完成了业绩承诺，公司也表示未来大概率能够完成，但新能源汽车行业近年整体受政策影响出现下滑，未来前景很难判断。

小她评估★★★☆

从华锋转债目前的信息看，其转股价值低于100元面值，纯债价值尚可，转债本身信息看可以申购，但是公司基本面质地较差，存在一定风险，建议大家谨慎申购。

整体上看，小她给予华锋转债评级：

谨慎申购，★★★☆

小她可转债评级体系：

建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高 

谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险 

存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高

记住两个重要指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好

关于可转债打新：

可转债打新是低门槛低风险，小白也能轻松参与的一种投资方式。只需要一个股票账户，0元就可以参与，中签后才缴款，最低只需1000元。以佛系心态参与，常有小惊喜。

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