周末公布的11月官方PMI数据可以说是给平淡的市场打了一针强心剂，今天A股也应声上涨。尽管今天大盘依然是高开低走，出现了回落，但是情绪较上周已经出现了明显的好转。在豆妹看来，一旦市场信心修复，成交量出现放大，就是入场的好时机。

PMI指数全称是Purchasing Managers' Index，叫做采购经理指数。我国常用的PMI包括官方PMI和财新PMI两种，周末公布的是官方PMI数据。11月官方PMI数据中，综合PMI为53.7，前值52，制造业PMI50.2，预期49.5，前值49.3，非制造业PMI54.4，前值53.6，前值52.8。

时隔6个月的时间，制造业PMI重回到了50荣枯线的上方，PMI作为经济的先行指标表明我国经济正在企稳。今天上午公布的11月财新制造业PMI终值51.8，为2017年以来最高，预期51.4，前值51.7，同样超市场预期。

豆妹周末看到媒体铺天盖地都在讲PMI数据利好这件事，其实就如大部分卖方对2020年的预期一样，宏观经济增速下行已经在预期之内，在A股也早已经Price In了，所以未来不论是经济还是股市都没有那么差，但是究竟何时A股会企稳上涨，还是要等待成交量的信号。

说到成交量，上周今年MSCI最后一次扩容正式落地后，很多豆友都对外资继续入市表达了担忧。

一直以来，外资都是长线资金的一个代表。外资偏好业绩稳健的“核心资产”，持股周期较长、换手率较低。随着外资参与A股深度的增加，对于A股的投资风格也产生了明显的影响。

对于大家对于外资继续入市的担忧，豆妹的观点是很明确的，那就是这种担忧是完全没有必要的，一方面在目前我国A股市场情况下，外资持续流入将成为一种常态，而更重要的是，除了外资以外，我们自己也有非常多的长线资金正在路上。

从国外成熟市场看，以养老金、险资为代表的长期资金一直是股票市场中最为重要的机构投资者，承担着维护市场秩序的重要作用，被称为整个资本市场良性发展的“压舱石”。

我国养老金储备的来源主要包括基本养老保险金、社会保障基金和企业年金三大部分，截至2018年底规模分别为5.82万亿，2.24万亿和1.48万亿，基本养老金占比超过一半，是目前我国整个养老保险体系的核心。在2016年基本养老金划转社保前主要都是投资国债和存款，收益率较低，2016年基本养老金划转社保后股票投资占比逐渐提高，收益率也明显提升。

社会保障基金作为我国养老金储备的第二大来源目前投资股票比例已经接近国家规定的40%上限，成立以来年化收益高达8%，保值增值效果非常好。而企业年金作为我国养老金储备的另一大支柱目前投资方向主要是固收类产品，股票投资占比不足10%，未来潜力巨大。

目前我国规定的基本养老金和企业年金权益类投资占比上限为30%，社会保障基金权益类投资占比上限为40%，按照目前我国养老金规模及最高权益类投资比例上限计算，可投A股的规模可达3万亿元人民币，目前距离这一水平还有很大差距。

近年我国险资参与A股市场的热情非常高，但也同时引发了一些对“野蛮人”的担忧。随着相关规范的完善，险资入市的道路已经打通。目前我国保险资金运用余额约17.4万亿元人民币，按照30%的权益类投资上限计算，最多可以带来5.22万亿元的A股增量资金。

最后说会外资，国际指数纳入方面，目前来说明年确定性的指数纳入资金为FTSE资金，时间点在明年一季度，预计流入资金为48亿美元，而其他主要国际指数纳入进程尚未确定，但都表示会根据情况尽快提上议程。

尽管目前我国外资持续流入，已经成为了和公募基金、险资并列的三巨头，但占比其实还远低于国际水平。目前上证整体估值在13倍左右，上证50估值只有不到10倍，已经处于历史相对低位，而$标普500指数的估值在19倍左右，整个道指的估值在17倍左右，并且我国的经济增速依然明显高于大部分发达国家，所以对外资来说极具吸引力。

所以不论是从养老金，还是险资、外资等资金动向看，未来长线资金入市都是必然趋势，值得期待。作为投资者的我们一定要充满信心，期待A股的长牛早日到来。

今日（2019.12.2）：

上证指数自2871.98点到2875.81点，上涨0.13%；

「小目标」系列组合预计下跌-0.24%左右，弱于大盘。

小目标上线以来（2018.2.8至今）：

上证指数自3262.05点到2875.81点，下跌-13.10%；

「小目标」系列组合上涨11.38%，跑赢大盘24.48%。

截止2019年12月2日，「小目标」一共发车42期，其中28期已达标5%~8%，平均运行周期4.6个月，若每期跟投下来，投资年化回报是18.19%。

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